随着黑海丰收压低葵花籽价格，俄罗斯登上葵花油出口“王冠”

俄罗斯在葵花油出口方面的结构性崛起以及黑海地区强劲的产量增长，正在重塑葵花类产品的定价格局，即便新作上市在短期内正对籽价构成压力。随着俄罗斯和乌克兰在2026‑27年度葵花籽及葵花油产量预计再度扩张，市场正进入一个原料供应充裕、但物流和政策风险仍然敏感的阶段。 黑海及东欧地区的葵花籽收购报价自9月初以来已随收割加速而走软，利润空间正从农户向压榨商和贸易商转移。与此同时，毛葵花油和葵花仁价格依然相对坚挺，得到了强势能源市场、稳健的全球植物油需求以及围绕黑海出口物流持续紧张的支撑。

Prices

最新报盘显示，黑/标准葵花籽在黑海及欧盟边境地区FCA/FOB报价约为0.44–0.59欧元/千克，条纹食用葵花籽则接近0.76欧元/千克FOB保加利亚。去壳烘焙用葵花仁在东欧FCA报价多在0.89–0.93欧元/千克，而保加利亚和中国的食用葵花仁交易价格在1.10欧元/千克以上。乌克兰毛葵花油目前在敖德萨CPT/FOB折算报价约1,170–1,200欧元/吨，折算成欧元后与近期黑海俄罗斯货FOB 1,250–1,265美元/吨的水平基本一致。

近期黑海和欧盟评估结果证实，价格结构虽有回落但仍有支撑。9月11日，俄罗斯毛葵花油FOB亚速‑黑海报价约为1,265美元/吨，较8月高点有所回落，但从历史水平看仍属偏高；同时，欧盟港口基准价在8月仍接近1,500美元/吨（约1,380欧元/吨)。  面向零售的指标，如印度葵花油价格，上周整体保持平稳，凸显主要进口市场短期价格趋势相对平坦。 

Supply & Demand

在俄罗斯和乌克兰带动下，全球葵花产业链正进入一个供应强劲增长的时期。美国农业部最新对2025‑26年度的预测显示，俄罗斯将超越乌克兰成为全球最大的葵花油出口国，预计俄罗斯出口4.2百万吨，而乌克兰为4.036百万吨，结束乌克兰在该贸易中长达二十年的主导地位。预计两国在2026‑27年度出口量仍将进一步增加，俄罗斯约为5.1百万吨，乌克兰约为5.0百万吨。

这一出口扩张以油品和籽料产量的大幅提升为基础。2025‑26年度，俄罗斯葵花油产量预计为6.897百万吨，乌克兰为4.515百万吨；到2026‑27年度，两者将分别大幅增至7.806百万吨和5.418百万吨。在籽料方面，俄罗斯2026‑27年度葵花籽产量目前预计为21百万吨（较此前预测上调30万吨），乌克兰则预计接近13百万吨。

短期来看，全球市场已经感受到这一供应增长的压力。随着收割推进和农户售粮增加，乌克兰葵花籽价格在9月中旬跌至两年低位，国内收购价据称环比一周下跌约1,500格里夫纳/吨，至约18,000格里夫纳/吨（约400美元/吨）。  近期，运往保加利亚及其他邻近目的地的乌克兰葵花籽出口到岸报价同样走软，而俄罗斯近月装船的葵花油报盘在本月早些时候也下调了30–40美元/吨。 

展望未来，如果物流保持畅通，俄乌两国合计的葵花油出口量在2026‑27年度可能超过10百万吨，这将进一步巩固黑海作为葵花油供应与定价“决策中枢”的地位。对于印度、中东和北非等主要进口国而言，两国可出口盈余的增加有利于改善供应安全，但买家将持续暴露在黑海运费、通道安全以及制裁风险之下。

Weather & Logistics

截至9月中旬，黑海主要葵花种植区天气整体有利于收割顺利进行。最新区域评估显示，保加利亚、摩尔多瓦和乌克兰大部分地区维持干燥、温暖的天气，有助于加快田间作业并将季末病害压力降至最低。  乌克兰官方的季节性展望显示，9月气温接近常年水平，降水总体处于季节性区间内，这意味着在本轮收获的剩余阶段，天气对单产向上的推动有限。 

物流和地缘政治仍是最重要的非基本面“摇摆因子”。黑海出口通道依旧容易受到军事局势和监管环境变化的影响，9月中旬的市场评论指出，俄乌两国在海运出口能力与政策方面仍存在持续不确定性。  即便更广泛的黑海能源板块出现一定缓和信号，但一旦港口或通道再度受阻，葵花油供应或将迅速收紧，目前对籽价形成的压力也可能被倒转。 

Fundamentals & Market Structure

在葵花产业链中，从乌克兰向俄罗斯的出口主导权转移，是中期层面最核心的结构性变化。俄罗斯的崛起，得益于葵花籽种植面积和压榨产能的持续增长，使其能够以21百万吨的籽产量（2026‑27年度预测）配套接近7.8百万吨的葵花油产量。乌克兰仍极具竞争力，但其相对份额的阶段性下滑，至少在暂时上削弱了其在全球贸易中的定价权。

与此同时，从历史标准看，全球植物油供需仍相对偏紧。欧盟港口葵花油基准价格在8月约1,500美元/吨，同比上涨约17%，  而美国农业部数据显示，2025销售年度平均出口价约为1,300美元/吨 ，这都表明当前价格水平仍处于高位，即便已从俄乌冲突爆发初期的极端峰值回落。在这一背景下，目前葵花籽的折价更像是由收获驱动的阶段性调整，而非一轮长期熊市的开端。

压榨利润看起来相对可观。乌克兰及部分东欧地区籽价走弱，而油品和葵花仁价格依然坚挺，两者叠加意味着压榨商和贸易商盈利能力改善。最新分析指出，市场事实上正在把利润空间从生产端重新分配到中游环节，葵花仁和葵花油报盘的韧性明显强于原籽。  这可能在2026年末之前持续激励较高的压榨开工率，从而强化葵花油及葵花粕出口供应上升的预期。

3–6 Month Outlook & Trading Ideas

在未来一个季度内，葵花产业链大概率仍将受到三大主题交互影响：不断扩张的黑海供应、仍然稳固的全球植物油需求，以及高企但具阶段性的黑海物流风险。除非出现重大扰动，充裕的籽料供应应会抑制原籽价格的大幅拉升，而葵花油价格则可能在更广泛的能源与油籽板块支撑下表现相对更坚挺。  俄罗斯和乌克兰不断扩大的2026‑27年度葵花油出口计划指向一个竞争激烈的出口环境，尤其是在印度和中东市场；当运费、汇率或政策方面出现突发消息时，价格可能阶段性剧烈波动。

未来数周需重点关注的因素包括：俄罗斯和乌克兰最终葵花籽单产、黑海走廊的通畅程度、俄罗斯葵花油出口关税或限制措施，以及在关键目的地市场中，葵花油与棕榈油、大豆油之间的相对价差。如果葵花油相对竞争油种的溢价明显扩大，需求可能向其他油种转移，从而削弱黑海供应增加所带来的影响。

Trading outlook (concise)

• 压榨厂与精炼厂：当前籽价走弱而油价相对坚挺，支持在2027年一季度前对葵花籽需求进行远期锁定，尤以乌克兰、保加利亚和摩尔多瓦为重点。可考虑在基差有利时锁定部分采购量，但保留一定灵活度，以防收获期压力进一步加大。
• 进口商（印度、MENA、欧盟）：在俄罗斯和乌克兰均有望扩大出口的情况下，建议在未来3–6个月内分批采购葵花油，而非集中提前买货。可利用因物流消息引发的短期上涨窗口分步建仓，重点关注具有价格优势的黑海货源，同时密切跟踪其与棕榈油、大豆油的价差。
• 生产者：在籽价被压缩而中游利润较高的背景下，如具备仓储或融资条件，宜避免在当前低位进行激进抛售。通过2026年四季度末的渐进销售策略，若物流紧张或能源市场走强推升成品价格，有机会捕捉更优价位。

3‑Day Directional Outlook (EUR)

• 黑海葵花籽（FOB / FCA 乌克兰、摩尔多瓦、保加利亚）：温和看跌至盘整。收获压力及充裕的近月报盘限制上行空间；若农户售粮加速，价格仍可能小幅回落。
• 毛葵花油（黑海FOB / CPT欧盟边境）：盘整略偏强。能源市场和偏紧的植物油平衡继续支撑成品价格，但大量籽料上市限制大幅上行。
• 欧盟葵花仁（FCA 德国 / 保加利亚）：大体持稳。稳健的食品行业需求及物流约束，预计短期内价格将维持在0.90–1.20欧元/千克区间。