中国南瓜籽仁：陈货紧张叠加夏季需求淡季

中国南瓜籽仁出口在7月下旬进入典型的淡季“挤压期”：陈货库存接近四年低位，而新作仍在田间生长阶段，在夏季高温导致出口需求转弱的情况下，高等级产品价格依然坚挺。 当前市场特点是：现货极度紧张，持货商出货谨慎，叠加欧美季节性需求疲软。买家以消耗既有库存为主，将新采购控制在小批量、即时补库范围内。在这样的需求背景下，中国FOB价中，优质白籽AA与绿籽GWS AA价格仍处于高位并获得有力支撑，而中等等级则横盘整理。国内高企的物流与集装箱成本继续支撑出口报价，尽管询盘偏淡，整体市场仍保持在一个窄幅但韧性较强的价格区间内，等待新疆和内蒙古新作上市。

Prices

中国FOB价格延续窄幅、略偏坚挺的整理格局。在北京，白籽AA常规品成交约在3.45欧元/公斤，白籽AA有机品约在3.59欧元/公斤，较一周前基本持平。绿籽GWS AA约在3.16欧元/公斤，GWS A约在2.46欧元/公斤。大连方面，白籽AA报价约3.45欧元/公斤，GWS AA约3.35欧元/公斤，均较7月中旬略有上浮。AA与A/A+等级之间的价差有所拉大，反映出符合欧盟标准的高规格籽仁偏紧，而中低等级品种供需相对平衡。

Supply & Demand

供应端方面，中国2025陈货库存已降至近四年来最低水平，剩余的农户端货量估计不足10%。新疆和内蒙古新季南瓜大多处于膨果到坐果阶段，伊犁地区预计要到8月下旬以后才会有首批收获。现货流动性明显收紧，许多持货商倾向于推迟出货，押注明朗新作供给之前的风险溢价。

需求则呈季节性低迷。高温天气压制了海外烘焙厂、烤制厂及坚果混合工厂的开工率，尤其在欧洲和北美，买家更倾向于去库存，而非主动增加远期采购。新增业务多集中在小批量、快速装运的订单，且主要聚焦能够满足严格欧盟食品安全标准的高等级产品。总体成交明显低于一季度出口高峰，市场走势更多由供应偏紧主导，而非需求强劲驱动。

Fundamentals & Weather

基本面显示市场偏紧但并未过热。陈货库存消耗殆尽与田间作物尚在生长期的组合，形成典型的“缺口期”，即使温和的现货需求也足以支撑价格。然而，当前需求疲软以及到岸市场仍有较充裕库存，暂时限制了价格上行空间。华北地区物流与集装箱运费依然偏高，为FOB报价提供了不可忽视的成本底部，并强化了AA等级价格的坚挺态势。

未来三天，主要产区天气整体有利但偏热。新疆预计持续炎热，白天最高气温约36–39℃且以晴热少雨为主，有利于果实持续生长，但灌溉需求增加。内蒙古同样将以炎热晴好天气为主，最高气温可达34–36℃，降水有限，在水分管理得当的前提下有利于产量潜力发挥。短期内尚未看到重大天气冲击迹象，因此当前偏紧格局更多是时间错配所致，而非减产风险主导。

Trading Outlook

• 对欧洲及北美买家： 建议在2024年三季度至四季度初，保持对白籽AA和GWS AA等优质等级的最低至中等覆盖率，高等级货源结构性偏紧，且价格有坚实支撑，不宜寄望于基本面并不支持的急跌行情。
• 对中低等级买家： 利用当前横盘行情及夏季淡季，分批、小量、错峰议价采购。此类等级短期大幅上涨风险相对较低，可通过灵活采购与运费时点选择获取成本优势。
• 对中国卖家： 在陈货库存处于历史低位且成本支撑较强的背景下，对AA等级采取耐心、偏防守的报价策略是合理的。但可考虑对有真实需求、且愿意锁定一定数量的买家给予有限折扣，以在新作不确定性前提前锁定订单。

3‑Day Regional Price Indication (Directional)

• 北京FOB（AA等级，欧元/公斤）： 3天走势预计稳定至略偏坚挺（≈ 0至+0.02），受高等级供应紧张及运费稳定支撑。
• 大连FOB（AA等级，欧元/公斤）： 3天走势预计整体平稳，略偏坚挺，尤其是GWS AA，由于现货有限，出口商多坚持报价。
• 中国FOB整体篮子： 预计维持窄幅震荡，即便出现回调，幅度大概率有限且会被快速消化，直至新疆和内蒙古新作产量信号更加明朗。