葵花籽市场：战争重创物流压制价格，却为新作物筑底

受战争导致的物流中断和廉价竞争油品冲击，乌克兰葵花籽价格承压，但随着黑海风险日益威胁乌克兰和俄罗斯的出口，下行空间现已显得有限。 对敖德萨及其他黑海基础设施的导弹和无人机袭击，事实上冻结了乌克兰大部分葵花籽加工和出口体系。旧作籽的采购几乎停滞，工厂面临高企的物流成本以及受限的西部出口通道。与此同时，新作葵花籽远期价格被下调，以反映黑海运力的损失以及来自低价油菜籽油的竞争。然而，乌方对俄罗斯港口和粮油码头的反制打击，预示本季后期全球葵花油供应可能趋紧，这应会在本地短期疲软的情况下，仍对乌克兰葵花籽和葵花油价格形成底部支撑。

价格与价差

乌克兰旧作葵花籽的加工和收购几乎停止，只有少数小型工厂仍以大幅压低的价格采购。过去一周，国内采购报价下跌约2,000–4,000格里夫纳/吨，至约25,000–27,000格里夫纳/吨，反映安全风险上升和出口选择受限。8月交货多瑙河港口的葵花油出口需求价仍相对坚挺，约在1,320–1,335美元/吨，而进入欧盟的报价则回落至约1,280–1,330美元/吨，原因是价格低至约1,200–1,250美元/吨的乌克兰菜籽油在欧盟边境供应增加。

压榨商对新作持偏空立场：即将收获的葵花籽远期价格仅报含税19,000–20,000格里夫纳/吨（折合不含税约370–390美元/吨），假设黑海出口受阻时间延长。在现货籽市场，近期折算为欧元的指示性报价显示，乌克兰黑色葵花籽FOB敖德萨价格下滑至约0.55–0.57欧元/公斤，乌克兰内陆FCA约0.52–0.55欧元/公斤；而面包及休闲食品用仁的保加利亚和摩尔多瓦来源进入欧盟的价格整体持稳，约在1.00–1.25欧元/公斤。

供需与物流

俄罗斯对敖德萨地区及黑海基础设施发起的大规模导弹和无人机袭击，迫使乌克兰的加工厂和出口码头停产停运，在运营商等待安全形势和船只通行条件明朗之前，短期内难以恢复。这一停摆不仅冻结了旧作葵花籽贸易，也重塑了乌克兰国内油籽加工计划。工厂，尤其是南部地区，不得不停工或大幅降负荷，将更多油和粕的流向挤压至受限的西部陆路通道。

与此同时，乌克兰压榨商已大量买入价格低廉的油菜籽，送到厂价约20,000–21,500格里夫纳/吨。这些采购量已经覆盖至10月底–11月的油菜籽压榨计划，且利润率可观，使得短期内对葵花籽的加工产能和需求都十分有限。通过西部边境向欧盟及更远市场出口粕和油的物流能力仍然有限，高昂的运费相较战前黑海航线大幅侵蚀利润。这种港口受阻、油菜籽压榨计划“排满”以及替代路线成本高企的组合，是当前旧作和新作葵花籽收购价低迷的关键驱动因素。

对外方面，乌克兰武装力量已开始反击打击俄罗斯黑海港口和关键粮油码头，也进一步加剧了俄方的中断局面。有报道称，俄罗斯最大的专业粮食码头塔曼港在遭受无人机袭击后已暂停运营，预计俄罗斯葵花油出口可能大幅下滑——8月或减少约40%，因亚速海和黑海港口的发运几近停滞。 对黑海物流的这种双边压力，强化了中期内全球葵花油和葵花粕供需格局的偏多基调。

基本面与竞争油脂

短期内，乌克兰葵花籽的本地基本面偏空。压榨厂面临安全风险上升、保险和运输成本高企，以及替代出口通道能力有限等问题，这些通道可能只能消化正常出口量的一小部分。因此，压榨商在制定新作远期价格时已将这些约束计入。此外，目前欧盟市场充裕供应着价格具有竞争力的乌克兰菜籽油，在边境报价约1,200–1,250美元/吨，压低了葵花油报价，并将欧盟交货的葵花油价格拉低至约1,280–1,330美元/吨。

然而，从全球供需平衡表看，格局正变得更具支撑性。乌克兰和俄罗斯传统上合计占全球葵花油出口的大部分；目前和持续进行中的军事打击，正削减黑海两岸出口码头、仓储和船舶装运的能力，压缩各自的装船量。随着俄罗斯在主要粮油港口也面临中断和转运压力，全球植物油买家大概率会将部分需求转向通过欧盟、多瑙河和铁路等路线出口的乌克兰葵花油，即便这些路线的物流成本更高。

这一背景降低了葵花籽和油菜籽价格持续大幅下跌的可能性。任何在恢复黑海更安全航行方面取得的进展——可能来自土耳其及其他受粮油贸易受益方重新施压——都将迅速收紧本地籽源供应，并支撑压榨利润率回升。在此之前，为补偿风险和运费，乌克兰国内价格很可能继续低于全球平价，而国际葵花油价格则会因黑海供应减少而获得支撑。

天气与作物前景

黑海主要油籽产区的天气状况季节性参差不一，但并非当前价格走势的主导因素。市场焦点牢牢锁定在战争相关的物流和政策风险，而非产量意外。在乌克兰，近期报道更强调敖德萨和多瑙河港口地区的基础设施损毁和安全威胁，而不是田间的天气胁迫，这意味着已收获或临近收获的葵花籽产量将较为充足，但运往出口目的地的难度和成本正不断上升。

鉴于战前全球葵花油有很大比例来自更广义的黑海地区，即便产量正常，也无法抵消物流挤压。通过欧盟邻国和河港的替代路线正在扩容，但据官员称，短期内仍难以完全替代失去的黑海运力。 未来几周，除非极端天气事件打击欧盟巴尔干或俄罗斯内陆等竞争产区的单产前景，否则天气仍将是价格中的次要影响因素。

交易展望与3日视角

• 乌克兰农户：旧作葵花籽的抛售压力已在大幅下调的收购价中得到体现，进一步下跌空间有限。可在因俄罗斯出口再遭扰动或黑海航道取得进展而引发的反弹中，分批逢高卖出。
• 欧盟压榨厂：当前乌克兰籽源和葵花油报价疲软，为锁定远期供应提供机会，尤其是2026年四季度–2027年一季度，在针对俄罗斯码头的持续打击更充分反映到全球价格之前。
• 中东北非及亚洲进口商：在条件允许的情况下尽量分散来源和油脂品种配置，但仍应保持一定葵花油采购覆盖；黑海两端的物流风险，增加在市场充分计入俄罗斯供应受限后价格突然飙升的风险。
• 投机者：短期内乌克兰葵花籽情绪偏空，但结构性供应风险支撑在远月葵花油合约上保持谨慎偏多的思路，同时需在头条驱动的高波动环境下严格控制风险。

3日方向性展望（主要区域指引，单位：欧元）：

• 乌克兰（FOB敖德萨 / 内陆FCA）：籽和粕持稳至略弱（约0.52–0.57欧元/公斤），因工厂持续停摆、需求疲软。
• 欧盟巴尔干（BG / MD进入欧盟）：籽和仁大体稳定（约0.60–1.05欧元/公斤），若进一步袭击收紧俄罗斯出口前景，存在小幅上行风险。
• 欧盟葵花油（CIF / DAP）：整体平稳至略偏强，在廉价菜籽油与黑海对乌克兰和俄罗斯葵花油出口的反复扰动之间寻求平衡。