توازنات الذرة بين تقلص المخزونات الأمريكية ومخاطر الصادرات من البحر الأسود
استقرار أسعار الذرة مع توازن أكثر ضيقاً في الولايات المتحدة وطلب على الصادرات في مواجهة محاصيل قياسية في أمريكا الجنوبية واضطراب صادرات أوكرانيا. نظرة سوقية موجزة.
الأسعار
يُشار إلى عقد الذرة في يورونكست لشهر نوفمبر 2026 حول 252.75 يورو/طن، بينما يتداول عقد المحصول الجديد لشهر نوفمبر 2027 أدنى بشكل ملحوظ عند نحو 225.25 يورو/طن، في إشارة إلى توقعات بانفراج نسبي في المعروض على المدى الأبعد. في CBOT، يتداول عقد سبتمبر 2026 القريب من 460 سنتاً/بوشل، وعقد ديسمبر 2026 قرب 485 سنتاً/بوشل، كلاهما أعلى بشكل طفيف خلال اليوم، بما يعكس نبرة دولية أكثر تماسكاً. في المقابل، تبقى ذرة داليان (DCE) شبه مستقرة، ما يبرز توازنات مريحة نسبياً في السوق المحلية الصينية في الوقت الراهن.
تعكس المؤشرات الفعلية هيكلية الأسعار في العقود الآجلة. فقد ارتفع سعر ذرة العلف الألمانية (EXW) إلى نحو 292 يورو/طن، بينما تدور ذرة الصادر الفرنسية (FOB) حول 240 يورو/طن. وتظل الذرة الأوكرانية من موانئ أوديسا منخفضة السعر بشكل حاد عند نحو 170–180 يورو/طن على أساس FCA/FOB مكافئ، ما يعكس وفرة المعروض المحلي إلى جانب علاوات مخاطر كبيرة تتعلق بالتصدير واللوجستيات.
*تم تحويل CBOT من سنت أمريكي/بوشل إلى يورو/طن، بشكل تقريبي.
العرض والطلب
يأتي الدعم الحالي للأسعار بالأساس من جانب العرض. فقد ضاق ميزان الذرة الأمريكي على خلفية انخفاض المخزونات المتوقعة في نهاية الموسم وثبات طلب التصدير، خصوصاً للمحصول القديم. وبلغت مبيعات التصدير الأسبوعية للمحصول القديم في الولايات المتحدة نحو 410,700 طن في الأسبوع المنتهي في 6 أغسطس، وهو أعلى مستوى في خمسة أسابيع، بقيادة إسبانيا (257,600 طن) والمكسيك (74,000 طن). يبرز ذلك استمرار تنافسية الذرة الأمريكية رغم وفرة المعروض العالمي.
أما مبيعات التصدير للمحصول الجديد فهي نقطة ضعف: إذ تراجعت إلى نحو 924,500 طن في الأسبوع الأخير، وهو أدنى مستوى في ثلاثة أسابيع وأقل بنحو 55% عن مستوى العام الماضي. يوضح ذلك حذر المشترين في ظل كميات الإمدادات الكبيرة القادمة من أمريكا الجنوبية واستمرار حالة عدم اليقين الكلي. ومع ذلك، فإن ضيق الميزان الأمريكي هيكلياً يحد من الاتجاه الهبوطي للعقود القريبة ما دامت طلبات التصدير قوية ومخاطر الطقس قائمة.
الأساسيات: الأميركيتان مقابل البحر الأسود
تظل أمريكا الجنوبية عامل الضغط الرئيسي على الأسعار. فقد رُفع توقع محصول الذرة الأرجنتيني لموسم 2025/26 من 68 إلى 70.5 مليون طن مع مساحة مزروعة أكبر من المتوقع، مع حصاد نحو 75% من المساحة بالفعل رغم التأخيرات الناجمة عن طقس يوليو الدافئ والرطب على غير العادة. وبالنسبة لموسم 2026/27، ما زالت التقديرات الأولية تشير إلى محصول كبير بحدود 66 مليون طن، حتى بعد خفض متوقع في المساحة بنسبة 7.3%. في البرازيل، رفعت هيئة CONAB توقعاتها لمحصول الذرة بمقدار 1.23 مليون طن إلى ما يقرب من 143 مليون طن، منها نحو 111 مليون طن من محصول الذرة الثاني (السفرينها).
أما إشارة البحر الأسود فمختلطة. فقد صدّرت أوكرانيا نحو 1.403 مليون طن من الذرة منذ بداية موسم التسويق 2026/27 حتى 14 أغسطس، أي أكثر بنحو 70% من العام السابق، ولأول مرة متجاوزة صادرات القمح في الفترة نفسها. ومع ذلك، تباطأت الشحنات في أغسطس بشكل حاد، مع نقل نحو 348,000 طن فقط من إجمالي الحبوب في الأسبوعين الأولين، في ظل عودة الضغوط على اللوجستيات البحرية وعجز المسارات البديلة عن التعويض بالكامل. ومع اقتراب محصول قياسي من الذرة الأوكرانية وتقييد الصادرات البحرية، قد تبقى حصة كبيرة من هذا المحصول عالقة في الداخل أو تتحرك ببطء عبر مسارات أعلى تكلفة، ما يبقي أساس الأسعار الأوكرانية ضعيفاً ولكنه يحد من الصادرات الفعلية إلى السوق العالمية.
الطقس وظروف المحاصيل
شهدت أجزاء من حزام الذرة الأمريكي مرور عواصف رعدية مؤخراً، ما حسّن رطوبة التربة في بعض المناطق، بينما ما زالت مناطق أخرى تواجه موجات حر متقطعة. يبقى السوق حساساً لأي مؤشرات على ضغوط ممتدة خلال مرحلة امتلاء الحبوب. في أوروبا، أضافت موجات الحر المستمرة في المناطق الرئيسية لإنتاج الذرة قدراً من عدم اليقين حول الغلال، خاصة في المناطق الجنوبية الغربية والوسطى، رغم استفادة بعض المناطق الأبعد شمالاً وشرقاً من أوضاع رطوبة أكثر ملاءمة.
في أمريكا الجنوبية، أدى مزيج الظروف الدافئة والرطبة في الأرجنتين إلى إبطاء وتيرة الحصاد لكنه دعم في النهاية الإمكانات الإنتاجية، في حين أن محصول السفرينها في البرازيل أصبح مكتمل التكوين إلى حد كبير، ويدعم التوقعات لمحصول ضخم جداً. وبالتالي تتركز مخاطر الطقس على الإمدادات العالمية في الأجل القصير في النصف الشمالي من الكرة الأرضية، وخاصة الولايات المتحدة وأجزاء من أوروبا، أكثر منها في أمريكا الجنوبية.
التوقعات وآفاق التداول
في ظل ميزان أمريكي أكثر ضيقاً، ومبيعات تصدير قوية للمحصول القديم في الفترة الأخيرة، وتزايد عدم اليقين بشأن حجم الذرة الأوكرانية التي ستصل إلى السوق العالمية، يُرجَّح أن تظل الأسعار الدولية مدعومة على المدى القريب، لكن مع سقف تفرضه الإمدادات القياسية من أمريكا الجنوبية. ويشير منحنى الأسعار الآجلة في يورونكست، مع تداول عقود 2027 دون مستويات عقود 2026 القريبة بفارق ملحوظ، إلى أن السوق تسعّر بالفعل قدراً من الانفراج في المعروض على المدى المتوسط واحتمال تراجع الأسعار إذا عادت اللوجستيات إلى طبيعتها.
- مشترو العلف (الاتحاد الأوروبي): يمكن النظر في تغطية متدرجة لاحتياجات الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027 عبر يورونكست ما دامت العقود القريبة حول 250 يورو/طن، مع تجنّب الإفراط في التغطية بعد منتصف 2027 في ضوء المحاصيل الكبيرة في أمريكا الجنوبية وإمكانية تراجع اضطرابات البحر الأسود.
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي/أوكرانيا): استغلال القوة النسبية الحالية في العقود القريبة لتأمين هوامش ربح لجزء من إنتاج 2026/27 المتوقع. في أوكرانيا، ينبغي التركيز على أساس الأسعار ومخاطر اللوجستيات: سيظل التخزين في المزرعة وخيارات النقل بين الطرق البرية ومسار الدانوب عاملين حاسمين.
- المتداولون: متابعة مبيعات التصدير الأمريكية، وعناوين الأخبار المتعلقة بالشحن في البحر الأسود، والطقس في أوروبا عن كثب. من المرجح أن تظل الفروق بين عقود يورونكست 2026 و2027، وكذلك بين المنشأين الأمريكي والأوكراني، شديدة التقلب وقد توفر فرصاً لقيم نسبية.
مؤشر الأسعار على مدى 3 أيام
- يورونكست (نوفمبر 2026): حركة جانبية إلى ارتفاع طفيف حول 250–255 يورو/طن، مع تقلبات لحظية تقودها أخبار الطقس والبحر الأسود.
- CBOT (ديسمبر 2026، مقوم باليورو): مدعوم بشكل طفيف على المدى القصير، مع التداول تقريباً ضمن نطاق مكافئ 170–175 يورو/طن، في انتظار بيانات جديدة عن الصادرات الأمريكية وحالة المحصول.
- السوق الفعلية في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود: من المرجح أن تحافظ الذرة الفورية الألمانية والفرنسية على علاوة سعرية مقارنة بالعروض الأوكرانية، مع بقاء الأساس في أوكرانيا ضعيفاً لكنه حساس للأخبار في ظل استمرار تعطل اللوجستيات.