越南生腰果采购激增收紧全球仁果市场

越南创纪录的生腰果进口以及更高的投入成本正收紧全球供需平衡，并支撑主要出口枢纽的仁果价格走坚。对非洲生腰果的激烈竞争，加之出口量仅温和增长，正在将利润向下游转移，并使越南腰果行业阶段性出现贸易逆差。对买家而言，市场当前更偏向温和偏多的价格风险，而非即将到来的回调。 在国内加工需求旺盛且本地原料有限的推动下，越南加大了海外生腰果采购力度，同时保持仁果及深加工产品的稳健出口。进口金额上升而出口收入增速较慢，凸显昂贵的非洲货源正在重塑加工经济性，并支撑WW320等标准等级的全球价格。短期内，买家面临的是一个更坚挺、由成本推动的市场，尽管越南庞大的加工产能应能避免出现极端紧张局面。

Prices

截至7月15日的海关数据显示，越南生腰果进口金额同比上涨约12.3%，而进口量仅增长4%，确认了国际生腰果价格明显上行的走势。这一成本通胀正向仁果市场传导：在出口量略有下滑的情况下，越南仁果出口收入仍增长约3.1%，意味着平均售价走强。

来自印度、越南和荷兰的最新仁果报价显示，大多数等级整体持稳至略有走高。按1 EUR = 1.10 USD的参考汇率计算，印度和越南的常规WW320仁果约7,000美元/吨折合约6,350–6,600欧元/吨FOB，而欧盟分销的WW320约5,500美元/吨折合约5,000欧元/吨FCA。有机产品溢价显著，尤其是整粒白仁品级。

Supply & Demand

截至2026年7月中旬，越南已进口约181万吨生腰果，金额超过30亿美元，为历年同期最高进口额。在国内加工需求强劲且本地产量结构性不足的驱动下，越南工厂在原料方面高度依赖科特迪瓦及其他非洲产区。

在需求端，截至7月15日，越南出口腰果制品约37.3万吨，创汇约26.3亿美元。出口量同比小幅下降，但更高的平均价格推动出口金额增长3.1%。美国、中国和欧洲仍是主要目的地，当地稳定的零食及配料需求在价格走高的情况下仍持续吸收供应。

进口成本与出口收益的不均衡增长令越南腰果行业在此期间出现贸易逆差。市场参与者将其归因于生腰果价格偏高、加工企业之间对非洲货源的激烈竞争以及国内产量持续受限。这些动态凸显出越南作为价格接受型加工国的角色，其更多暴露于西非和东非上游冲击，而非拥有充裕的本地原料冗余。

Fundamentals & Weather

越南生腰果进口金额上涨12.3%，而进口量仅增4%，凸显生腰果供需平衡正在收紧。非洲供应国，尤其是科特迪瓦，仍然是全球供应的核心，其2–6月收获季的供应已基本计入2026年的交易季。上述产区任何物流或品质层面的干扰，都会迅速转化为越南加工商更高的补货成本。

西非最新区域气候评估显示，降雨整体符合季节规律，但局地差异较大，科特迪瓦北部腰果种植区对降水不稳定和虫害压力尤为敏感。尽管近几日尚未出现突出的短期天气冲击，但整体风险轮廓依旧偏高：产量的轻微偏差就可能显著影响可出口生腰果供应量，从而在今年余下时间对国际价格形成支撑。

Outlook & Trading Recommendations

考虑到越南创纪录的生腰果进口、坚挺的原料价格以及仁果出口量仅温和增长，短期腰果市场偏向温和看涨。该国庞大的加工产能应能避免出现极端短缺，但当前成本推动型环境限制了欧元计价仁果价格的下行空间，尤其是高端整粒品级。

• 仁果买家（欧盟/美国）： 现阶段可考虑提高对2026年第四季度需求的锁量比例，尤其是WW320/WW240，因为当前欧元价格已反映生腰果偏紧的成本，但一旦非洲供应出现扰动，价格仍可能进一步走高。
• 零售商与烘焙厂： 在可能的情况下锁定中期合同，以对冲持续的原料通胀压力，并侧重采用更多碎仁等级（LWP、SWP）的配方组合以控制成本。
• 越南/印度加工商： 在生腰果价格偏高的情况下，对进一步采购应保持谨慎，除非有可靠的远期仁果销售作为支撑；当前进口成本增速快于出口收益，利润挤压迹象明显。

3-day Directional Price View (EUR)

• FOB Vietnam (WW320, conventional): 偏向略涨；受2026年高价生腰果入厂成本支撑。
• FOB India (WW320, conventional): 持稳至略偏强，受国内及出口需求韧性支撑。
• FCA Northwest Europe (standard kernels): 略有上行动力，源头成本上升正逐步传导至库存。