ارتفاع طفيف في الذرة مع خفض وزارة الزراعة الأمريكية للمخزونات بينما ترفع الأرجنتين توقعات محصول قياسي
أسواق الذرة توازن بين انخفاض مخزونات وزارة الزراعة الأمريكية والطلب القوي على الصادرات من جهة، والإمدادات القياسية من الأرجنتين من جهة أخرى؛ أسعار يورونكست والسوق النقدي متماسكة لكن محدودة الصعود. ميل عرضي على المدى القصير.
الأسعار
ذرة يورونكست (نوفمبر 2026) مستقرة حول 248 يورو/طن، مع شريط 2027 حول 243–245 يورو/طن وخصم ملحوظ على الآجال الأبعد، حيث يتداول عقد نوفمبر 2027 قرب 220 يورو/طن. العقود القريبة تظهر تقلبًا يوميًا منخفضًا وأحجام تداول ضعيفة، ما يشير إلى توقف بعد الارتفاع الأخير.
في بورصة شيكاغو، عقد الذرة الأقرب استحقاقًا لشهر سبتمبر 2026 يتراجع إلى نحو 454 سنتًا أمريكيًا للبوشل (ما يعادل تقريبًا 210–215 يورو/طن)، بانخفاض يقارب 0.7% خلال اليوم، مع منحنى سعري مماثل حتى 2027–2028. الذرة في بورصة داليان الصينية (DCE) منخفضة قليلًا أيضًا، ما يعكس نبرة عالمية أكثر تيسيرًا بشكل طفيف لكن دون ضغوط بيع قوية.
المؤشرات الفورية في السوق المادي تؤكد عمومًا هذا الاتجاه العرضي: ذرة علف ألمانية في درينتفيده نحو 274 يورو/طن تسليم أرض المصنع (EXW) (مقارنة بـ 256–268 يورو/طن في أواخر يوليو)، والذرة الصفراء الفرنسية تسليم ظهر السفينة (FOB) باريس قرب 250 يورو/طن، والعروض الأوكرانية من أوديسا حول 170–180 يورو/طن على أساس FOB/CPT. يتداول السوق النقدي بذلك عند علاوة متواضعة مقارنة بالمؤشرات المرجعية للعقود الآجلة الدولية، ما يبرز استمرار الطلب الإقليمي وتكاليف الخدمات اللوجستية.
العرض والطلب
تحول التوازن العالمي إلى تشدد طفيف من الجانب الأمريكي. التحديث الأخير لوزارة الزراعة الأمريكية خفّض مخزونات الذرة الأمريكية النهائية لموسم 2026/27 من 45.5 إلى 42.0 مليون طن ورفع توقعات الصادرات الأمريكية بمقدار 1.9 مليون طن إلى 83.2 مليون طن، ما يسلط الضوء على قوة الطلب الدولي على الذرة الأمريكية. الرقم الجديد للمخزونات أدنى من توقعات السوق السابقة، مضيفًا نبرة صعودية محدودة إلى الآفاق.
في الوقت نفسه، تشكل أمريكا الجنوبية ثقلًا موازنًا قويًا. مجلس الحبوب في روزاريو رفع تقديره لمحصول الذرة الأرجنتيني لموسم 2025/26 من 68 إلى مستوى قياسي عند 70.5 مليون طن، مستندًا إلى مساحة مزروعة أكبر من المتوقع، مع اكتمال نحو 75% من الحصاد. لموسم 2026/27، يتوقع مجلس روزاريو 66 مليون طن، وهو ما يفوق بكثير توقع وزارة الزراعة الأمريكية الحالي البالغ 55 مليون طن، ما يوحي بوجود مخاطر هبوطية على الأسعار العالمية إذا تحققت هذه الكميات الأكبر كما هو متوقع.
تستمر تطورات البحر الأسود في التأثير على معنويات السوق لكنها توفر دعمًا معتدلًا فقط في الوقت الراهن. ارتفاع أسعار القمح واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي في المنطقة ساهما في دعم الذرة في البداية، إلا أن توافر كميات كبيرة قابلة للتصدير من أوكرانيا ومصادر أخرى يحد من أي علاوة مخاطر مستدامة. إجمالًا، يوازن السوق بين أساسيات أمريكية أكثر تشددًا من جهة وإمدادات تصديرية مريحة من أمريكا الجنوبية والبحر الأسود من جهة أخرى.
الأساسيات والطلب
على جانب الطلب، يواصل قطاع الإيثانول الأمريكي استيعاب كميات كبيرة من الذرة. تظهر بيانات إدارة معلومات الطاقة (EIA) للأسبوع المنتهي في 7 أغسطس أن إنتاج الإيثانول بلغ 1.117 مليون برميل يوميًا، بزيادة 10,000 برميل يوميًا عن الأسبوع السابق، بينما ارتفعت المخزونات بمقدار 274,000 برميل إلى 24.798 مليون برميل. يشير هذا المزيج إلى طلب صناعي محلي قوي لكن دون مستويات مفرطة السخونة.
لا تزال تدفقات الصادرات عامل توازن رئيسيًا. بالنسبة لعام التسويق المنتهي في 31 أغسطس 2026، يتوقع المشاركون في السوق أن يُظهر تقرير الصادرات الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية يوم الخميس إما إلغاءات صافية متواضعة تصل إلى 100,000 طن أو مبيعات صافية تصل إلى 400,000 طن للمحصول القديم. أما مبيعات المحصول الجديد (2026/27) فيُتوقع أن تأتي في نطاق أكثر صحة بين 800,000 و1.4 مليون طن، بما يتسق مع رفع الوزارة لتوقعات الصادرات، ما يشير إلى استمرار اهتمام المستوردين القوي عند مستويات الأسعار الحالية.
إقليميًا، استوعب طلب العلف الأوروبي حتى الآن الارتفاع التدريجي في الأسعار، رغم أن هوامش الربحية في قطاعات تربية الماشية بدأت تضيق. في أوكرانيا، تُظهر عروض FCA وCPT التنافسية من أوديسا أن المصدّرين لا يزالون يسعّرون بشكل هجومي للحفاظ على حصصهم السوقية، وهو ما يشكل مع الإمدادات الأرجنتينية القوية سقفًا أمام أي موجة صعود حادة في الأسعار الأوروبية والأمريكية.
الطقس وآفاق المحصول
لا يزال الطقس يمثل مخاطرة مهمة على المدى المتوسط، خاصة في الولايات المتحدة والأرجنتين. ومع اكتمال معظم حصاد محصول الأرجنتين لموسم 2025/26 واقتراب بدء زراعة موسم 2026/27 في سبتمبر، سيتحول التركيز تدريجيًا إلى أنماط هطول الأمطار ودرجات الحرارة خلال فترات البذر والمراحل الخضرية الأولى. أي انحراف عن التوقعات الإيجابية الحالية يمكن أن يضع سريعًا توقعات الإنتاج المرتفعة جدًا الصادرة عن مجلس روزاريو موضع تساؤل.
في نصف الكرة الشمالي، سيظل طقس نهاية الموسم في حزام الذرة الأمريكي وأجزاء من أوروبا مؤثرًا في إمكانات الغلة، لكن نافذة حدوث صدمات إنتاجية كبيرة تنغلق تدريجيًا. في غياب مفاجأة طقس كبيرة، من المرجح أن يتعامل السوق مع افتراضات الغلة الحالية على أنها مستقرة بشكل عام، مع تحول التركيز الأساسي أكثر نحو الطلب والصادرات والخدمات اللوجستية.
النظرة التداولية
- الاتجاه قصير الأجل: عرضي مع ميل صعودي طفيف. المخزونات الأمريكية الأضيق والطلب القوي على الصادرات لا يدعمان تصحيحًا عميقًا، لكن وفرة الإمدادات من أمريكا الجنوبية والبحر الأسود تحد من الصعود.
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي/الولايات المتحدة): النظر في تنفيذ مبيعات آجلة إضافية بشكل تدريجي عند موجات الصعود لموسم 2026/27، خاصة عندما تكون العلاوات النقدية المحلية مرتفعة مقارنة بالعقود الآجلة، مع الإبقاء على جزء من الكميات دون تسعير تحسبًا لاضطرابات محتملة في الطقس أو الخدمات اللوجستية.
- المستهلكون (علف، إيثانول): استغلال مرحلة التحرك العرضي الحالية لتأمين جزء من تغطية الاحتياجات للفترة من الربع الرابع 2026 حتى الربع الثاني 2027. التركيز على مرونة المنشأ، نظرًا لاستمرار تنافسية العروض الأوكرانية والأرجنتينية مقارنة بالإمدادات المحلية.
- المضاربون: استراتيجيات التداول ضمن النطاق حول المستويات الحالية للعقود الآجلة ما زالت مناسبة، مع تفضيل طفيف للشراء عند الهبوط في ضوء انخفاض مخزون الذرة النهائي في الولايات المتحدة.