黑海物流拖累价格，葵花籽市场走软

在黑海地区物流受阻以及乌克兰农民承压的背景下，葵花籽及葵花籽油价格在主要产地普遍走软，而南非 SAFEX 葵花籽期货沿远期曲线也小幅下行。整体走势偏弱至横盘，在全球油籽供应预期偏高、出口瓶颈制约的情况下，短期内反弹空间受限。 随着黑海地区葵花籽种植面积扩大，以及市场预期 2026/27 年度全球供需将更为宽松，来自乌克兰、保加利亚和中国的现货籽粒及仁报价近几周小幅下调。俄乌在黑海出口受限正日益改变贸易流向，并对内陆生产者价格形成压力，即便葵花籽油仍较其他植物油维持溢价。目前来自欧洲、印度和中国的需求尚属充足但偏向价格敏感，在收成规模及物流前景更明朗之前，上涨空间有限。

Prices

SAFEX 葵花籽期货（2026 年 8 月）于 8 月 13 日最新结算价约为 10,340 兰特/吨，日跌 0.13%，近月合约温和走软，远期曲线至 2027 年中略有下移，反映出南非国内整体趋稳略弱的前景。

乌克兰实货葵花籽报价在过去一个月有所回落。基辅和敖德萨 FCA 黑色葵花籽（98% 纯度，非有机）从 7 月下旬约 0.62 欧元/公斤降至 8 月 13 日的约 0.54 欧元/公斤。同期，敖德萨 FOB 葵花籽报价从约 0.63 欧元/公斤回落至约 0.59 欧元/公斤，而敖德萨 FOB 葵花籽粕则从约 0.62 欧元/公斤降至 0.57 欧元/公斤。

中国葵花籽及仁价格也略有下调。北京 FOB 黑条纹葵花籽从 7 月下旬约 1.36 欧元/公斤降至 8 月中旬 1.31 欧元/公斤；烘焙级去壳葵花仁从约 1.22 欧元/公斤降至 1.17 欧元/公斤。有机及休闲食品级葵花仁价格变动有限，但整体仍明显高于乌克兰葵花籽价格。

Supply & Demand

2026/27 年度的播种数据显示，乌克兰以及更广泛的黑海–多瑙河–巴尔干地区葵花籽种植面积有所扩大，在上季因供应短缺引发价格飙升后，该作物的相对盈利能力依然较强。中期分析预计，在正常天气条件下，2026/27 年度葵花籽产量将达到历史纪录或接近纪录水平，与过去两年紧张的市场相比，全球供应状况将有所改善。

尽管远期供需平衡更为宽松，但短期内黑海地区供应仍受战争相关扰动制约。乌克兰官方及市场报告显示，通过欧盟和多瑙河的替代出口通道，最多只能弥补此前主要黑海港口能力的约一半。这使包括葵花籽在内的谷物和油籽内陆收购价平均下压约 30%，生产者在高效出口方面面临困难。

俄罗斯葵花籽油出口同样受到亚速海和刻赤海峡航运限制的影响，近期封锁预计威胁到多达四分之一的粮食及葵花籽油出口能力。由此带来的改道与延误加剧了目的地市场葵花籽油的区域性供应偏紧，但目前调整负担更多体现在黑海产地价格上，而非终端买家的到岸报价。

Fundamentals & External Drivers

在国际市场上，葵花籽油依然较豆油和棕榈油维持溢价，反映出黑海地区供应偏紧尚未完全缓解，以及此前俄罗斯、乌克兰和部分欧盟地区干旱减产的影响仍在。不过，随着原油价格回落及需求担忧再度抬头，整体植物油市场近期走软，从而削弱了食用油板块的成本支撑。

就新季而言，前瞻性行业报告预计在正常天气情形下，全球葵花籽产量较上一年度反弹约 700 万吨，使得库存消费比相较 2024/25 年显著改善。在乌克兰，更好的土壤墒情与农户对葵花籽的强烈兴趣有望推高播种面积和产量；与此同时，欧盟及阿根廷产量也将恢复，进一步巩固压榨企业对原料充足的预期。

与此同时，黑海地区持续的军事风险、针对港口及物流基础设施的阶段性袭击，以及保险和运费成本前景的不确定性，使得目的地葵花籽油价格中仍包含结构性风险溢价。充裕的潜在供应与脆弱物流之间的张力，是当前价格行为的核心驱动：乌克兰国内价格疲弱、期货价格温和承压，但流向欧洲和亚洲的到岸葵花籽油报价依然相对坚挺。

Weather Outlook (Key Regions)

乌克兰、俄罗斯南部及东南欧主要葵花籽产区的短期天气表现喜忧参半，但整体不具明显威胁。8 月中旬预报显示，乌克兰和罗马尼亚大部分地区气温接近常年水平，并伴有零星阵雨，有助于在葵花籽关键灌浆期维持产量潜力，尽管局部干燥状况仍然存在。

目前来看，天气对黑海地区 2026 年收成前景尚未构成重大即时威胁，意味着供应预期仍偏向宽松。不过，若后期出现明显热浪或持续干旱，尤其在物流体系本就承压的背景下，风险溢价可能迅速回升。

Trading Outlook

• 进口商（欧盟、中东北非）： 当前乌克兰葵花籽及葵花籽粕 FCA/FOB 价格走弱，为逢低延长 2026 年四季度至 2027 年一季度采购覆盖提供机会，同时应保持一定灵活性，以防物流恶化和运费飙升。
• 压榨企业： 在 SAFEX 期货及黑海葵花籽价格走低的环境下，可考虑在锁定远期葵花籽油销售的同时，分批买入葵花籽，提前锁定压榨利润，并密切关注来自黑海的运费与保险溢价变化。
• 生产者（乌克兰/黑海）： 在出口受阻导致场门价承压的情况下，如资金条件允许，相较立即进行现货销售，场内储存配合结构性融资或以粮为抵押的贷款可能更可取，以保留未来物流改善带来的上涨收益。
• 投机参与者： 在 2026/27 年丰产预期与脆弱物流和地缘风险并存的格局下，短期更适合采取谨慎的区间交易思路，并通过期权策略博取黑海航运出现重大升级或突破时的波动。

3‑Day Market Indication (Directional)

• SAFEX 葵花籽（兰特计价，近月合约）： 未来三个交易日偏空至横盘，受全球油籽走弱及缺乏新增利多消息的温和压力影响。
• 黑海葵花籽（欧元计价，乌克兰 FOB）： 在出口物流持续受限、乌克兰卖方继续通过降价加快出货的背景下，价格倾向小幅走低或持平。
• 欧盟葵花籽及葵花仁（欧元计价，巴尔干地区 FCA/FOB）： 整体大体稳定略偏弱，跟随黑海报盘走软，但受运费及品质差异支撑。