Цены на миндаль находят поддержку на фоне сильных июльских отгрузок и сокращения переходящих запасов

Июльские данные по отгрузкам из Калифорнии указывают на укрепление рынка миндаля: потребление оказалось выше ожиданий, продажи идут быстрее, а переходящие запасы снижаются, формируя умеренно бычий тон в начале осени. Спотовые цены на ядра миндаля как в США, так и в Испании немного растут в пересчёте на евро, и участники теперь ожидают стабильные или более высокие уровни до октября при условии, что рост цен не станет чрезмерным и не начнёт подтачивать спрос. Новые данные показывают, что экспортёры, особенно в Европу, поглотили большую долю предложения, чем ожидалось, тогда как внутренний спрос в США остаётся неравномерным. При более чем 92% реализованных товарных объёмов и снижении переходящих запасов в годовом выражении баланс рынка на 2025/26 год выглядит более жёстким, чем в последние сезоны, несмотря на лишь умеренные изменения в совокупных отгрузках. Погодные риски в садах Калифорнии и дефицит осадков в Южной Европе остаются вторичными, но поддерживающими факторами, поскольку покупатели пересматривают прежние оборонительные стратегии и возвращаются на рынок.

Цены

Калифорния отгрузила 203.6 млн фунтов миндаля в июле 2026 года, что на 3.3% больше, чем годом ранее, и выше рыночных ожиданий на уровне около 199 млн фунтов. Трейдеры оценивают отчёт как поддерживающий цены, и спотовые оферты начали отражать этот более жёсткий тон.

Согласно недавним офертам, эталонные ядра миндаля из США (Carmel SSR, 18/20) предлагаются около 6.65 EUR/кг FAS Вашингтон (Округ Колумбия), а органический nonpareil 27/30 — около 9.25 EUR/кг FOB, демонстрируя умеренный рост в неделю к неделе. Ядра миндаля Marcona и Valencia из Испании также немного подорожали, что указывает на более широкое ужесточение рынка, а не исключительно на движение в США.

Спрос и предложение

Совокупные отгрузки за завершившийся сезон урожая 2025/26 составили 2.63 млрд фунтов, что всего на 0.6% ниже прошлогоднего уровня, однако структура изменилась: экспорт вырос на 3% до 2.03 млрд фунтов и теперь составляет 77% от общего объёма отгрузок, превысив как отраслевой прогноз в 75%, так и трёхлетний средний показатель в 73%.

Наибольший вклад в этот рост внесла Европа, где отгрузки увеличились на 5% до 681.2 млн фунтов, что подчёркивает роль региона как ключевого центра дополнительного спроса. В то же время внутренние отгрузки в США за сезон снизились на 11.3% до 595.3 млн фунтов, несмотря на то, что июльское внутреннее потребление выросло на 6.2% год к году до 53.2 млн фунтов, что стало самым сильным месячным показателем сезона на рынке США.

Индия закупила 378.5 млн фунтов (минус 11%), однако, по отзывам рынка, это в основном связано с решениями по лущению и ассортиментом продукции, а не со снижением базового потребления. Поставки в Китай и Гонконг были явно слабее — минус 34% до 33.3 млн фунтов, что отражает структурную вялость спроса и продолжающуюся осторожность, связанную с макроэкономическими факторами.

Фундаментальные факторы и запасы

К концу июля отрасль реализовала 92.1% общего товарного объёма, что примерно на 1.6 процентного пункта выше, чем на тот же момент прошлого сезона. Более высокие темпы продаж вместе с устойчивыми июльскими отгрузками снизили прогноз переходящих запасов до примерно 494.2 млн фунтов, что на 4% меньше в годовом выражении.

Сохраняется некоторая неопределённость в отношении финального объёма предложения, поскольку государственные данные по приёмке урожая примерно на 10 млн фунтов превышают отраслевые оценки. Любой пересмотр вверх товарного предложения или переходящих запасов немного ослабил бы баланс, но масштаб этого эффекта невелик по сравнению с общими отгрузками, так что общий конструктивный настрой вряд ли изменится, если только расхождения не увеличатся.

Структурно экспортно‑ориентированный профиль спроса повышает чувствительность к колебаниям валют и глобальным макроэкономическим условиям, но также поддерживает ценовой «пол» при активном спросе со стороны ключевых направлений, таких как Европа. Поскольку внутренний спрос в США в июле демонстрирует признаки стабилизации, фундаментальные факторы сейчас благоприятствуют как минимум боковой или более твёрдой ценовой динамике по мере поступления на рынок объёмов нового урожая.

Погода и состояние урожая

Текущие сообщения из Калифорнии свидетельствуют, что производители активно управляют садами при достаточной обеспеченности водой, тогда как сохраняющееся влияние прошлых летних периодов жары на урожайность и состояние деревьев продолжает находиться под наблюдением. Локальные всплески жары и повышенное давление вредителей остаются текущими рисками, особенно для блоков Nonpareil, которые уже демонстрировали более слабое цветение в последние сезоны.

В Испании сезонная жаркая и сухая погода продолжает определять перспективы производства, поддерживая погодную премию в ценах на внутренние ядра. В ближайшие 3–5 недель внимание рынка будет сосредоточено на ходе уборочной кампании, возможных потерях качества из‑за жарового стресса и обновлённых оценках урожайности как в Калифорнии, так и в Южной Европе.

Торговый взгляд (следующие 4–8 недель)

• Производителям и переработчикам: При сокращении переходящих запасов и более чем 92% реализованного предложения имеет смысл придерживаться взвешенного подхода к дополнительным продажам. Используйте текущую твёрдость рынка для фиксации маржи по ближним позициям, но сохраняйте часть объёмов на случай дальнейшего роста цен к октябрю.
• Импортёрам и промышленным покупателям: Покупатели, отложившие хеджирование в ожидании более дешёвых оферт, сейчас возвращаются; продление покрытия до IV квартала 2026 года на текущих уровнях выглядит разумным, особенно по ключевым калибрам и качествам, где альтернатив ограничено.
• Трейдерам: Баланс рисков умеренно смещён в сторону повышения. Однако чрезмерно быстрый всплеск цен может задушить спрос ещё до существенного наращивания поставок нового урожая; предпочтительнее покупать на просадках, чем догонять растущий рынок.

Оценка цены на 3 дня (направление, ключевые хабы)

• США FAS/FOB (калифорнийские ядра в EUR): Слегка более твёрдый уклон, поскольку бычий посыл июльской статистики по отгрузкам продолжает отражаться в офертах.
• Испания FOB (ядра Marcona/Valencia в EUR): Стабильно или немного выше на фоне более жёсткого глобального баланса и сохраняющихся погодных премий.
• Прочая Европа CIF: В основном стабильна с умеренным повышательным уклоном, следуя за движением цен на происхождения из Калифорнии и Испании и возобновлением интереса к спотовым покупкам.