Рынок сливочного масла оказался между снижением GDT и устойчивыми спотовыми ценами в ЕС
Краткий анализ рынка сливочного масла: цены GDT снижаются, тогда как котировки на брендированное масло и масло навалом в ЕС остаются устойчивыми. Изучите ключевые факторы цен, предложения, спроса и прогноз.
Цены
На последнем аукционе GDT 15 сентября цена сливочного масла составила 4,760.00 USD/t, снизившись на 268.00 USD по сравнению с предыдущими торгами, тогда как общий индекс GDT опустился до 1,163 пунктов (−14 пунктов), подтвердив более мягкий международный тон на рынке молочного жира.
В отличие от этого, брендированное сливочное масло в Германии сохраняет устойчивость: 30 сентября формованное брендированное масло котировалось по 4.68 EUR/kg (диапазон цен 4.35–5.00 EUR/kg), прибавив 0.11 EUR/kg за неделю, тогда как брендированное масло навалом осталось стабильным на уровне 4.20 EUR/kg (4.15–4.25 EUR/kg).
В Центральной Европе свежее сливочное масло жирностью 82% на условиях FCA Grudziądz (PL) по состоянию на 21 сентября оценивалось в 3.52 EUR/kg, без изменений по сравнению с предыдущей котировкой и выше уровня 3.40 EUR/kg в середине августа, что подчёркивает устойчивую, слегка повышательную динамику региональных спотовых цен.
| Рынок | Дата | Продукт | Цена | Изменение к пред. |
|---|---|---|---|---|
| GDT | 15 Sep 2026 | Сливочное масло | 4,760.00 USD/t | −268.00 USD/t |
| DE (Butter-Käse-Börse) | 30 Sep 2026 | Брендированное масло, формованное | 4.68 EUR/kg | +0.11 EUR/kg |
| DE (Butter-Käse-Börse) | 30 Sep 2026 | Брендированное масло, навалом | 4.20 EUR/kg | ±0.00 EUR/kg |
| PL (FCA Grudziądz) | 21 Sep 2026 | Свежее сливочное масло 82% | 3.52 EUR/kg | ±0.00 EUR/kg |
Предложение и спрос
Оптовые цены на сливочное масло в ЕС остаются повышенными относительно исторических норм, хотя и значительно ниже экстремальных уровней 2022–2025 годов. Последние данные по ЕС показывают, что средняя справочная цена на сливочное масло в середине — конце сентября составляла около 4,160–4,250 EUR/t, изменяясь лишь незначительно от недели к неделе, что указывает на способность переработчиков по-прежнему получать устойчивую доходность от молочного жира.
Со стороны предложения поставки молока в ЕС восстановились в соответствии с сезонными тенденциями, однако более высокие запасы в начале года и осторожное распределение сливок между производством масла и сыра сдерживают существенное снижение цен. Последние комментарии по рынку ЕС указывают на сохранение, хотя и умеренного, спроса на сливочное масло как в розничном секторе, так и в общественном питании, при этом экспортные потоки из Европы остаются конкурентоспособными, но не агрессивными.
В мировом масштабе снижение цен на сливочное масло на GDT указывает на определённое сопротивление со стороны чувствительных к цене покупателей в Азии и на Ближнем Востоке. Однако внутренний баланс Европы выглядит более напряжённым, чем предполагают мировые аукционные цены, что помогает объяснить устойчивость спотовых котировок на брендированное масло и масло навалом на ключевом рынке ЕС.
Эксклюзивные commodities на CMBroker
Фундаментальные факторы и погода
Расхождение между ценами GDT и европейского сливочного масла отражает различия в фундаментальных факторах: GDT учитывает предложение Океании, ориентированное на экспорт, и дополнительный спрос, тогда как спотовые цены в ЕС теснее связаны с доступностью региональных сливок, перерабатывающими мощностями и потребительским спросом. Оптовые данные ЕС за август показали рост цен на сливочное масло по сравнению с предыдущим месяцем, но они всё ещё значительно ниже прошлогодних уровней; высокие запасы ограничивают потенциал резкого роста, однако поддерживают более устойчивый тон, чем можно было бы предположить только по результатам аукциона.
Погода добавляет важный фактор неопределённости. Ожидается, что весной и летом 2026–27 годов в Новой Зеландии будет наблюдаться очень сильная фаза Эль-Ниньо, которая, вероятно, принесёт более сухие условия в ключевые восточные молочные регионы и повысит риски ухудшения роста пастбищ и сокращения производства молока. Если производство молока в Океании окажется ниже ожиданий, это в конечном счёте может поддержать цены на сливочное масло GDT и сократить текущий разрыв с ценами в ЕС.
В Европе жара в конце лета и высокие производственные издержки пока не вызвали резкого снижения сбора молока, но продолжают ограничивать рост и поддерживать сравнительно напряжённый баланс сливочного масла по мере приближения зимнего сезона высокого потребления. Поэтому фундаментальные факторы рынка в целом остаются благоприятными, несмотря на недавнее снижение мирового аукционного ориентира.
Краткосрочный прогноз и торговые идеи
Прогноз рынка (следующие 2–4 недели)
- Физические цены на сливочное масло в ЕС, вероятно, останутся устойчивыми или немного повысятся благодаря стабильному спросу и лишь умеренному росту предложения, даже если цены GDT сохранят краткосрочное давление.
- Разница в ценах между высококачественным брендированным маслом (около 4.68 EUR/kg в Германии) и более дешёвыми региональными предложениями (около 3.52 EUR/kg в Польше), вероятно, сохранится, отражая премию за бренд и различия в структуре затрат.
- Любое подтверждение снижения производства молока в Океании из-за Эль-Ниньо окажет ценовую поддержку в IV квартале и начале 2027 года, особенно для стран происхождения, ориентированных на экспорт.
Торговые рекомендации
- Покупатели (розничная торговля, пищевая промышленность): Рассмотрите возможность умеренного расширения покрытия на IV квартал при текущих спотовых уровнях в ЕС, особенно для брендированного масла, поскольку потенциал снижения отсюда выглядит ограниченным, тогда как погодные факторы и сезонный спрос смещают риски в сторону роста.
- Производители и продавцы: Используйте текущую устойчивость спотовых цен в ЕС для фиксации маржи через форвардные контракты, сохраняя при этом некоторую открытость к дальнейшему росту в случае восстановления GDT на фоне опасений по поводу предложения.
- Трейдеры: Отслеживайте спред между GDT и ЕС; текущая слабость цен на масло GDT по сравнению с относительно устойчивыми котировками в ЕС может создать арбитражные возможности, если экспортный спрос со стороны регионов с дефицитом восстановится.
Направление на 3 дня
- Сливочное масло на внутреннем рынке ЕС (ориентир, среднее по ЕС): Боковая динамика с небольшим уклоном к росту в течение следующих трёх торговых дней при отсутствии ожидаемых существенных новых фундаментальных импульсов.
- Германия — брендированное масло (Butter‑Käse‑Börse): Стабильность на высоком уровне; непосредственные признаки разворота недавнего роста отсутствуют.
- Польша — свежее масло FCA Grudziądz: Стабильность; ожидается, что котировки около 3.52 EUR/kg сохранятся в ближайшей перспективе, поскольку покупатели принимают текущие уровни.