Подсолнечник на SAFEX дешевеет, а цены на семена в Черноморском регионе остаются под давлением урожая

Рынки подсолнечника в настоящее время слабеют: фьючерсы SAFEX 5 ноября снизились примерно на 1,5–1,7%, а цены на физические семена в Черноморском регионе и ЕС по-прежнему находятся под давлением из-за значительных объемов нового урожая. Маржа переработчиков немного улучшилась, поскольку цены на семена снижаются быстрее, чем цены на масло, однако логистические и экспортные риски в Черноморском регионе продолжают ограничивать потенциал снижения цен на продукты переработки. Поскольку урожай 2026 года в Черноморском регионе в основном убран и надежно размещен на хранение, направление цен теперь определяется прежде всего экспортными возможностями, маржой переработки и политикой, а не погодой. Контракты SAFEX на подсолнечник с ноября 2026 года по май 2027 года торгуются чуть ниже 10 400 ZAR/т, продолжая умеренную коррекцию, начавшуюся после октябрьского отскока. В Европе котировки FCA/FOB на украинские, молдавские и болгарские семена и ядра в основном стабильны или немного снижаются, что указывает на комфортную ситуацию с ближайшими поставками, но также на относительно осторожный спрос.

Цены

5 ноября 2026 года фьючерсы SAFEX на подсолнечник продемонстрировали широкое умеренное снижение по всей форвардной кривой. Контракт на ноябрь 2026 года закрылся на уровне 10 170 ZAR/т (−160 ZAR, −1,57% за день), а декабрь 2026 года завершил сессию на отметке 10 216 ZAR/т (−159 ZAR, −1,56%). Март 2027 года завершил торги на уровне 9 740 ZAR/т (−165 ZAR, −1,69%), а май 2027 года — на уровне 9 545 ZAR/т (−143 ZAR, −1,50%), подтверждая ослабление, но все еще относительно устойчивую структуру по сравнению с уровнями начала сентября.

Котировки физических семян и продуктов в Европе демонстрируют смешанную, но несколько более слабую динамику. Ключевые текущие ориентиры в EUR:

Черноморские ориентиры FOB на семена подсолнечника показывают около 285 USD/т для России и около 595 USD/т для Румынии, демонстрируя значительный разрыв между более дешевой страной происхождения и более дорогими экспортными позициями в ЕС. Вместе со стабильными значениями DAP Констанца это подтверждает, что международные цены остаются под давлением, но не обваливаются, что соответствует умеренному снижению на SAFEX.

Предложение и спрос

Ожидается, что мировое производство семян подсолнечника в 2026/27 году умеренно вырастет по сравнению с прошлым сезоном благодаря более высоким урожаям в Украине, России и Молдове, что лишь частично компенсируется более скромным ростом в ЕС. Урожай подсолнечника в Украине оценивается на уровне от нижней до средней границы диапазона в несколько миллионов тонн, значительно выше пострадавшего от погодных условий урожая 2025 года, тогда как Россия также сообщает о хорошем объеме производства.

Однако доступность продукции для международных покупателей определяется скорее логистикой, чем урожайностью на полях. Крупные украинские глубоководные порты в районе Одессы с середины года сталкиваются с периодическими перебоями и ограничениями пропускной способности, что вынуждает направлять больше грузов через дунайские и сухопутные коридоры. Это замедляет экспорт как семян, так и масла и способствует накоплению запасов во внутренних регионах, особенно на востоке Украины.

В ЕС и на Балканах Болгария и Румыния собрали хорошие урожаи, а цены на болгарские семена с конца сентября испытывают явное давление со стороны нового урожая. Производство подсолнечного масла в ЕС остается значительным, однако решения о переработке все сильнее зависят от экспортной маржи на фоне волатильных фрахтовых ставок и конкуренции со стороны рапсового и соевого масла.

Фундаментальные факторы и погода

Текущая фундаментальная картина является умеренно медвежьей для семян, но более сбалансированной для ядер и масла. Цены на семена в Украине снижаются с начала октября, что отражается в котировках FCA/FOB на черные семена 98% в Одессе и Киеве, тогда как хлебопекарные очищенные ядра в Днепре удерживаются около недавних уровней. Это расхождение поддерживает маржу переработки и очистки там, где экспортные каналы функционируют.

Теперь погода играет второстепенную роль. Урожай подсолнечника 2026 года в Украине и большинстве стран Черноморского региона полностью убран, а условия в начале ноября не оказывают существенного влияния на урожайность. Прогнозы на ноябрь указывают на температуру около нормы (примерно 1–7°C) и типичное количество осадков по Украине, что предполагает низкий риск для хранения, транспортировки и оставшихся полевых работ. В результате экспортные возможности, политика и энергетическая безопасность оттесняют агрономические факторы на второй план.

В Украине экспорт растительных масел испытывает растущее давление: изменение структуры рынков назначения и конкуренция со стороны рапсового масла сокращают поставки подсолнечного масла, несмотря на достаточные мощности переработки. Прибыльность переработчиков все сильнее зависит от стабильности коридоров для масла и шрота; любые новые перебои могут быстро сократить доступные поставки для европейских покупателей, даже если семена в стране происхождения остаются в избытке.

Прогноз и торговые ориентиры

В ближайшие сессии фьючерсы SAFEX на подсолнечник, вероятно, будут консолидироваться немного ниже недавних максимумов, а ближайшие контракты 2026/27 года останутся в диапазоне около 10 000–10 300 ZAR/т, если не произойдет существенного изменения валютного курса, цен на энергоносители или ситуации с логистикой в Черноморском регионе. Недавнее дневное снижение на 1,5–1,7% скорее указывает на коррекцию после октябрьского отскока, чем на начало глубокого спада, особенно с учетом того, что международные ориентиры на семена также снижаются лишь постепенно.

На физическом рынке давление нового урожая на Балканах и в Украине должно сохранять конкурентоспособность предложений семян до конца года, однако потенциал снижения может быть ограничен относительно более устойчивыми ценами на ядра и масло, а также сохраняющимися рисками вокруг украинского экспорта. Покупатели, обеспечившие покрытие потребностей до первого квартала 2027 года, могут позволить себе некоторую выжидательную позицию, тогда как переработчики и шеллеры могут использовать это окно для закупки объемов при текущих благоприятных спредах между семенами и продуктами переработки.

Адресные торговые рекомендации

• Переработчики (привязанные к SAFEX): Рассмотрите поэтапное увеличение покрытия закупок семян на фоне текущего снижения SAFEX, особенно на первый–второй кварталы 2027 года, избегая при этом чрезмерного хеджирования на случай, если перебои с экспортом из Черноморского региона позднее в сезоне приведут к ужесточению рынка масла.
• Европейские покупатели ядер: Поскольку хлебопекарные ядра из Украины и Болгарии в целом стабильны, распределяйте закупки во времени, не концентрируя их в начале периода; сохраняйте некоторую защиту от роста цен на случай, если логистические или энергетические шоки повысят премии за переработку.
• Импортеры семян в ЕС/странах MENA: Используйте текущие мягкие предложения украинских и молдавских семян для умеренного расширения покрытия, но сохраняйте гибкость в выборе страны происхождения, чтобы снизить риск задержек, связанных с портами или транспортными коридорами.

Ценовой ориентир на 3 дня

• Подсолнечник SAFEX (Южная Африка): Боковая динамика с небольшим уклоном вниз после последнего снижения на 1,5–1,7%; внутридневная волатильность будет зависеть от движения ZAR и общего настроя на рынке растительных масел.
• Семена подсолнечника в Черноморском регионе (FOB Россия/Румыния): В целом стабильная динамика с умеренным негативным уклоном, поскольку давление урожая сохраняется, но экспортная логистика и фрахт препятствуют резкому распродающему движению.
• Физические семена и ядра в ЕС (BG/MD/UA): В основном стабильные текущие уровни EUR FCA/FOB, с ограниченным потенциалом краткосрочного снижения и некоторой возможностью укрепления базиса при дальнейшем нарушении украинских экспортных потоков.