随着印度需求和成本攀升腰果市场走强

随着出口和国内买盘增强、原料腰果价格走高，印度腰果价格正在上行，预示在节庆季前市场将进一步走坚。 在疲弱度过 2026 年上半年后，印度腰果市场已明显转向偏强。非洲主要产地的原料腰果（RCN）价格大幅上涨，正挤压加工商利润，而来自海湾买家、日本等地的出口兴趣正在改善。同时，国内节庆需求正加速释放，且与杏仁、开心果相比，腰果仍相对实惠。由于印度本地腰果仁产量仅能覆盖其需求的一小部分，严重依赖科特迪瓦、布基纳法索和坦桑尼亚进口，市场对进口原料成本和物流愈发敏感。这一组合意味着短期内腰果仁价格仍面临上行风险。

Prices

近几周印度腰果仁价格已上调约每公斤 0.21–0.26 美元，市场参与者预计，若需求持续走强，价格还有大约每公斤 0.26–0.31 美元的上升空间。这既反映了原料腰果成本上涨的推动，也体现出口和国内买盘的明显改善。

7 月下旬的价格数据确认了这一走强趋势。以 1 欧元 = 1.09 美元的假设汇率换算，印度 W320 离岸新德里报价约 7.10 美元/公斤，相当于约 6.51 欧元/公斤；W450 报 6.40 美元/公斤，约为 5.87 欧元/公斤。优质有机 W320 报近 8.75 美元/公斤，折合约 8.03 欧元/公斤。

Supply & Demand

印度腰果加工业在结构上依赖进口：国内原料腰果产量仅能覆盖约 8–10% 的腰果仁需求，其余主要依靠从科特迪瓦、布基纳法索和坦桑尼亚进口。过去 20–25 天，非洲原料腰果价格上涨约每吨 150–200 美元，推高了投入成本并挤压利润空间。

2026 年上半年，尽管原料进口增加，印度腰果仁出口却较为低迷。这一错配迫使许多加工厂削减开工，财务压力上升。据称未经授权的成品腰果仁进口亦曾打压国内价格，随后在更严格的监管下，此类流入得到更好控制。

自 7 月起，需求形势明显改观。海湾市场买家在更顺畅的贸易路线和物流支持下强势回归；来自日本等目的地的询盘增加，而印度国内节庆季消费正在升温。由于杏仁、开心果等坚果仍显著更贵，腰果在消费者篮子中保持相对价格优势，支撑了向腰果的替代性需求。

Fundamentals & Margins

非洲原料腰果价格的快速上涨尚未完全传导至腰果仁报价，这意味着加工利润仍然偏紧。今年早些时候，疲弱的出口需求曾阻碍腰果仁价格随原料成本同步上调。当前需求回升为加工商提高腰果仁售价、恢复盈利能力创造了条件。

因此，未来几周加工收益将成为关键驱动因素。若原料腰果价格继续高企甚至进一步上升，而运费维持坚挺，印度加工商很可能更积极推动腰果仁涨价。下游若延迟接受涨价，利润空间可能再度被压缩，并引发新一轮减产，从而在季内后期收紧腰果仁供应。

Short-Term Outlook

在原料成本偏高、出口需求恢复及国内节庆买盘加速的背景下，短期腰果价格的风险平衡明显偏向上行。市场参与者已预期腰果仁价格还有约每公斤 0.26–0.31 美元的涨幅空间，按当前汇率折合约每公斤 0.24–0.28 欧元。

通往海湾和东亚的新开及优化出口航线应有助于维持印度的发运节奏，而对未经授权腰果仁进口的更严格管控则支撑国内市场信心。主要不确定性在于价格敏感型市场需求的持续性，以及非洲原料腰果报价的进一步波动。整体来看，买家面对的是一个走强、下行空间有限的市场，而成本和需求风险更多指向进一步走坚。

Trading Outlook

• 买家（烘焙商、包装商）： 可考虑提前覆盖 2026 年第四季度更大比例的需求，尤其是 W320 和 W240 等等级，以防更高原料成本进一步向终端价格传导。
• 进口商与分销商： 优先锁定来自印度和越南的腰果仁货源，并争取灵活装运安排，因为印度一旦再度减产，季内后期供应可能收紧。
• 加工商： 利用当前需求强势锁定更高的腰果仁销售价格，着力修复利润，并对冲来自非洲产地原料腰果进一步涨价的风险。

3-Day Price Indication (Directional)

• 印度（新德里，FOB/FCA）： 未来三天 W320 和 W450 腰果仁以欧元计价预计小幅走高，出口与国内买盘出价坚挺。
• 越南（河内，FOB）： 价格大概率维持坚挺至小幅走高，跟随非洲进口原料成本以及印度市场走强走势。
• 欧盟（荷兰，FCA）： 随着进口商根据更高到岸替换成本调整报价，腰果仁价格预计持稳至略有走强。