تراجع زخم ارتفاع الذرة مع تحسن الطقس في الولايات المتحدة وتزايد الضغوط على المحصول في الاتحاد الأوروبي
تتراجع عقود الذرة الآجلة مع تحسن الطقس في الولايات المتحدة بعد مكاسب قوية في يوليو، بينما تبقي تقييمات المحصول المتدنية قياسيًا في أوروبا وطول مراكز الصناديق على جانب الشراء مخاطر الهبوط محدودة.
الأسعار
تحافظ عقود الذرة في يورونكس على تداولها قرب الحد الأعلى لنطاقها الأخير: فقد تم تداول عقد نوفمبر 2026 مؤخرًا حول 243 يورو/طن، مع منحنى أسعار شبه مستوٍ حتى أغسطس 2027 قرب 242–244 يورو/طن قبل أن يتراجع إلى نحو 221–223 يورو/طن لعقود أواخر 2027 و2028. أما ذرة CBOT فهي أضعف قليلًا خلال اليوم، مع تداول عقد ديسمبر 2026 حول 461 سنتًا أمريكيًا للبوشل (نحو 182 يورو/طن)، منخفضًا بحوالي 0.7% خلال الجلسة، مع قيام المتعاملين بجني الأرباح بعد موجة ارتفاع يوليو.
في السوق الفعلية، تشير العروض الإرشادية إلى أن ذرة العلف في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود تتمحور في نطاق 175–270 يورو/طن بحسب المنشأ ومدة التعاقد. وتتضمن الأسعار الأخيرة ذرة صفراء بنظام FOB من فرنسا قرب باريس عند نحو 260 يورو/طن، وذرة علف ألمانية بنظام EXW حول 269 يورو/طن، وذرة علف أوكرانية بنظام FCA/CPT أوديسا بين حوالي 175–190 يورو/طن، ما يعكس تشدداً محدودًا مقارنة بمنتصف يوليو دون وجود حالة شراء ذعر حتى الآن.
العرض والطلب
تتدهور توقعات الإمدادات الأوروبية. ففي فرنسا، لم تُصنَّف سوى نحو 34% من مساحة الذرة في فئة جيد إلى ممتاز حتى 27 يوليو، في سابع تراجع أسبوعي متتالٍ، وبفارق كبير كونها أسوأ قراءة منذ بدء التقييمات الوطنية في 2011. ويمثل ذلك تباينًا حادًا مع نحو 69% قبل عام، ويُبقي علاوات يورونكس أمام CBOT مدعومة، إذ يسعّر المتداولون مخاطر كبيرة على الغلال في فرنسا وأجزاء من أوروبا الوسطى.
في الولايات المتحدة، تبدو الصورة أكثر توازنًا. يظل شهرا يوليو وأغسطس حاسمين لتكوين الغلة، لكن تحسّن كميات الأمطار والتوقعات عمومًا المواتية لحزام الذرة قد خفّضا مؤخرًا المخاوف من خسائر واسعة جراء الجفاف، ما ولّد ضغوط بيع في عقود شيكاغو. ومع ذلك، تبقى الموازين العالمية حساسة لأي تجدد لضغوط الطقس في أميركا الشمالية، في ضوء التوقعات الأشد ضيقًا بالفعل لإنتاج الاتحاد الأوروبي وأهمية تنافسية الصادرات الأميركية حتى أواخر 2026.
الأساسيات والتمركزات
الأموال المضارِبة متمركزة بقوة على جانب الشراء. تُظهر أحدث بيانات هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن المستثمرين الماليين زادوا صافي مراكز الشراء في عقود وخيارات ذرة CBOT بنحو 75,500 عقد في الأسبوع المنتهي في 28 يوليو، إلى ما يقرب من 168,400 عقد. هذا التراكم العدواني في الطول عزز موجة ارتفاع الأسعار في يوليو، لكنه يرفع أيضًا مخاطر تصحيحات هبوطية أكثر حدة إذا استمر تحسن أخبار الطقس أو تحول المزاج الكلي نحو تجنب المخاطر.
مع ذلك، تبرر الأساسيات الفعلية جزءًا على الأقل من علاوة المخاطر. فالضغوط التاريخية على المحصول في فرنسا وتراجع التوقعات لإنتاج الذرة في الاتحاد الأوروبي بعد موجات حر وجفاف في أوائل الصيف تُبقي المستخدمين النهائيين حذرين من الاعتماد الزائد على المناشئ المحلية والقريبة. في الوقت نفسه، تظل ذرة البحر الأسود رخيصة نسبيًا، إذ تُتداول عروض FOB وCPT الأوكرانية بخصم واضح مقارنة بمناشئ الاتحاد الأوروبي، ما يضمن وجود أرضية سعرية تنافسية على المستوى العالمي، لكنه يحد أيضًا من مدى قدرة عقود الاتحاد الأوروبي الآجلة على مواصلة الارتفاع بدون صدمات عرض جديدة أو تعطلات لوجستية.
التوقعات الجوية
تشير التوقعات للأيام المقبلة في حزام الذرة الأميركي إلى أوضاع مواتية عمومًا، مع زخات أمطار متفرقة ودرجات حرارة موسمية دافئة لكن غير متطرفة في معظم مناطق الغرب الأوسط. ومن المتوقع أن تسهم هذه الأمطار في تقليص مخاطر الإجهاد أثناء التلقيح ومرحلة امتلاء الحبوب في الولايات المنتِجة الرئيسية، ما يعزز تراجع علاوة الطقس في عقود شيكاغو الآجلة.
في أوروبا، من غير المرجح أن تعكس الزخات المحلية الضرر السابق بالكامل في فرنسا وأجزاء من وسط وشرق أوروبا، حيث مرت المراحل الحرجة للنمو في ظل رطوبة دون المستوى وحرارة مرتفعة. ونتيجة لذلك، لم يعد التركيز المناخي على إنقاذ غلال ضمن الاتجاه، بل على منع خسائر إضافية، وهو ما يفترض أن يُبقي أسواق الذرة في الاتحاد الأوروبي مدعومة نسبيًا أمام المؤشرات العالمية خلال أغسطس.
نظرة للتداول
- مشترو العلف (الاتحاد الأوروبي): استغلال مرحلة التحرك العرضي الحالية لتمديد التغطية بشكل محدود حتى الربع الرابع 2026، لا سيما من المناشئ ذات اللوجستيات الموثوقة (فرنسا، ألمانيا)، مع الإبقاء على بعض المرونة للتحول إلى ذرة البحر الأسود ذات الأسعار التنافسية.
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي): النظر في بناء تحوطات تدريجية إضافية على عقد يورونكس نوفمبر 2026 فوق 240 يورو/طن لتأمين هوامش جذابة، مع تجنب التحوط المفرط تحسبًا لاحتمال مزيد من التخفيضات في الإنتاج تشدّد الميزان.
- المضاربون: في ظل تمركز صناديق الإدارة النشطة بالفعل في صافي مراكز شراء كبيرة، فإن فتح مراكز شراء جديدة يحمل مخاطر انعكاس مرتفعة؛ يُفضل انتظار تراجعات مدفوعة بعوامل الطقس أو انخفاض في مراكز CFTC قبل إضافة طول، أو النظر في صفقات عودة قصيرة الأجل نحو المتوسط على موجات ارتفاع مبالَغ فيها.
مؤشر اتجاه الأسعار خلال 3 أيام
- ذرة يورونكس (القريبة ونوفمبر 2026): حركة عرضية إلى صعود طفيف مقومًا باليورو، مدعومة بمخاوف المحصول في الاتحاد الأوروبي وتشدد العروض الفعلية إقليميًا.
- ذرة CBOT (ديسمبر 2026): ميل طفيف للهبوط مع استمرار تصفية مراكز الشراء على خلفية تحسن الطقس في الولايات المتحدة، رغم أن قوة مراكز الصناديق الشرائية قد تبطئ وتيرة أي تصحيح.
- الذرة الفعلية في الاتحاد الأوروبي (فرنسا، ألمانيا، أوكرانيا): مستقرة في الغالب مع ميل صعودي معتدل للمناشئ المحلية في الاتحاد الأوروبي؛ من المرجح أن تظل عروض البحر الأسود الأكثر تنافسية مع هامش محدود لمزيد من الهبوط في الأجل القريب.