腰果市场持稳：印度增加原料采购但仁出口放缓

目前印度腰果市场的特点是：原料坚果进口增加、腰果仁出口需求走弱、价格整体平稳，主要受坚挺的国内消费支撑。加工商原料供应充足，但来自主要海外买家的需求转弱，正在拖累出口量和腰果仁成交价格。 2026年上半年，印度对生腰果（RCN）的进口需求上升，进口量同比增长近8%，主要受自坦桑尼亚、尼日利亚、加纳和莫桑比克加大采购带动。与此同时，腰果仁出口量下降近10%，平均成交价走软，因为部分传统目的地市场需求减弱，部分被输往荷兰、尼泊尔和孟加拉国的更好采购所抵消。

Prices

在出口层面，腰果仁价格整体平稳略偏软，反映海外需求疲弱，但被印度国内消费稳定及原料供应充裕所对冲。2026年上半年印度腰果仁平均出口成交价约为每吨7,802美元，低于上一年同期的约8,347美元，显示出国际价格存在温和的下行压力。

7月下旬，印度常规等级腰果仁现货报价折算后，W320在FCA/FOB基础上约为每公斤欧元6高位，W450略低；碎仁如LWP和SWP则有明显贴水，价格在每公斤欧元4中–5区间。越南货源报价仍与印度紧密靠拢，而荷兰FCA价继续体现仓内现货的通常进口端溢价。总体而言，当前价格结构相对平坦，缺乏明显的上行动能。

Supply & Demand

2026年1–6月，印度生腰果进口量达575,804吨，较2025年同期的534,330吨增长7.8%，平均进口价格基本稳定在每吨约1,603美元。坦桑尼亚仍为印度最大供应国，出口量213,389吨，其次是尼日利亚141,738吨（同比增长31.4%）和加纳90,374吨。来自莫桑比克的进口量几乎翻番至35,486吨，凸显东非和南部非洲产区日益重要的地位。

相反，一些西非产区的发运量大幅缩减，尤其是多哥，出口量从70,884吨降至11,245吨；科特迪瓦对印供应则下降55.5%至19,097吨。在需求端，2026年上半年印度腰果仁出口量下降9.5%至14,851吨，平均出口价格走软。阿联酋仍是最大目的地，进口量2,845吨，尽管同比大幅下滑；对日本、西班牙、科威特和卡塔尔的发运也有所减弱。荷兰成为一大亮点，进口量上升至2,322吨，而尼泊尔和孟加拉国等邻近市场在低基数上录得强劲的百分比增长。

印度国内腰果仁需求保持稳定，使得本地价格在进口原料增加、出口表现走弱的情况下仍基本企稳。这表明，国内消费正在吸收相当一部分新增加工产出，从而防止腰果仁估值出现更明显的回调。

Fundamentals

更高的RCN到货量与走软的出口需求叠加，使得出口市场的议价权略微向买方倾斜，但国内并未出现需求冲击，从而防止市场滑入明显供过于求。印度加工商受益于多元化采购渠道，从坦桑尼亚、尼日利亚、加纳和莫桑比克增加进口，弥补了多哥和科特迪瓦的下降，降低了产地集中风险，并支持加工厂持续运转。

与此同时，腰果仁平均出口成交价从每吨约8,347美元降至7,802美元，表明市场仍在向更低的国际价格水平再平衡。然而，在RCN进口成本基本不变的情况下，加工商利润空间受到挤压，这可能限制其在腰果仁上长期进行激进降价的意愿。欧洲（尤其是荷兰）以及尼泊尔、孟加拉国等区域市场需求的相对韧性，提供了一定支撑；如果全球采购在下季度有所改善，这些市场有望为价格提供底部。

Short-Term Outlook & Trading Ideas

未来数周，腰果市场大概率维持区间波动格局，受到印度原料供应充裕、海外需求谨慎以及国内消费坚挺的共同影响。一旦中东和东亚买家订单出现新的起色，在RCN成本稳定、加工商需要维护利润率的前提下，市场供需平衡可能很快趋紧。

• 买家（烘焙商、包装商）： 利用当前价格平稳略偏软的环境，为未来2–3个月锁定供应，重点关注W320和W450等基准等级。可采取分批采购策略，以便从可能出现的进一步小幅回调中获益。
• 加工商 / 出口商： 避免大幅折扣压缩利润，因为印度国内需求仍具支撑。优先开拓荷兰和南亚等更注重性价比、进口增速更为可观的目的地市场。
• 贸易商： 寻找不同产地之间的相对价值机会，关注印越报价相对历史价差的偏离情况。密切监测西非RCN供应变化，如该地区进一步出现供应扰动，本季稍后腰果仁价格可能趋于走强。

3-Day Directional Price View (Key Hubs)

• 印度 – 新德里（FOB腰果仁）： 基本稳定，对出口导向合约略有下行倾向。
• 越南 – 河内（FOB腰果仁）： 稳定；价格预计紧跟印度走势，价差有限。
• 欧盟 – 荷兰，多德雷赫特（FCA腰果仁）： 稳中略坚，反映的更多是物流与库存持有成本，而非现货市场明显偏紧。