中国买盘提振杏仁市场，澳大利亚授粉风险隐现
在中国强劲买盘、印度需求复苏以及欧元计价坚挺的支撑下，杏仁市场企稳运行，而澳大利亚授粉与天气风险可能进一步收紧供应。
价格
以欧元计价的现货杏仁仁价格相较近几周依然坚挺并略有走高。按最新美元报价折算，美国非帕雷尔 Nonpareil SSR 27/30 华盛顿特区船上交货（FOB）约 9.25 EUR/kg，Carmel SSR 18/20 华盛顿特区装运并离岸（FAS）约 6.65 EUR/kg，均较7月底略有上涨。西班牙货源同样小幅上行，Marcona 14/16 现报马德里 FOB 约 8.15 EUR/kg，Valencia 12/14 约 7.20 EUR/kg，反映出地中海需求稳定以及优质品种供应有限。
*相对7月中旬报价的约略变动，以欧元计。
这些渐进式的价格上涨与澳大利亚稳健的出口需求以及坚挺的坚果品种整体氛围相符。不过，在尚未获得有关下一季澳大利亚产量与品质更明确信号、以及贸易格局演变（尤其是印度在澳、美两地产区之间的采购平衡）之前，买家仍对过度提前锁定合约持谨慎态度。
供需形势
在本销售季前四个月，澳大利亚对中国的杏仁出口已超过上季同期创下的纪录，累计装运量同比增长14%。这凸显了中国对澳大利亚杏仁的持续需求，并进一步巩固中国作为澳大利亚种植者和加工商关键出口去向的地位，尤其是在美国产品进入中国市场仍面临较高关税的背景下。
印度需求则更为波动。6月澳大利亚对印度的装运量同比增长38%，显示当月需求明显回升。然而累计发运量仍落后于上季，这意味着印度在接下来几个月必须保持高于趋势水平的采购，才能缩小差距。这一走势反差凸显出，中国迄今为止是推动澳大利亚库存去化的更可靠引擎，而印度处在追赶阶段，其采购节奏将影响当前出口强势能否延续至年底。
旧作库存水平以及不同产地之间的竞争也在塑造市场平衡。最新的澳大利亚农业展望显示，在2024/25年度强劲出口以及稳健平均出口价格的推动下，国内库存有所下降，只要中国需求维持强劲、且此前天气对壳品质的影响限制了全球带壳杏仁供应，市场就有望获得一定支撑。
授粉与天气展望
澳大利亚已进入关键的杏仁授粉期，约有30万箱管理蜂箱被投放至果园。杏树在有效授粉上高度依赖蜜蜂活动，使得开花期天气成为决定产量结果的关键驱动因素。寒冷、潮湿或多风天气会限制蜜蜂飞行并削弱坐果，而温和、干燥且稳定的天气通常有利于形成更高的产量。
对主要澳大利亚杏仁产区（Sunraysia、Riverland、Riverina）的当前季节性展望显示，至冬末期间整体将呈现相对温暖、较常年更干燥的条件，如若霜冻事件有限，整体应有利于花期与蜂群活动。 与此同时，种植者必须积极管理水资源与霜冻风险，而持续存在的瓦螨问题也令授粉物流受到密切关注。总体来看，短期倾向于获得尚可的授粉结果，但局地不利天气仍可能压缩产量并收紧下一季供应。
基本面与市场驱动因素
- 中国需求为主要支撑：相较美国产品在华需缴纳更高关税，澳大利亚杏仁对华享受零关税，这继续引导中国买盘偏向澳大利亚产地，有助于解释创纪录的装运节奏，并为出口价格提供支撑。
- 印度从低迷中复苏：印度6月进口的大幅增长表明需求正在改善，但年初至今销售仍低于上季。未来几个月印度的采购节奏，将是消化澳大利亚剩余旧作库存的关键。
- 库存与品质结构：此前部分澳大利亚产区在收获季遭遇的天气问题，限制了亚洲买家偏好的优质带壳产品供应，推动更多货源流向仁类渠道，并支撑了仁类产品的价格差。
- 授粉风险溢价：在澳大利亚新季作物处于授粉阶段之际，如若天气转为寒冷或多暴风雨，可能在远期价格中抬升风险溢价；而若春季后期确认坐果良好，则可能限制价格进一步上行空间。
交易展望
- 进口商 / 烘焙商：可考虑现阶段为2026年第四季度至2027年第一季度的需求覆盖适度比例，重点锁定西班牙优质 Marcona 以及有机 Nonpareil，以对冲澳大利亚授粉可能受挫以及中国持续强劲需求的风险。
- 种植者与加工商（澳大利亚、西班牙、美国）：利用当前偏坚挺的市场基调以及中国的积极买盘，在价格分段上行过程中逐步推进标准级别的销售，同时保留部分数量暂不定价，等待授粉结束后产量预估更明朗。
- 工业终端用户：可探索部分产地多元化方案（搭配使用美国、澳大利亚与西班牙杏仁仁），以在印度买盘加速、澳大利亚货源趋紧的情况下优化成本与品质。
3日方向性价格指引（欧元计）
- 美国仁类，FOB/FAS（Nonpareil、Carmel）：略偏坚挺至持稳；受亚洲强劲需求及即期盈余有限影响，价格存在温和上行倾向。
- 西班牙仁类，FOB（Marcona、Valencia、Guara）：持稳至小幅上行，受到地中海需求支撑，并面临来自澳大利亚产品的竞争。
- 澳大利亚出口价格（参考，亚洲到岸价折算欧元）：整体坚挺，如出现早期授粉忧虑或印度需求进一步加速，则存在上行风险。