大豆蔻在季风期间横盘整理，买家观望等待入市

大豆蔻价格在区间内波动，略显偏软，充裕供应与低迷的国内及海湾出口买盘令市场保持平衡。在缺乏明显的天气冲击或需求反弹的情况下，交易预计将延续缓慢、横盘的格局至7月下旬。 印度大豆蔻市场在2026年6月开局格外清淡。充足的到货与相对舒适的库存对上谨慎采购，限制了德里及其他主要中心的价格波动。零售商和出口商在当前价位回避大额远期锁单，而生产者目前也尚未承压到必须大幅抛售。季风前期进展良好已消除了立刻减产的担忧，但整个7月的降雨分布将是花期和豆荚形成的关键。在此背景下，市场被稳健的供应与疲弱的需求夹在中间，只有天气变化或海湾地区买盘回暖才有可能打破当前的供需平衡。

Prices

2026年6月上旬，德里批发大豆蔻报价约为20.71美元/公斤，在一个狭窄区间内运行，买卖双方都在试探新季供需平衡。按示意汇率1 USD ≈ 0.92 EUR折算，大致相当于19.05欧元/公斤。

来自新德里的最新出口报盘也印证了这种稳定性。优质非有机绿色整粒8 mm报价约27.30欧元/公斤FOB，中等粒径非有机7.5 mm等级约为25.40欧元/公斤。有机7.5–8 mm整粒大豆蔻报约18.25欧元/公斤，有机6.0–6.5 mm约16.35欧元/公斤。从6月下旬至2026年7月18日期间，这些报价基本维持平稳，凸显市场明显的区间震荡特征。

Supply & Demand

目前印度主要市场的大豆蔻到货量足以满足终端用户的现有需求，几乎不给卖家留出推高报价的空间。集散市场（mandi）库存仍处于充裕水平，且没有迹象显示贸易商在积极累库。这令投机活动受抑，日内波动性也相对较低。

在需求方面，国内零售商的采购被形容为谨慎。多数只覆盖近期刚性需求，倾向于等节庆季需求及季风表现更明朗后再进行大单采购。来自海湾国家的出口订单——印度大豆蔻的关键出口出口市场——表现低迷，未能提供往常的季节性支撑。外部数据显示，尽管印度香料整体出口有所降温，豆蔻出口（尤其是小豆蔻）表现相对更稳健，说明终端消费基础仍在，但力度尚不足以显著收紧大豆蔻的供需平衡。（）

在区域层面，尼泊尔的大豆蔻出口收入依然强劲，得益于稳定的价格以及来自南亚和中东买家的持续需求。然而，这些货流主要经由印度中转，再次强化了印度作为加工与转口枢纽的核心角色，而非在德里大豆蔻市场上形成一条独立的上行价格趋势。（）

Weather & Crop Conditions

迄今为止，印度主要大豆蔻产区的天气整体较为有利。西南季风的到来尚未对产量构成直接威胁，田间反馈显示作物结实进展正常。土壤墒情充足，有利于营养生长，同时病害压力目前尚未成为主要问题。

不过，6月和7月的降雨分布对开花与豆荚发育至关重要。如果降雨推迟或时空分布不均，仍可能在后期压制单产，从而在中期收紧供应。当前拍卖及价格数据尚未反映任何“天气溢价”：大豆蔻依旧在区间内震荡，这与其他多种香料的低迷交易态势相呼应——买家普遍选择在季风信号更明朗之前按兵不动，不急于锁定大额采购量。（）

Fundamentals & Key Drivers

• 供需平衡但略偏软：供应充裕、集散市场库存充足压制了上行动能，而缺乏被迫抛售又避免了价格急挫，整体呈现稳定但低迷的市场氛围。
• 海湾地区出口拉动疲弱：海湾进口商的采购量低于往年同季水平，部分原因在于其本地库存充裕以及中东整体需求前景存在不确定性。这限制了FOB报价上行空间，并促使印度卖家更多在质量和付款条件上竞争，而非在价格上大幅让利。
• 香料板块背景：在2025–26财年，多种主要印度香料面临出口受阻与价格回调。然而豆蔻表现相对抗跌，大豆蔻和小豆蔻的出口量价均有增长报道。这表明当前疲弱更多是周期性现象，一旦宏观和地缘政治不确定性缓解，需求有望恢复常态。（）
• 投机资金观望：在上涨预期有限、库存舒适且短期无明显天气风险的情况下，投机性买盘偏低。交易商主要专注于近月现货业务，而非建立长期多头头寸，从而强化了价格窄幅震荡的格局。

Short-Term Outlook & Trading Ideas

短期内（未来2–4周），除非季风形势明显恶化或海湾地区询盘出现实质性回暖，大豆蔻价格大概率将维持方向不明、略偏疲软。只要到货保持有序、需求延续低迷，任何反弹尝试都可能遭到供应充足卖盘的压制。

交易展望（未来4周）

• 欧洲/北美进口商：当前横盘的价格环境与相对有利的欧元计价报盘，提供了为2026年四季度部分需求锁定货源的窗口，尤其是优质品种，而无需追涨。可考虑分批采购，以利用海湾需求持续疲软所带来的小幅回调机会摊低成本。
• 印度出口商：对顶级品质货源在当前FOB价位附近保持报价纪律，但对低等级货可选择性小幅折让以回笼现金流。重点争取重视品质和可追溯性的细分买家，而不是单纯在价格上内卷竞争。
• 包装商与食品制造企业：对于配方稳定的工业用户，目前供应宽松、需求温和的格局有利于适度将采购覆盖延长至三季度末，尤其是在担心季风或节庆驱动波动风险的情况下。
• 生产者与收购商：在短期无天气威胁的前提下，分批销售仍然是稳健策略。避免集中、提前大量抛售，但若季风总体平稳且出口需求在7月下旬前仍未明显提速，则需准备适度释放库存。

3-Day Directional Price Indication (EUR, qualitative)

• 印度 – 新德里FOB，整粒7.5–8 mm（有机/非有机）：持稳略软；在交易清淡的背景下，区间内±1–2%的波动可能性存在。
• 印度 – 新德里FOB，整粒6.0–6.5 mm（有机）：基本稳定；买盘与卖盘价位接近，几乎没有大幅折扣或溢价空间。
• 印度 – 新德里FOB，粉末（有机）：稳定；其定价主要依托整粒豆蔻，波动区间较窄，更多受研磨利润影响，而非原籽价格的大幅变动。