Рынок сливочного масла в ЕС сохраняет устойчивость на фоне скачка цен на белок

Цены на сливочное масло в ЕС сейчас стабильны на повышенных уровнях, тогда как сухое обезжиренное молоко резко подорожало, сокращая разрыв в стоимости между жиром и белком и поддерживая устойчивые настроения на рынке масла. После периода постепенного снижения европейских ориентиров по сливочному маслу физические котировки немецкого брендированного масла на этой неделе не изменились, что указывает на паузу в нисходящем движении. Одновременно цены на сухое обезжиренное молоко пищевого и кормового качества резко выросли, сигнализируя об усилении спроса на молочный белок и укреплении всего молочного комплекса. Фьючерсы и физические индикаторы по Европе по-прежнему указывают на хорошо обеспеченный предложением рынок, однако недавний рост цен на белок снижает риски падения цен на масло в ближайшей перспективе.

Цены

Немецкое брендированное сливочное масло, торговавшееся на бирже в Кемптене 14 октября 2026 года, котируется без изменений на уровне 4,68 EUR/кг для масла в пачках при диапазоне 4,35–5,00 EUR/кг и 4,15 EUR/кг для масла навалом при диапазоне 4,05–4,25 EUR/кг; в обоих случаях недельная динамика отсутствует.

На физическом спотовом рынке дополнительные данные из Польши показывают, что свежее масло жирностью 82% с поставкой FCA из Грудзёндза 13 октября 2026 года стоило 3,6 EUR/кг против 3,52 EUR/кг в сентябре, что подчёркивает умеренную восходящую тенденцию в Центральной Европе. Биржевые ориентиры около 4 175 EUR/т подтверждают, что текущие цены на масло остаются высокими по историческим меркам, хотя и ниже пиков прошлого года.

Предложение и спрос

Стабильные котировки брендированного масла на фоне роста цен на сухое обезжиренное молоко указывают на то, что предложение сливок и жира по-прежнему комфортное, а спрос нормализовался после прежних максимумов. Переработчики ЕС продолжают отдавать приоритет производству сыра и белка, что ограничивает рост выпуска масла и помогает предотвратить более глубокую ценовую коррекцию.

Со стороны спроса розничные продажи и потребление в секторе общественного питания в Европе выглядят сезонно устойчивыми в преддверии конца года, однако покупатели более чувствительны к ценам, чем в 2022–2023 годах. Конкурентоспособность масла из ЕС на экспортных рынках неоднородна: европейские цены остаются выше американских, ограничивая часть зарубежного спроса, однако слабый евро и ограниченное предложение из Океании частично сохраняют возможности для экспорта.

Фундаментальные факторы: рост цен на белок

Наиболее динамичное движение в молочном комплексе наблюдается на рынке сухого молока. 14 октября 2026 года сухое обезжиренное молоко пищевого качества котируется на уровне 3 550 EUR/т (диапазон 3 500–3 600 EUR/т), прибавив 170 EUR/т за неделю, тогда как СОМ кормового качества стоит 3 445 EUR/т (3 420–3 470 EUR/т), также подорожав на 170 EUR/т.

Столь быстрый рост цен на белок сокращает исторический спред между сливочным маслом и СОМ и улучшает относительную экономику направления жира на производство масла вместо дополнительного выпуска сухого молока. Это также сигнализирует об усилении международного спроса на белок, особенно со стороны производителей кормов и продуктов питания, что косвенно может поддержать цены на сливки и масло, если доступность молока снизится зимой.

Краткосрочный прогноз и погода

Погодные условия в ключевых молочных регионах ЕС типичны для середины октября: более низкие температуры сокращают рост пастбищной травы и сезонно снижают производство молока. На данном этапе о серьёзных погодных сбоях не сообщается, однако дальнейшее ухудшение качества травы постепенно ограничит предложение сырого молока для производства масла и сухого молока в ближайшие недели.

С учётом стабильных котировок масла и стремительного роста цен на сухое обезжиренное молоко краткосрочный прогноз указывает на боковое или устойчивое движение цен на масло, а не на возобновление снижения. Фьючерсы и ориентирные индексы на конец 2026 года по-прежнему торгуются ниже текущих спотовых уровней в Кемптене, что предполагает ограниченный потенциал роста, но также формирует ценовой минимум благодаря укреплению белкового комплекса.

Торговый прогноз

• Покупателям с нехваткой покрытия на IV квартал следует рассмотреть поэтапные закупки на небольших снижениях, поскольку резкий рост цен на сухое обезжиренное молоко снижает вероятность более глубокой коррекции на рынке масла.
• Продавцы (производители) могут захеджировать часть выпуска на I квартал 2027 года по текущим форвардным уровням, которые по-прежнему предполагают умеренный дисконт к сегодняшним физическим котировкам, одновременно защищая от потенциального ослабления спроса под влиянием макроэкономических факторов.
• Трейдерам следует внимательно отслеживать паритет между маслом и СОМ: если цены на белок продолжат укрепляться, относительная стоимость может ещё сильнее сместиться в пользу масла, что приведёт к сокращению предложений высококачественного брендированного продукта.

Рыночный индикатор на 3 дня