稻米市场在创纪录贸易与充裕库存间保持平衡
2026–27年全球稻米基本面总体平衡，贸易创纪录，印度与越南FOB价格坚挺，短期仅面临温和的价格上行风险。
价格
过去一个月，以欧元计价的出口报价整体坚挺但相对稳定。来自新德里的印度FOB报价自6月下旬以来变化不大：PR11蒸谷米约为0.33欧元/公斤，1509蒸谷米约0.66欧元/公斤，1121蒸谷米接近0.70欧元/公斤，高端1121奶油色蒸煮米约0.62欧元/公斤，金黄蒸煮米约0.82欧元/公斤。越南长粒白米5%碎FOB河内价格维持在约0.34欧元/公斤，茉莉香米约0.35欧元/公斤，泰国茉莉香型（Hom Mali 型）稻米约0.49欧元/公斤。
最新的国际评估显示，基准价格指数略有下压，主要由泰国价格走软带动，而越南和巴基斯坦5%碎则在出口商供应趋紧的背景下小幅走坚。《World-Grain》援引国际谷物理事会（IGC）称，其大米价格指数在7月中旬下跌1%，其中泰国5%碎降至每吨450美元FOB，但越南5%碎升至约每吨420美元FOB，巴基斯坦5%碎则报每吨414美元FOB。
供需情况
2026–27年度全球大米供需平衡仅作轻微修订。总供应预计接近7.34亿吨，因伊拉克和越南期初库存下调而减少约10万吨。全球产量维持在约5.378亿吨不变，而上季（2025–26年度）产量则上调190万吨至5.447亿吨，主要反映印度创纪录的1.54亿吨产量。
2026–27年度全球消费量下调约20万吨至5.412亿吨，主要由于对伊拉克和越南需求的预期减弱。国际贸易量维持在创纪录的6300万吨，凸显进口需求依然强劲且价格具竞争力。期末库存预计小幅增加10万吨至1.928亿吨，其中柬埔寨库存增加超过了孟加拉国及部分其他市场去库存的影响。
在美国，2026–27年度供应前景有所改善，原因是2025–26年度出口疲软（尤其是长粒米），带来了更高的期初库存。部分利好被中短粒进口减少所抵消。预计2026–27年度美国平均农场价格约为每英担13.50美元，高于2025–26年度的每英担12.50美元，表明在全球基本面大致平衡的情况下，种植收益略有走强。
基本面与政策驱动因素
印度仍是支撑全球供应的关键出口国。该国创纪录的产量叠加高企的政府库存，强化了其作为主要出口国的角色，即便国内政策持续对食品通胀和天气风险保持警惕。近期贸易政策评估显示，从总体上看，大米出口条件依然较为开放，但在部分品质和程序方面仍存在具体要求。
在国内方面，印度更新后的2026–27年度公开市场销售计划（OMSS）侧重于有节奏地投放库存，同时适度提高向燃料乙醇生产商销售大米的价格。分析人士认为，此举意在在对强烈厄尔尼诺的担忧下维持充裕的公共库存，同时抑制国内价格压力。 对进口国而言，这种“印度供应充足 + 政策谨慎”的组合意味着短期内出口被大幅收紧的风险较低，但价格出现明显下跌的空间也有限。
越南出口表现依然强劲，今年前五个月大米出口收入已超过20亿美元，近期5%碎FOB报价约在每吨415–420美元。 在全球贸易量创纪录达到6300万吨的背景下，这表明亚洲出口国之间的竞争仍将延续，越南和巴基斯坦将在品质或运费具备优势的细分市场中争取增量需求。
天气与区域展望
天气风险是当前关注焦点之一，但尚未构成决定性的看涨触发因素。在南亚，气象机构提示强或持续的类厄尔尼诺形态风险，引发对印度主要稻米产区季风分布不均和高温胁迫的担忧。 然而，目前官方预测仍假设产量接近近年高位，与全球产量大体稳定的判断相一致。
在东南亚，越南及周边出口国的种植条件总体良好，支撑了全球产量预估维持不变。局部洪涝或干旱事件可能收紧某些品质细分市场，但在当前阶段不太可能打乱整体全球平衡。总体来看，天气为价格带来上行风险，但2026–27年度的基本面目前仅计入温和程度的扰动。
交易展望
- 进口商：在全球库存接近1.93亿吨且贸易流量创纪录的背景下，可考虑采取3–6个月的分批锁货策略，而非大幅前置采购。可利用因泰国价格走软引发的价格回调机会适度延长覆盖期，同时密切关注印度政策信号。
- 印度与越南出口商：稳定到偏坚的FOB价格和旺盛需求，支持采用有节制的远期销售策略，而非通过大幅折扣抢单。品质差异化（香米、有机米及特种稻米）在欧元计价下仍具有明显溢价，应予以维护。
- 风险管理者：在天气和政策不确定性下，价格风险略偏上行，但庞大的全球库存限制了极端飙升的可能。可考虑通过期权策略对中等幅度上涨进行对冲，同时保留一定下行收益空间。