进口压力持续，政策不明令黄豌豆市场低迷

在稳定的进口货源支撑下，黄豌豆供应宽松，买家避免建立大头寸，价格仍承受下行压力。目前，围绕印度未来进口关税与数量限制的政策不确定性，限制了任何有意义的价格修复。 进口黄豌豆已成为分级加工企业的重要原料，但市场整体偏防御。谨慎采购、来自鹰嘴豆及其他豆类的竞争，以及对到港船期和政策动向的密切跟踪，是当前情绪的主要特征。国际豌豆价格与运费足够低，鼓励远期订舱，但贸易商担心，一旦印度关税制度出现变化，将迅速改变到岸成本与利润空间。

Prices

印度国内黄豌豆价格整体疲弱但大体稳定，进口批次在批发市场的报价约为每公担₹4,300，贸易商普遍控制库存风险。该价位既反映出供应宽裕，也体现出由进口替代成本和物流成本所形成的价格底部。

欧洲报价显示，全球豌豆整体行情偏软。折算为欧元后的干豌豆离岸示意价维持在低位，尤其是黑海地区的货源：

这些价格表明，8月上旬乌克兰豌豆行情小幅走软，与印度方面关于国际报价具备竞争力、从而对国内黄豌豆报价形成压力的反馈基本一致。

Supply & Demand

当前印度黄豌豆供应以进口船货为主，这些进口豆已成为豆类分级加工企业的关键原料。宽松的进口政策和此前的关税优惠刺激了积极的远期订货，导致港口及内陆库存累积，市场普遍认为供应较为充裕。

在需求方面，国内走货被描述为“尚可”而非“强劲”。加工企业严格按压碎和分级需求采购，而批发商则维持轻库存操作。黄豌豆在面粉和豆类混配（dal blends）中，直接与鹰嘴豆及其他豆类竞争，因此跨品种价格变动，尤其是鹰嘴豆（chana）的走势，会影响替代使用和整体需求。

全球方面，作为最大出口国的加拿大，2026年干豌豆播种面积有所下降，依据最新的播种面积统计，尽管草原地区播种在缓慢开局后已基本追平进度。这预示中期出口供应基础略趋收紧，但在现货层面，由于仍有前期库存叠加黑海和欧洲的持续供应，近期供应依然宽松，离岸价暂时维持低位。

Fundamentals & Policy

驱动印度黄豌豆市场的核心基本面因素是政策风险。以往的数量限制和高额进口关税经验表明，利润和贸易流向可能在短时间内骤变。虽然近期零关税进口阶段带动到货放量、压低了国内价格，但市场如今再次面对制度可能收紧的不确定性，包括近期贸易讨论中提及的，对黄豌豆征收30%关税的风险。

在政府明确未来关税减免和配额安排之前，进口商和加工企业均倾向于按需采购、即时交割的交易模式。由于买家预期后续船货仍会到港，且政策有调节余地，可以在一定程度上对冲供应短缺风险，卖方难以推动价格上行。同时，进口替代成本、海运费与内陆运输成本又限制了价格大幅下跌，实际上在当前报价下方形成了一个“软底”。

国际上，黑海和欧洲货源报价具备竞争力，加之迄今为止主要豌豆产区天气相对温和，短期基本面仍指向供应宽松。然而，考虑到印度过去政策迅速反转的历史，一旦关税或配额设置突然收紧，即便全球供应依旧充足，当地供需平衡也可能迅速趋紧，推动价格走高。

Outlook & Trading Recommendations

在非常短期内，印度黄豌豆价格的方向性偏向略微看空至震荡，主要受到宽裕的进口库存和谨慎的下游需求所锚定。主要上行风险来自任何指向提高关税或收紧数量限制的政策变化，这将抬升到岸成本，并可能引发快速重定价。

• 进口商 / 贸易商：宜采用分批、小至中等规模采购，而非大规模投机性建仓。利用当前疲弱价位覆盖近期需求，但在政策落地前保持灵活度。
• 加工企业：继续严格按压碎计划进行刚性采购。在国际报价尤其具备竞争力（特别是乌克兰黄豌豆）时，可考虑有限的远期锁量，但在政策与汇率不确定性下避免过度囤货。
• 产地生产者 / 出口商：产地方面应密切关注印度关税和配额信号。在FOB价格已处低位的情况下，若政策收紧，进一步压价可能难以显著刺激需求；与其降价，不如把重点放在执行和物流可靠性上，积极开拓替代目的地。

3日参考前景（以欧元计）：在缺乏立即性的政策催化因素下，黄豌豆欧元计价预计整体持稳，黑海产区略偏弱，英国货源则以横盘为主。未来几日，贸易谈判中更可能体现为基差与运费调整，而非名义价格的大幅波动。