Фьючерсы на пальмовое масло на MDEX и Bursa Malaysia снижаются после резкого ралли, вызванного закрытием коротких позиций; рекордные запасы, устойчивые цены конкурирующих масел и энергоносителей формируют осторожный краткосрочный прогноз.
Фьючерсы на пальмовое масло консолидируются после резкого ралли, вызванного закрытием коротких позиций: кривая MDEX умеренно снижается или остается без изменений за пределами середины 2027 года, а ближайшие контракты колеблются чуть выше MYR 4,150–4,450/т. Рекордные запасы, однако более устойчивые цены конкурирующих растительных масел и сырой нефти удерживают рынок в боковом или слегка нисходящем диапазоне.
После масштабных продаж в конце октября и начале ноября фьючерсы на пальмовое масло восстановились на Bursa Malaysia благодаря росту цен на соевое масло и сырую нефть, а также меньшему, чем ожидалось, увеличению запасов. Однако последняя доска MDEX теперь показывает лишь небольшие дневные потери по всему отрезку 2027 года и заметное ослабление цен дальше, в 2028–2029 годах, что указывает на ожидания комфортного предложения в среднесрочной перспективе. Торговля характеризуется консолидацией после публикации октябрьских данных Совета по пальмовому маслу Малайзии (MPOB), а внимание переключается на прогноз GAPKI и экспортные потоки из Юго-Восточной Азии.
Цены
Кривая фьючерсов на пальмовое масло MDEX на 13 ноября 2026 года демонстрирует умеренно негативный уклон после недавнего ралли:
- Ближайшие активные контракты: декабрь 2026 года закрылся на уровне MYR 4,271/т (−0.52% за день), январь 2027 года — MYR 4,426/т (−0.32%), февраль 2027 года — MYR 4,548/т (−0.18%).
- Отрезок середины 2027 года: цены постепенно повышаются примерно до MYR 4,748/т в мае 2027 года, затем стабилизируются около MYR 4,741/т в июне и MYR 4,711/т в июле, при узких внутридневных диапазонах.
- Конец 2027 года: кривая начинает разворачиваться вниз: октябрьский и ноябрьский контракты 2027 года снижаются до MYR 4,530/т и MYR 4,471/т соответственно, что отражает меньшую премию за риск на более отдаленные сроки.
- 2028–2029 годы: дальние контракты оцениваются примерно в MYR 4,300/т при небольших или нулевых объемах, что сигнализирует об ожиданиях достаточного предложения и ограниченной готовности закладывать в цены структурный дефицит.
| Контракт | Расчетная цена (MYR/т) | Дневное изменение (MYR) | Дневное изменение (%) |
|---|---|---|---|
| Ноябрь 2026 | 4,168 | +12 | +0.29% |
| Декабрь 2026 | 4,271 | −22 | −0.52% |
| Январь 2027 | 4,426 | −14 | −0.32% |
| Март 2027 | 4,649 | −3 | −0.06% |
| Май 2027 | 4,748 | 0 | 0.00% |
| Ноябрь 2027 | 4,471 | −12 | −0.27% |
| Май 2028 | 4,300 | −45 | −1.05% |
| Май 2029 | 4,300 | −45 | −1.05% |
На Bursa Malaysia ближайшие контракты FCPO резко выросли 11 ноября благодаря укреплению соевого масла и сырой нефти: расчетная цена ноябрьского контракта 2026 года составила MYR 4,156/т, а январского контракта 2027 года — MYR 4,410/т. На следующий день умеренные покупки на снижении и рост цен связанных растительных масел поддержали восходящий тренд: ноябрьский и декабрьский контракты 2026 года достигли MYR 4,168/т и MYR 4,293/т соответственно, а январский контракт 2027 года — MYR 4,440/т. Эти уровни Bursa в целом соответствуют доске MDEX, но подчеркивают недавнюю силу закрытия коротких позиций в самых ближайших контрактах.
Предложение и спрос
Ситуация со спросом улучшилась: по оценкам инспекторов грузов, экспорт Малайзии в октябре составил около 1.65 млн тонн, превысив сентябрьский показатель более чем на 45% благодаря усилению закупок со стороны ключевых направлений. Однако этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать рекордный избыток запасов, и опасения по поводу высокого уровня запасов в Малайзии продолжают ограничивать ралли и поддерживать высокую волатильность.
Публикация октябрьского отчета MPOB спровоцировала период консолидации: фьючерсы восстановили часть предыдущих потерь, однако рост цен сдерживается масштабом внутренних запасов и по-прежнему устойчивым производством. Тем временем участники рынка внимательно следят за конференцией индонезийской GAPKI в поисках сигналов относительно экспортных сборов, требований по биодизелю и форвардных продаж — все эти факторы могут изменить региональные торговые потоки и ценовую силу.
Фундаментальные факторы и внешние драйверы
На пальмовое масло по-прежнему сильно влияют изменения цен конкурирующих растительных масел, особенно соевого масла на CBOT, а также мировых цен на энергоносители, учитывая его роль в производстве биодизеля. Недавнее ралли FCPO напрямую связывали с укреплением соевого масла и сырой нефти, что улучшило арбитражную экономику и повысило привлекательность пальмового масла в более широком комплексе масличных культур.
В то же время рынок оценивает последствия рекордных запасов, которые уже несколько недель давят на настроения. В начале ноября фьючерсы резко снизились из-за ожиданий рекордно высоких запасов в Малайзии и опасений, что производство и запасы растут быстрее спроса, после чего стабилизировались, когда данные MPOB подтвердили меньшее, чем опасались, увеличение запасов. Это фундаментальное противостояние отчетливо отражается в относительно плоской кривой MDEX на 2027 год и сниженных ценах дальних контрактов.
Погода и региональный прогноз
В последние несколько дней резких погодных потрясений не наблюдалось, однако участники рынка по-прежнему внимательно следят за характером осадков в Малайзии и Индонезии, учитывая потенциальное влияние задержек на урожайность. Недавняя динамика цен указывает на то, что текущие погодные условия воспринимаются как нейтральный, а не ценодвижущий фактор: основное внимание сосредоточено на запасах и макроэкономических факторах.
В дальнейшем любое отклонение от нормального характера муссонов в ключевых регионах производства может быстро изменить ожидания относительно выпуска и либо усилить опасения по поводу избытка предложения, либо, напротив, стать катализатором более сильного восстановления, если производство сократится.
Торговый прогноз
- Уклон: Боковое движение с небольшим снижением в самой ближайшей перспективе, поскольку рынок переваривает данные MPOB и ждет новых сигналов от GAPKI, экспортных обследований и энергетических рынков.
- Производители: Можно рассмотреть поэтапное хеджирование контрактов 2027–2028 годов, где кривая остается относительно плоской, а ликвидность — приемлемой, используя силу ближайших контрактов, связанную с конкурирующими маслами и энергоносителями, как возможность.
- Потребители: Конечные потребители с нехваткой покрытия на I–II кварталы 2027 года могут использовать снижение к нижней границе недавнего диапазона (примерно к уровням MYR 4,100–4,200/т на Bursa) для расширения покрытия, учитывая значительный запас предложения, но также и риск погодных или политических шоков.
- Спекулянты: Стратегии торговли в диапазоне вокруг текущих уровней выглядят привлекательнее направленных ставок, учитывая противостояние между рекордными запасами и поддерживающими внешними рынками.
3-дневный направленный прогноз
- MDEX (3–4 ближайших контракта): Вероятно, торговля будет проходить в узком диапазоне консолидации немного ниже недавних максимумов, с умеренным риском снижения, если рост соевого масла и сырой нефти приостановится.
- Bursa Malaysia FCPO: После недавнего резкого восстановления ожидается осторожное движение с умеренно позитивным уклоном, пока внешние рынки растительных масел и энергоносителей сохраняют устойчивость и не появляется негативных сюрпризов в экспортных данных.