Пальмовое масло дорожает по мере того, как покупатели переключаются на фоне сокращения поставок мягких масел

Мировой спрос на пальмовое масло ускоряется по мере того, как покупатели переключаются на него из-за сокращения поставок подсолнечного и соевого масла, укрепляя роль пальмового масла как ключевого балансирующего продукта и поддерживая более высокий ценовой минимум в начале 2027 года. Более высокая ценовая конкурентоспособность и ограниченная доступность конкурирующих мягких масел приводят к заметному перераспределению спроса на растительные масла в пользу пальмового масла. Экспорт из Индонезии, Малайзии и Таиланда в сентябре 2026 года вырос до 4,5 млн тонн, увеличившись на 1,2 млн тонн в годовом выражении, при этом лидерами закупок стали Индия и Китай. Одновременно вызванный логистическими проблемами дефицит подсолнечного масла в объёме до 2,5 млн тонн угрожает мировому предложению, тогда как сезонное замедление производства пальмового масла и приближающиеся погодные риски, связанные с Эль-Ниньо, создают предпосылки для более напряжённого баланса после ослабления текущего избытка запасов.

Цены и настроения рынка

Цены на пальмовое масло получают поддержку благодаря более высокому спросу и сокращению поставок заменяющих масел, хотя значительные запасы ограничивают краткосрочный рост. Фьючерсы на малайзийское пальмовое масло торгуются в верхней части диапазона последних недель; местные аналитики ожидают, что цены на сырое пальмовое масло останутся высокими в ноябре, а затем продолжат укрепляться по мере сокращения запасов к I кварталу 2027 года. Фьючерсы по всей дальней кривой немного выросли по контрактам на 2027 год, что указывает на ожидания рынком более напряжённого баланса спроса и предложения по мере реализации спроса на биотопливо и погодных рисков.

Изменения в предложении и спросе

Мировые торговые потоки пальмового масла вновь ускоряются. В маркетинговом году 2025/26 (октябрь–сентябрь) экспорт из Индонезии, Малайзии и Таиланда достиг 45,9 млн тонн, увеличившись на 2,5 млн тонн (+6%) по сравнению с предыдущим сезоном и достигнув максимума за три года. Индия и Китай резко нарастили закупки: сентябрьские поставки на каждый из этих рынков выросли в годовом выражении на 300 000 тонн — до 950 000 и 800 000 тонн соответственно, достигнув многомесячных максимумов, поскольку покупатели воспользовались ценовым преимуществом пальмового масла перед конкурирующими продуктами.

Одновременно мировая доступность подсолнечного масла испытывает острое давление. Нарушения логистики экспорта через Чёрное море могут вывести из международной торговли в 2026/27 году 2–2,5 млн тонн подсолнечного масла, вынуждая переработчиков в России и Украине сокращать производство и ограничивая экспортные излишки. Ожидается, что альтернативные поставщики, такие как Аргентина, Казахстан и Болгария, увеличат отгрузки, однако ограничения мощностей и логистики делают полную компенсацию маловероятной. Это сокращение предложения подсолнечного масла в сочетании с сезонным снижением доступности соевого масла в Южной Америке в период посевной структурно перенаправляет спрос на пальмовое масло на чувствительных к ценам рынках.

Фундаментальные факторы и избыток запасов

Фундаментальные факторы рынка пальмового масла переходят от ситуации с избыточными запасами к более сбалансированному рынку. Малайзийские данные указывают, что производство достигло пика примерно в сентябре, увеличившись примерно на середину десятков процентов по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как октябрьские показатели свидетельствуют о сохранении высоких объёмов экспорта и запасов. Однако малайзийские и международные аналитики теперь ожидают, что запасы начнут снижаться с ноября 2026 года и в начале 2027 года по мере сезонного сокращения производства и сохранения высокого экспортного спроса.

Недавний скачок экспорта из трёх основных стран-производителей — только в сентябре он вырос на 36% в годовом выражении — подчёркивает, насколько быстро спрос отреагировал на изменение ценовых соотношений. Для импортёров повышение конкурентоспособности пальмового масла в сочетании с его достаточной краткосрочной доступностью делает его естественной заменой недостающим объёмам подсолнечного масла и сокращению экспортных предложений соевого масла. Эта динамика уже заметна в поставках в Африку, на Ближний Восток, в Европейский союз и ключевые азиатские направления, такие как Филиппины, Сингапур и Вьетнам, которые оказались выше ожиданий: переработчики стремятся сдержать затраты на сырьё на фоне более широкого инфляционного давления на продовольствие.

Погодные факторы и биотопливо

Погода и политика в сфере биотоплива становятся ключевыми факторами роста. Сезонные прогнозы для Юго-Восточной Азии указывают на количество осадков ниже нормы и температуры выше нормы в основных регионах выращивания масличной пальмы в конце 2026 года, что соответствует модели Эль-Ниньо, которая, как ожидается, сохранится до начала 2027 года. Продолжительная засуха может с задержкой начать влиять на урожайность и формирование свежих плодовых гроздей, ужесточив предложение позднее в 2027 году, даже если краткосрочное производство останется достаточным.

Со стороны спроса обязательные нормы использования биодизеля, особенно в Индонезии и Малайзии, продолжают поглощать растущую долю производства пальмового масла. Рыночные комментарии указывают, что более высокий внутренний спрос со стороны биотопливного сектора в сочетании с восстановлением экспорта ускорит сокращение запасов после прохождения сезонного пика производства. Любые дополнительные политические меры — например, повышение норм смешивания или изменения структуры экспортных налогов — могут быстро усилить волатильность цен на фоне уже ужесточающегося баланса и параллельного сокращения поставок подсолнечного и соевого масла.

Торговля и прогноз на 3 дня

Торговый прогноз

• Импортёрам в Индии, Китае, странах Ближнего Востока и Северной Африки и Африке следует рассмотреть возможность опережающих закупок пальмового масла для покрытия потребностей I–II кварталов 2027 года, пока ценовая конкурентоспособность по сравнению с соевым и подсолнечным маслом остаётся благоприятной, а запасы всё ещё достаточны.
• Переработчикам, имеющим значительную зависимость от подсолнечного масла, следует диверсифицировать сырьевую базу за счёт смесей с пальмовым маслом, учитывая, что в этом сезоне из экспортных каналов может исчезнуть до 2,5 млн тонн подсолнечного масла.
• Производители и продавцы из стран происхождения могут рассмотреть возможность наращивания хеджирования на росте цен, сохраняя при этом некоторую позицию на повышение с учётом производственных рисков, связанных с Эль-Ниньо, и устойчивого спроса на биотопливо в 2027 году.

Направление на 3 дня (ключевые биржи)

В целом пальмовое масло выходит на первое место в мировом комплексе растительных масел по мере того, как покупатели адаптируются к структурно более ограниченному предложению подсолнечного и соевого масла. Краткосрочный рост цен может сдерживаться имеющимися запасами, однако баланс рисков на 2027 год теперь склоняется в сторону повышения, поскольку погодные и политические факторы усиливают давление на уже ужесточающийся рынок.