随着古吉拉特收缩而拉贾斯坦扩种，芝麻市场趋紧

印度芝麻市场进入 2026 年卡里夫（Kharif）播种季时，结构性偏紧：古吉拉特种植面积大幅下滑，仅部分被拉贾斯坦的增幅所对冲，而夏季作物库存偏低、需求稳定，使价格得到有力支撑。 本季的核心逻辑是印度国内的区域再平衡。拉贾斯坦卡里夫芝麻种植面积扩大约 15%，但这一增幅被古吉拉特超过 69% 的种植面积崩塌所掩盖。在夏季作物库存已不足以满足国内需求的背景下，未来几周市场对任何天气利空都十分敏感。高端等级尤其坚挺，加工商和出口商为有限的高品质货源展开竞争，尽管 FOB 报价较近期高位略有回落。天气情况、古吉拉特以外地区的单产表现以及出口需求，将决定价格是盘整还是在临近收获时再度测试上行空间。

Prices

受印度库存紧张和卡里夫产量不确定性支撑，国内及出口芝麻价格整体保持坚挺。市场成交平稳，不同品质、颜色、纯度及产地间分化明显，高端等级因可供货源有限、加工和出口需求稳定，仍维持在偏高水平。

近期 FOB 报价较 7 月下旬略显走软，但幅度有限，尚不足以构成趋势逆转信号。在国内夏季作物供应无法完全覆盖本地需求的情况下，除非有更明确的卡里夫丰产证据，否则价格出现大幅回调的空间预计有限。

Supply & Demand

印度卡里夫芝麻的版图正在发生显著变化。截至 8 月 4 日，拉贾斯坦种植面积已增至 165,345 公顷，较去年的 143,541 公顷高出约 15%。这巩固了该邦在新季作物中的地位，并为全国供应提供了一定缓冲。

形成鲜明对比的是，截至 8 月 3 日，古吉拉特仅种植 10,926 公顷，而去年同期为 35,523 公顷，降幅超过 69%。这一大幅萎缩引发了对该邦产量潜力的担忧，也加大了对拉贾斯坦及其他产区在稳定整体产量方面的依赖。

市场反馈显示，印度夏季芝麻库存不足以完全满足国内需求，这是当前供应偏紧格局的重要支撑。加工商和出口商的需求保持稳定，买家对高品质、精筛、颜色规格明确的货源尤为积极，这类货依旧维持明显升水。

Fundamentals & Weather

产量前景在很大程度上取决于卡里夫生长期剩余时间内的降雨分布与作物发育。贸易商正密切关注拉贾斯坦、古吉拉特及其他关键邦的季风表现，因为过量降雨或干旱天气都可能显著改变单产预期。

如果天气保持有利，拉贾斯坦及小产区单产改善，或能部分对冲古吉拉特面积崩塌带来的影响，从而缓解预计在 2026 年底出现的紧张局面。但在当前库存本就受限、夏季作物所提供缓冲有限的前提下，任何此阶段的天气扰动都可能进一步收紧供需平衡。

Trading Outlook

• 短期（未来 2–4 周）：偏多至震荡的基调占主导，库存偏紧及卡里夫单产不明限制了下行空间。买家可在回调时考虑覆盖近期刚性需求，尤其是高端等级品种。
• 中期（临近收获）：价格走向将取决于拉贾斯坦及其他邦的降雨情况和田间反馈。若作物进展良好，涨势或受抑；若出现结荚或开花受压迹象，则可能引发重新补库买盘，价格回到近期高位。
• 品质价差：预计高纯度、精筛及特色颜色芝麻的升水将保持坚挺，甚至可能扩大，因为这类货源供应相对标准等级仍更为紧张。

3-Day Market Indication (EUR)

• 印度 FOB 自然芝麻（新德里）：以稳中略坚为主，以欧元计价下行空间有限，受库存紧张及汇率波动影响。
• 印度 FOB 去壳芝麻，欧盟等级：震荡整理，买家态度谨慎，但对顶级规格仍愿意支付溢价。
• 埃及 FOB 自然芝麻（开罗）：略显走软，但受到印度供应紧张的支撑；波动性预计温和，而非大幅回调。