越南咖啡FOB价格持稳，期货走软且高原地区重现降雨

在8月底，尽管国际期货价格回落，越南生豆出口价格依然保持稳定，河内FOB升贴水整体变化不大，相比本月早些时候略显逊色。 在经历了数月的剧烈波动后，越南咖啡市场暂时进入观望期：截至8月27日，河内FOB报价中，阿拉比卡与罗布斯塔各等级价格均未变化，尽管ICE阿拉比卡和罗布斯塔期货已从近期高位回调。出口量依旧强劲，但全球基准价格走低以及越南盾走软正在压制出口金额。预计中部高原的降雨将有利于2026/27年度咖啡果实发育，减轻短期天气风险，同时也限制了天气驱动的价格飙升。交易氛围偏谨慎，烘焙商整体备货充足，而越南卖家不愿进一步让价。

Prices

以欧元计价的河内FOB报价（由越南盾及美元市场水平换算）较上周整体持平。过去10天国际基准价格有所回落，尤其是阿拉比卡，但这尚未在越南对外报价中体现为明显折扣，出口商正努力守住利润空间。

在全球市场方面，伦敦ICE罗布斯塔期货较7月底高位略有回落，而美国ICE阿拉比卡期货已连续数个交易日下跌，8月中旬价格较月初大约回落5%。 期货价格温和走软而FOB报价保持平稳的背离，表明越南出口商正依托此前的套保头寸，并不愿收窄升贴水。

Supply & Demand

尽管价格走弱，越南的出口表现依然强劲。2026年前7个月，咖啡出口约120万吨、54.5亿美元，出口量同比增长10.4%，但出口额同比下降11.2%，反映平均出口价格下滑。 仅在8月上半月，出口量就达到3.74万吨，出口额1.108亿美元，但无论是数量还是金额都低于去年同期水平。

欧盟仍是主要目的地，占越南咖啡出口量的40%以上，但随着咖啡消费从较低基数快速扩张，中国的份额正在迅速上升。 全球需求保持旺盛，但竞争加剧以及国际基准价走低，正在压缩越南出口商的利润空间。

国内方面，随着国际价格回调，中部高原农户收购价已自8月初每公斤9.6万越南盾以上（折合约3.50–3.70欧元/公斤，视等级与汇率而定）回落。 许多农户在上一季创纪录收入后资金状况良好，并不急于大举抛售剩余库存，从而为本地市场价格提供支撑底部。

Weather & Crop Conditions (Vietnam Central Highlands)

在得乐省等主要咖啡产区，目前天气处于季节性多雨阶段，未来10天以阵雨和雷暴为主。 8月28–31日前后的预报显示，将出现多次降雨过程，白天气温温和、无极端高温，整体有利于2026/27年度咖啡树果实发育。

目前缺乏高温胁迫或持续干旱，短期产量风险较低。土壤墒情保持充足，且未来一周内关键咖啡带无重大风暴系统预报。 这一利多天气背景限制了价格中的天气风险溢价，强化了越南FOB报价目前横盘整理的格局。

Fundamentals & Market Drivers

• 出口动能与价值压力：越南出口量增加与出口额明显下滑形成对比，凸显全球咖啡价格走低对收入的冲击。
• 期货回调：过去1–2周，阿拉比卡与罗布斯塔期货双双走弱，投机多头获利了结，烘焙商对近月实货补库的紧迫性下降。
• 本地供应稳定偏紧：在上季盈利丰厚之后，农户择机出售，支撑坚挺的升贴水，使FOB价格未完全跟随期货跌幅。
• 需求多元化：在中国需求上升及对拉美等新市场持续推广的带动下，中期内对越南咖啡豆的需求得到支撑，即便欧盟需求增速有所放缓。

Trading Outlook

• 出口商（越南）：在FOB价格持平而期货走软的背景下，可考虑适度增加对近月罗布斯塔与阿拉比卡出口的套保，以锁定利润，同时避免大幅降价，以免在本地供应偏紧时过度压缩升贴水。
• 烘焙商/进口商（欧盟/亚洲）：利用当前期货回调与越南FOB报价稳定的窗口，延长2026年四季度关键罗布斯塔等级的覆盖，重点关注溢价仍相对合理的水洗抛光16/18筛号。
• 投机交易者：在越南天气利多、出口流量强劲的背景下，短期上行空间受限；在罗布斯塔上更适合采用区间震荡交易策略，并设置紧凑止损，直至出现更明确的基本面冲击。

3‑Day Directional Price Indication (EUR, VN Focus)

• 越南FOB罗布斯塔（各等级，河内）：未来三天大致横盘略偏弱，如ICE罗布斯塔进一步走低将跟随下滑，但受到农户谨慎出售的缓冲。
• 越南FOB阿拉比卡（1–2级，河内）：存在温和下行风险，与近期阿拉比卡期货疲弱走势一致，但以欧元/公斤计的绝对价格预计仍将维持在窄幅区间内。
• 越南国内农户收购价（中部高原）：以欧元计预计稳定或小幅走低，主要反映期货与汇率变化，而非本地供应冲击。