Рынок сливочного масла в ЕС: сокращение предложения молока, рост затрат и осторожное восстановление цен

Цены на сливочное масло в Европе получают осторожную поддержку на фоне сокращения предложения молока и роста производственных затрат, однако значительные запасы и слабый недавний спрос на молочный жир ограничивают резкий рост. Фьючерсные и спотовые индикаторы указывают на умеренно более высокую динамику в конце 2026 года, тогда как переработчики по-прежнему неохотно перекладывают всю инфляцию издержек на розничный рынок. Поставки молока в Европе сезонно сокращаются, затраты на корма и энергию остаются повышенными, а Rabobank ожидает снижения производства сырого молока в ЕС в IV квартале 2026 года. Это сочетание уже начинает поддерживать стоимость сливок и масла, хотя текущие справочные цены ЕС по-прежнему значительно ниже пиков прошлого года. Для участников рынка ключевым вопросом в ближайшие недели будет то, перевесит ли сокращение предложения молока всё ещё хрупкий спрос на молочный жир в розничной торговле и общественном питании.

Цены

• Свежее сливочное масло жирностью 82% из Польши (происхождение PL, Грудзёндз, FCA) в настоящее время котируется по 3.6 EUR/kg FCA (последнее обновление 13 октября 2026 года) против 3.52 EUR/kg в конце сентября, что подтверждает постепенное укрепление физических цен в Центральной Европе.
• Средние справочные цены на сливочное масло в ЕС находятся примерно на уровне нижней–средней части диапазона 4,000 EUR/тонна, примерно на 0.5% выше недельной давности, но всё ещё почти на 30% ниже прошлогодних уровней, что подчёркивает масштаб коррекции рынка после максимумов 2025 года.
• На рынке деривативов фьючерсы EEX на сливочное масло с поставкой в конце 2026 года торгуются преимущественно в диапазоне 4,000–4,200 EUR/тонна, указывая на ожидания лишь умеренного роста относительно текущих спотовых уровней.

Предложение и спрос

Поступление молока на немецкие молочные предприятия уже сезонно сокращается и обычно достигает годового минимума к концу ноября. На 40-й неделе приёмка молока в Германии была на 0.2% ниже предыдущей недели; годовой рост сузился всего до 0.6%, сигнализируя об угасании ранее наблюдавшегося расширения предложения. Во Франции сбор молока снизился более резко и сейчас на 2.4% ниже прошлогоднего уровня, что ужесточает доступность сливок.

Rabobank прогнозирует снижение производства сырого молока в ЕС примерно на 2% в IV квартале 2026 года по сравнению с IV кварталом 2025 года, главным образом из-за низкой доступности кормов после летних засух и волн жары, а также более высоких затрат на фермах. Одновременно закупочные цены на молоко в ЕС начали восстанавливаться: в сентябре 2026 года средний уровень составил 43.11 евроцента/kg, что на 0.84% выше августа, но примерно на 19% ниже уровня сентября 2025 года. Это поддерживает определённую реакцию предложения, однако маржа остаётся под давлением.

Со стороны спроса покупательная способность европейских потребителей испытывает давление из-за более широкой инфляции цен на продукты питания и жильё, что негативно сказалось на премиальной молочной продукции и способствовало ослаблению рынка сливочного масла в начале года. В последних обзорах рынка также отмечается, что, хотя сухое обезжиренное молоко и другие белки укрепились, сливочное масло отставало, оставляя жир относительно дешёвым в молочном комплексе и помогая стабилизировать его использование в розничной торговле и общественном питании.

Фундаментальные факторы и драйверы затрат

Рост затрат на корма становится одной из ключевых структурных проблем для европейских молочных ферм. Неблагоприятная летняя погода и засуха в ряде регионов повредили пастбища и снизили урожайность кормовых культур, вынудив фермеров в большей степени полагаться на покупные корма. Повышенные цены на энергию и удобрения дополнительно увеличивают производственные затраты, сжимая прибыльность даже при некотором росте цен на молоко.

Эксперты ожидают, что затраты на корма останутся ключевым фактором давления на маржу молочных ферм в ближайшие три–шесть месяцев. Многие фермы, вероятно, будут корректировать рационы, выборочно увеличивать использование комбикормов или сокращать поголовье, сосредотачиваясь на наиболее продуктивных коровах. Эти корректировки могут замедлить восстановление надоя и, как правило, будут поддерживать закупочные цены на молоко, а вслед за ними — стоимость сливок и сливочного масла, поскольку предложение остаётся ограниченным.

На оптовом уровне официальные цены ЕС на сливочное масло в нижней части диапазона 4,100 EUR/тонна и недавние спотовые сделки примерно по 3,600 EUR/тонна для некоторых происхождений указывают на то, что рынок всё ещё фундаментально ниже уровней 2025 года, но уже не находится в свободном падении. Данные Европейской комиссии и независимых мониторинговых платформ показывают, что текущие цены умеренно ниже 12-месячного среднего, однако динамика последних недель является умеренно восходящей.

Погода и прогноз для молочных регионов

Последствия летней засухи и жары 2026 года в некоторых районах Европы по-прежнему проявляются в истощённых запасах кормов и пострадавших пастбищах, особенно в Западной и Центральной Европе. Эти условия сократили доступность высококачественных грубых кормов к предстоящему зимнему сезону кормления, усиливая вероятность снижения надоев в IV квартале 2026 года и начале 2027 года.

Сезонные прогнозы на конец осени указывают на сохранение температурных аномалий и локальные периоды осадков ниже среднего уровня в некоторых ключевых молочных регионах, хотя неопределённость на таком горизонте остаётся высокой. Для рынка сливочного масла основное значение заключается в том, что погодные риски для предложения смещены в сторону снижения объёмов молока, что может придать ценам на жир умеренно бычий импульс, если спрос сохранится.

Торговый прогноз

• Для покупателей (промышленность, розничная торговля): Недавний рост до 3.6 EUR/kg FCA Poland указывает на то, что абсолютный ценовой минимум, возможно, уже остался позади. Рассмотрите покрытие ближайших физических потребностей и части потребностей на I квартал 2027 года на снижениях, избегая при этом чрезмерных обязательств на более дальние сроки ввиду всё ещё слабого спроса и в целом комфортного уровня запасов.
• Для продавцов (молочные предприятия, трейдеры): Сокращение предложения молока и рост затрат на корма благоприятствуют умеренно более высокой ценовой динамике в зимний период, однако конкуренция со стороны более дешёвых происхождений и слабые потребительские расходы ограничивают потенциал роста. Использование фьючерсов EEX в диапазоне 4,000–4,200 EUR/тонна для фиксации маржи по части планируемого выпуска масла выглядит разумным.
• Факторы риска: Более сильное экономическое замедление или новое снижение цен розничными сетями могут ограничить либо развернуть недавний рост, тогда как более суровая, чем ожидалось, зима для кормовой базы и условий содержания коров ещё сильнее ограничит предложение молока и поддержит цены на сливочное масло выше текущих форвардных кривых.

Рыночный индикатор на 3 дня