Аппетит Индии к пальмовому маслу растёт на фоне перебоев с поставками подсолнечного масла

Импорт пальмового масла в Индию достиг рекордных сезонных уровней благодаря сокращению доступности подсолнечного масла из Черноморского региона и активным поставкам соевого масла, что формирует высококонкурентный рынок пищевых масел и пока ограничивает дальнейший рост международных цен на пальмовое масло.

Последние данные Индии по импорту и запасам указывают на решительный сдвиг в балансе пищевых масел. Перебои с поставками подсолнечного масла из Черноморского региона резко сократили его ближайшие объёмы поступления в Индию, тогда как импорт соевого и пальмового масла значительно вырос. При запасах в портах на максимальном за три года уровне внутренние покупатели могут быть более избирательными и чувствительными к ценам. Одновременно фьючерсы в Малайзии и Индонезии поднялись до многонедельных максимумов на фоне укрепления конкурирующих растительных масел, более высоких ожиданий спроса на биодизель и значительного экспорта в начале октября. Взаимодействие достаточных запасов в Индии с более напряжёнными настроениями на рынках происхождения будет определять динамику цен на пальмовое масло до праздничного периода в конце года.

Цены

Эталонные фьючерсы на сырое пальмовое масло (CPO) в Малайзии в последние сессии торговались в верхней части диапазона RM4,500–4,700 за тонну, при этом ближайшие контракты ненадолго достигли четырёхнедельного максимума на бирже Bursa Malaysia Derivatives Exchange благодаря росту конкурирующих растительных масел и ожиданиям мер государственной поддержки, включая возможную корректировку экспортных пошлин.

21 октября 2026 года сообщалось, что контракт на CPO с поставкой в ноябре 2026 года подорожал примерно на RM80 — до около RM4,595 за тонну — на фоне роста цен на нефть, укрепления мировых цен на растительные масла и разговоров о повышении закупок индонезийского биодизеля. В Индии внутренние котировки пальмового масла в рупиях за тонну в последние дни в целом оставались стабильными, что указывает: значительные объёмы импорта и высокие запасы сглаживают влияние укрепления международных фьючерсов.

Предложение и спрос

Профиль импорта Индии за сентябрь 2026 года демонстрирует заметный ребаланс рынка пищевых масел. Импорт подсолнечного масла сократился примерно до 109,000 тонн против 252,000 тонн годом ранее — примерно на 57%, поскольку перебои с поставками из Черноморского региона ограничили потоки. Украина и Россия поставили примерно по 42,000 тонн каждая, а на долю ЕС пришлось около 21,000 тонн. Несмотря на резкое месячное снижение, общий импорт подсолнечного масла в Индию за 2025/26 маркетинговый год сохранился около 2.91 миллиона тонн, однако с заметным смещением от черноморских поставщиков.

Поставки российского подсолнечного масла в Индию снизились примерно с 1.54 миллиона тонн до 1.46 миллиона тонн в годовом выражении, тогда как украинские объёмы сократились сильнее — примерно с 725,000 тонн до 443,000 тонн. В то же время Аргентина укрепила свои позиции, увеличив экспорт подсолнечного масла в Индию примерно с 475,000 тонн до 815,000 тонн, а поставки из ЕС выросли приблизительно с 28,000 тонн до 129,000 тонн. Такая диверсификация отражает усилия Индии по снижению геополитических и логистических рисков при сохранении общей доступности подсолнечного масла.

Импорт соевого масла в Индию в сентябре вырос примерно до 615,000 тонн против 529,000 тонн годом ранее. За весь маркетинговый год импорт соевого масла достиг рекордных 5.65 миллиона тонн, при этом Аргентина оставалась крупнейшим поставщиком с объёмом 2.66 миллиона тонн. Поставки из Бразилии увеличились примерно до 1.23 миллиона тонн, а экспорт Китая в Индию вырос с прежних 2,000 тонн до 213,000 тонн, добавив ещё один конкурентоспособный источник.

Импорт пальмового масла демонстрировал ещё более сильную динамику. В сентябре Индия ввезла около 843,000 тонн пальмового масла против 729,000 тонн за тот же месяц прошлого года. Импорт с начала сезона достиг примерно 8.24 миллиона тонн по сравнению с 8.01 миллиона тонн ранее, подтверждая сохраняющееся доминирование пальмового масла в индийской корзине пищевых масел. На конец сентября запасы пищевых масел в портах Индии составляли около 1.2 миллиона тонн — максимум за три года, что обеспечивало переработчикам и трейдерам комфортный запас перед праздничным спросом.

Фундаментальные факторы и драйверы

Одновременный рост импорта Индией соевого и пальмового масла при стабильной доступности подсолнечного масла за полный сезон означает, что внутренний рынок очень хорошо обеспечен. Высокие запасы в портах и широкий выбор поставщиков усиливают переговорные позиции покупателей, ограничивая перенос более высоких фьючерсных цен в стоимость с поставкой. Это происходит на фоне умеренного ужесточения мировых фундаментальных факторов рынка пальмового масла: фьючерсы в Малайзии растут в ожидании замедления производства в сезон низкой урожайности, на фоне сильных экспортных данных начала октября и растущего спроса на биодизель в Индонезии и Малайзии.

Индия по-прежнему импортирует около 60% необходимых ей пищевых масел, причём пальмовое масло исторически занимает крупнейшую долю, за ним следуют соевое и подсолнечное масла. Последние официальные прогнозы указывают, что потребление пальмового масла должно возобновить рост в 2026/27 маркетинговом году благодаря конкурентоспособным ценам и сокращению поставок подсолнечного масла. Текущий всплеск поставок соевого и пальмового масла в сочетании с переориентацией источников подсолнечного масла на Аргентину и ЕС указывает на усиление конкуренции между маслами в сегментах переработки и розничной торговли Индии. Эта конкуренция, вероятно, ограничит внутреннюю ценовую премию пальмового масла и может изменить маржу переработки в пользу более гибких предприятий, способных переключаться между видами сырья.

На внешних рынках более широкий энергетический комплекс и геополитические риски добавляют волатильности. Более высокие цены на нефть, отчасти обусловленные продолжающимся топливным кризисом 2026 года, связанным с Ираном, обычно поддерживают экономику биодизеля и, как следствие, дискреционный спрос на пальмовое масло в ключевых странах-производителях. Однако в настоящее время высокие запасы в Индии и прежние опасения по поводу увеличения запасов в Малайзии ограничивают бычье влияние этих факторов, сохраняя чувствительность рынка к любым неожиданностям в экспортных потоках или производственных данных.

Погода и прогноз производства

Участники рынка сохраняют бдительность в отношении потенциальных погодных рисков для предложения, включая засушливые условия, связанные с Эль-Ниньо, которые в ближайшие годы могут повлиять на урожайность свежих плодовых гроздей в Юго-Восточной Азии, хотя наиболее серьёзные последствия, как ожидается, проявятся с задержкой, а не немедленно. В ближайшей перспективе производство в Малайзии и Индонезии вступает в сезонно более слабую фазу, что обычно ограничивает рост выпуска и может оказывать фоновую поддержку ценам при сохранении устойчивого спроса.

В то же время недавние эпизоды сильных дождей в Индонезии и более ранние наводнения в ключевых пальмовых регионах выявили уязвимости в сборе урожая и логистике. Любые новые перебои могут сократить доступность экспорта как раз в период, когда Индия, Китай и другие крупные покупатели входят в сезон пикового потребления. Поэтому погода останется важным фактором наблюдения, однако текущий запас прочности в Индии обеспечивает краткосрочную защиту от непродолжительных перебоев в поставках.

Рыночный и торговый прогноз

Более высокие запасы пищевых масел, значительный импорт соевого и пальмового масла и сокращение потоков подсолнечного масла из Черноморского региона меняют структуру индийского рынка растительных масел. Аргентина, по всей видимости, продолжит увеличивать свою долю в поставках подсолнечного и соевого масла, тогда как поставщики из Юго-Восточной Азии сохранят доминирование в пальмовом масле. На фоне спроса, поддерживаемого ростом населения и доходов в Индии, пальмовое масло, вероятно, сохранит центральную роль, однако его ценовая сила может быть ограничена до тех пор, пока запасы остаются высокими, а альтернативные масла сохраняют конкурентоспособные цены.

Ключевые стратегические выводы

• Импортёры и переработчики в Индии: Используйте текущие высокие уровни запасов для поэтапного обеспечения, а не для опережающего накопления закупок; рассматривайте возможность покупать на снижении цен малайзийских и индонезийских фьючерсов, сохраняя гибкость между пальмовым и соевым маслом.
• Производители и экспортёры Юго-Восточной Азии: Ожидайте острой конкуренции в Индии, поскольку Аргентина и Бразилия наращивают позиции в сегменте мягких масел; сосредоточьтесь на надёжности поставок и ценовых структурах, стимулирующих долгосрочные соглашения, чтобы защищать долю пальмового масла.
• Конечные потребители и закупщики FMCG: Ожидайте относительно стабильных краткосрочных затрат на пальмовое масло, несмотря на недавнее укрепление фьючерсов, но подготовьте планы на случай перебоев в 4-м квартале — 1-м квартале при возобновлении погодного дефицита предложения или изменении требований к биодизелю.

3-дневный прогноз направления движения

• Фьючерсы на CPO на Bursa Malaysia: Умеренно бычий уклон в течение следующих трёх торговых сессий благодаря устойчивости конкурирующих масел и энергетических рынков, но рост будет ограничен пониманием достаточности запасов в Индии.
• Физический рынок пальмового масла в Индии: Ожидается в целом стабильная ценовая среда в рупиях с узкими торговыми диапазонами, поскольку значительное покрытие импорта компенсирует внешние колебания цен.
• Региональный комплекс растительных масел: Слегка более устойчивый тон при лидерстве пальмового и соевого масел, однако рынок уязвим для быстрых коррекций при неожиданном ослаблении экспортных данных или цен на нефть.