أسواق الذرة ترتفع هامشياً مع تقلص المحصول الألماني وتصاعد ضغط موجات الحر في الاتحاد الأوروبي
ارتفاع عقود الذرة الآجلة في بورصة شيكاغو ويورونكست مع تقلص المحصول الألماني بنسبة 14%. ضغط الحر في الاتحاد الأوروبي يشدد التوازن، لكن إمدادات البحر الأسود والولايات المتحدة القياسية تكبح موجات الصعود.
الأسعار
تداول عقد ذرة يورونكست نوفمبر 2026 مؤخراً حول 251.75 يورو/طن، بينما يتداول شريط 2027 عند مستوى أدنى قليلاً بين 246–247 يورو/طن، بما يعكس منحنى آجل مسطح نسبياً وهامش مخاطرة محدود مسعّر في العقود البعيدة. وتراجع عقد نوفمبر 2027 القريب إلى نحو 223 يورو/طن، ما يعكس توقعات تعافٍ جزئي في الإمدادات بعد الموسم الحالي المتأثر بحرارة مرتفعة.
في بورصة شيكاغو، يتداول عقد الذرة الأقرب استحقاقاً لشهر سبتمبر 2026 قرب 452.5 سنتاً أميركياً/بوشل، وعقد ديسمبر 2026 حول 477.0 سنتاً أميركياً/بوشل، وكلاهما مرتفع بنحو 1% خلال الجلسة، بما يتماشى مع تحرك محدود نحو المخاطرة بعد مخاوف الطقس وقبيل صدور بيانات WASDE الجديدة. وباحتساب سعر صرف إرشادي عند 1.10 دولار/يورو ووزن 25.4 كجم/بوشل، فإن ذلك يضع عقد ديسمبر 2026 في بورصة شيكاغو تقريباً في نطاق 190 يورو للطن المنخفضة، ولا يزال ذلك عند خصم مقارنةً بيورونكست، ما يبرز استمرار حافز الاستيراد إلى الاتحاد الأوروبي.
*تحويل إرشادي إلى اليورو من سنت أميركي/بوشل؛ للمقارنة النسبية فقط.
تعكس المؤشرات الفعلية هذه البنية السعرية: تتداول ذرة العلف الألمانية EXW درينتفيده حول 0.277 يورو/كجم (277 يورو/طن)، بعد أن ارتفعت من نحو 0.256 يورو/كجم في أواخر يوليو. في المقابل، تراجعت ذرة صفراء فرنسية FOB باريس قليلاً إلى ما يعادل نحو 240–250 يورو/طن في أوائل أغسطس، بينما تُعرض ذرة أوكرانية من أوديسا بالقرب من 167–170 يورو/طن FOB/FCA، محافظة على تنافسية سعرية قوية رغم علاوات مخاطر الحرب الإقليمية.
العرض والطلب
العامل الأساسي الجديد على صعيد الأساسيات هو خفض تقديرات محصول الذرة الحبوب في ألمانيا بنسبة 14.2% إلى 4.24 مليون طن، مع تعرض الحقول لأضرار كبيرة جراء موجة الحر الأخيرة. هذا الخفض، إضافة إلى خسائر مماثلة مرتبطة بالحرارة في منتجين آخرين داخل الاتحاد الأوروبي، يضيق إتاحة حبوب العلف محلياً ويدفع بجزء من الطلب نحو الواردات، خاصة من منطقة البحر الأسود وربما من الأميركيتين.
في الوقت نفسه، تشير أحدث توقعات وزارة الزراعة الأميركية (USDA) إلى توازنات مريحة نسبياً للحبوب الخشنة على المستوى العالمي مع الدخول في 2026/27، رغم تضيق الهوامش. وتؤكد أحدث الرؤى أن إنتاج الذرة العالمي في 2025/26 و2026/27 لا يزال عند مستويات تاريخية مرتفعة، مع إضافة كل من البرازيل والأرجنتين والهند لأحجام إضافية، في حين تواجه مناطق قليلة فقط مثل المكسيك خفضاً في الإنتاج.
هذا المزيج — عجز إقليمي في ألمانيا وأجزاء من الاتحاد الأوروبي في مقابل وفرة في الإمدادات العالمية — يدعم مستويات الأساس في الاتحاد الأوروبي لكنه يحد من احتمالية موجة صعود مستدامة وحادة. ولا يزال بإمكان المشترين الأوروبيين التحول إلى ذرة منشأ البحر الأسود ذات الأسعار التنافسية، حيث إن عروض الذرة الأوكرانية حول 170–180 يورو/طن CPT/FOB أوديسا تقلّ عن معظم البدائل داخل الاتحاد الأوروبي حتى بعد احتساب تكاليف الشحن والمخاطر.
الأساسيات والطقس
على المدى القصير، يتمثل العامل الرئيسي الداعم للأسعار في أوروبا في خسائر الغلة المرتبطة بالطقس، والتي باتت منعكسة بالفعل في مراجعة محصول ألمانيا ومن المرجح أن تكون حاضرة في دول مجاورة. فقد أدت موجات الحر في يونيو ويوليو في أوروبا الغربية والوسطى إلى خفض إمكانات الغلة وتجفيف التربة، ما قلّص آفاق الحقول المتأخرة في النضج رغم زخات الأمطار المحلية الأخيرة. ويتجلى ذلك في قوة الأسعار المحلية في ألمانيا وتشدد مركب أعلاف الاتحاد الأوروبي.
في أميركا الشمالية، لا توجد حالياً حالة طوارئ مناخية واسعة على مستوى الولايات الأميركية الرئيسية في حزام الذرة، مع تسجيل موجات حر وعواصف رعدية متباينة لكنها موسمية الطابع. ورغم وجود ضغوط موضعية محدودة، لا تزال توقعات منتصف العام لوزارة الزراعة الأميركية تشير إلى محصول ذرة ضخم جداً في 2025/26 ومحصول أصغر قليلاً فقط في 2026/27، ما يحافظ على قوة إمكانات التصدير الأميركية على المدى المتوسط.
في منطقة البحر الأسود، لم تُسجّل صدمة طقس رئيسية جديدة خلال الأيام القليلة الماضية، وتواصل تعليقات وزارة الزراعة الأميركية والسوق تسعير أوكرانيا كمصدّر رئيسي منخفض التكلفة للذرة، بشرط بقاء الخدمات اللوجستية عبر موانئ البحر الأسود والممرات البديلة فعّالة. واستمرار تداول قيم FCA/FOB الأوكرانية عند مستويات منخفضة نسبياً قرب 170 يورو/طن يؤكد استمرار وضع الإمدادات المريح هناك، حتى مع خفض توقعات الإنتاج في الاتحاد الأوروبي.
التوقعات القصيرة الأجل وأفكار التداول
خلال الأسابيع 2–4 المقبلة، من المرجح أن تبقى سوق الذرة ضمن نطاق تداولي مع ميل طفيف للصعود في يورونكست، مع تعويض شح الإمدادات الإقليمي في ألمانيا وأجزاء من الاتحاد الأوروبي بعروض التصدير التنافسية عالمياً واستمرار حالة عدم اليقين الكلي. ويشير منحنى الأسعار الآجلة إلى حالة تواريخ قريبة أعلى قليلاً من الآجلة (backwardation) متواضعة، من دون إشارة قوية إلى عجز هيكلي.
- مشترو أعلاف الاتحاد الأوروبي: يُنصح بالنظر في بناء تغطية تدريجية عند التراجعات باتجاه 240–245 يورو/طن لعقد يورونكست نوفمبر 2026، خصوصاً في المناطق العاجزة مثل ألمانيا حيث يبلغ السعر المحلي EXW بالفعل نحو 277 يورو/طن. إن احتمال مزيد من خفض تقديرات غلة الاتحاد الأوروبي يدعم تجنّب نقص التغطية مع الدخول في الربع الرابع.
- المنتجون في ألمانيا وفرنسا: يمكن الاستفادة من القوة الحالية في الأسعار المحلية وأسعار يورونكست للتحوّط على جزء من الإنتاج المتوقع، خاصةً لعام 2026/27، حيث لا تزال العقود الآجلة فوق 245 يورو/طن جذابة مقارنة بالمتوسطات التاريخية وبمنافسة البحر الأسود الأقل تكلفة.
- المستوردون في منطقة المتوسط/البنلوكس: يُستحسن الاستمرار في مراقبة أساس البحر الأسود؛ إذ إن قيم FOB وCPT الأوكرانية حول 170–180 يورو/طن تضع سقفاً قوياً لقيم الاستبدال من منشأ الاتحاد الأوروبي. ويظل الشراء الانتهازي للشحنات الأوكرانية جذاباً، مع مراعاة إدارة مخاطر اللوجستيات والسياسة.
- المتداولون المضاربون: يشير منحنى يورونكست المسطح نسبياً والعلاوة المحدودة على بورصة شيكاغو إلى فرص قيمة نسبية: يمكن أن تستفيد مراكز بيع يورونكست مقابل شراء CBOT إذا انكمشت علاوات الاتحاد الأوروبي بمجرد انقضاء المخاوف المناخية وتحقق أحجام المحصول الجديد.
نظرة اتجاهية لثلاثة أيام (مؤشرات الأسعار باليورو)
- ذرة يورونكست (نوفمبر 2026): ميل طفيف للصعود (+2–4 يورو/طن) مع استيعاب الأسواق لخفض المحصول الألماني وترقب المزيد من المراجعات داخل الاتحاد الأوروبي.
- ذرة CBOT (ديسمبر 2026، مكافئ باليورو): حركة عرضية إلى حد كبير (±2–3 يورو/طن)، مع بقاء العناوين المناخية والمعنويات الكلية المحركين الرئيسيين للتقلبات اليومية.
- السوق الفعلي في الاتحاد الأوروبي (DE EXW، FR FOB): من المرجح أن تظل الأسعار الألمانية EXW مرتفعة مع ميل صعودي طفيف، بينما قد تبقى أسعار FOB الفرنسية تحت ضغط هبوطي محدود في ظل المنافسة من منشأ البحر الأسود.