استقرار سوق الذرة مع اقتراب محصول أوكراني قياسي في 2026/27

يتجه محصول الذرة الأوكراني إلى حصاد أكبر بكثير في 2026، بينما تستقر العقود الآجلة في أوروبا والولايات المتحدة والصين أو ترتفع قليلاً. ومن المرجح أن تحد وفرة الإمدادات من البحر الأسود وتقدم حصاد الولايات المتحدة من الارتفاعات الكبيرة للأسعار حتى موسم 2026/27. تبدأ أسواق الذرة الأسبوع في نمط جانبي واسع. ولا تزال عقود يورونكست القريبة مدعومة جيداً فوق المراكز المؤجلة، بينما ترتفع ذرة CBOT بشكل طفيف وتتراجع العقود الآجلة في داليان قليلاً. ويتمثل المحرك الهيكلي الرئيسي في القفزة المتوقعة في الإنتاج الأوكراني إلى أكثر من 35 مليون طن في 2026، نتيجة الجمع بين زيادة المساحة وتحسن الغلات. وبالاقتران مع المنافسة القوية من أمريكا الجنوبية وتقدم حصاد الولايات المتحدة، يشير ذلك إلى وفرة إمدادات الحبوب العلفية العالمية مع دخول عام التسويق الجديد، ما يحول توازن المخاطر للأسعار بشكل طفيف نحو الهبوط.

الأسعار

تستقر العقود الآجلة للذرة في يورونكست خلال اليوم، لكن المنحنى يشير بوضوح إلى وفرة الإمدادات المستقبلية. ويُتداول عقد نوفمبر 2026 عند 268.75 يورو/طن، بينما تُسعّر عقود مارس 2027 ويونيو 2027 عند 264.75 يورو/طن و264.00 يورو/طن على التوالي. وفي الآجال الأبعد، يتراجع عقد نوفمبر 2027 بشكل حاد إلى 231.50 يورو/طن، مع تمركز مراكز 2028–2029 حول 217.75 يورو/طن، ما يؤكد التوقعات بانخفاض الأسعار لاحقاً خلال العقد.

ترتفع ذرة CBOT بشكل هامشي: إذ يبلغ عقد ديسمبر 2026 مستوى 543.75 سنتاً أمريكياً/بوشل (+0.14%)، بينما يبلغ عقد مارس 2027 مستوى 557.75 سنتاً أمريكياً/بوشل، وعقد مايو 2027 مستوى 564.00 سنتاً أمريكياً/بوشل. ولا يزال النشاط متوسطاً، لكن ارتفاع العقود الآجلة في الأسابيع الأخيرة حسّن تنافسية الصادرات البرازيلية ودعم الأسعار عند بوابة المزرعة هناك. وفي بورصة داليان، تراجعت الذرة لعقد نوفمبر 2026 القريب بشكل طفيف إلى 2,176 يوان صيني/طن (‑0.55%)، ما يمدد النبرة الضعيفة في الأسعار المحلية الصينية.

تتراوح مؤشرات الأسعار الفعلية على المنصة بين الاستقرار والضعف. ولا يزال نشا الذرة العضوي تسليم ظهر السفينة في نيودلهي مُسعّراً عند 1.30 يورو، دون تغيير منذ أواخر أغسطس. وتراجعت ذرة العلف الأوكرانية CPT أوديسا مؤخراً، إذ بلغ أحدث مستوى 0.157 يورو مقارنة بـ0.165–0.172 يورو في وقت سابق من الشهر، بينما تُقدّر الذرة الصفراء FOB أوديسا عند 0.159 يورو، انخفاضاً من 0.166 يورو في منتصف سبتمبر. وتحافظ ذرة العلف الألمانية EXW درنتفيده على مستوى يقارب 0.295 يورو. وتستقر الفشار البرازيلي FCA دوردريخت عند 0.80 يورو.

العرض والطلب

تبرز أوكرانيا باعتبارها قصة العرض الأكثر إيجابية بوضوح. ويشير أحدث تقييم يستند إلى مركز البحوث المشتركة إلى أن إنتاج الذرة الأوكراني في 2026 سيبلغ نحو 35.1 مليون طن، بزيادة تقارب 13% عن العام الماضي. وينتج ذلك عن زيادة المساحة المزروعة إلى نحو 4.748 مليون هكتار (أعلى بنسبة 6% من متوسط خمس سنوات و7% فوق مستوى 2025)، إلى جانب ارتفاع الغلات المتوقعة إلى 7.40 طن/هكتار، متجاوزة مستويات العام الماضي ومتوسط السنوات الخمس. وسيؤدي هذا المحصول إلى توسيع الفائض القابل للتصدير لموسم التسويق 2026/27.

بدأ الموسم تحت ضغط، إذ أدت موجات البرد في أبريل إلى تأخير الزراعة، بينما أصبحت الحقول المزروعة متأخراً أكثر عرضة لمخاطر الطقس الصيفي. ثم واجهت المناطق الغربية الجفاف ودرجات حرارة أعلى من المتوسط، ومن المتوقع أن تنخفض الغلات هناك عن المتوسط. وعلى النقيض، استفادت عدة مقاطعات في الوسط والشرق — بما في ذلك فينيتسا ودنيبروبتروفسك وخاركيف ولوهانسك ومعظم كييف — من أمطار يوليو الوفيرة وغياب الحرارة الشديدة، ما حسّن توقعات الغلات بشكل كبير.

وربما حدت العجوزات المطرية في أغسطس من امتلاء الحبوب في أجزاء من وسط أوكرانيا، لكن توقعات الغلات الوطنية لا تزال أعلى بشكل مريح من متوسط السنوات الخمس. وبوجه عام، يشير الجمع بين اتساع المساحة وتحسن الغلات إلى ميزان أوكراني أكثر راحة بكثير وحضور أقوى في أسواق التصدير إلى الاتحاد الأوروبي والشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا في 2026/27، ما يضيف ضغطاً هيكلياً على أسعار البحر الأسود وأوروبا.

وعالمياً، يتسارع حصاد الولايات المتحدة، مع تقدم نضج الذرة والحصاد قبل متوسط السنوات الخمس، ما يعزز توافر الإمدادات على المدى القريب. وشهدت البرازيل شحنات قوية من صادرات الذرة حتى أغسطس، لكن توقعات سبتمبر تشير إلى انخفاض سنوي في الأحجام، بما يعكس تضاؤل الفائض القابل للتصدير مع استيعاب الطلب المحلي — ولا سيما على إيثانول الذرة — لكمية أكبر من المحصول. وبوجه عام، تبدو إمدادات الحبوب العلفية العالمية حتى أوائل 2027 مريحة، لكن الخدمات اللوجستية الإقليمية وفوارق الجودة لا تزال مهمة.

الأساسيات والطقس

من الناحية الأساسية، ينتقل ميزان الذرة من الشح إلى فائض طفيف، مدفوعاً بشكل رئيسي بالبحر الأسود وأمريكا الجنوبية. وفي أوكرانيا، تحول عامل التأرجح الرئيسي من مخاطر الغلات إلى القدرة اللوجستية وممرات التصدير؛ فإذا ظلت البنية التحتية والطرق فعالة، فإن المحصول المتوقع الذي يتجاوز 35 مليون طن سيترجم إلى زيادة الشحنات البحرية وعبر الحدود في 2026/27.

وفي أمريكا الشمالية، جلبت الأسابيع الأخيرة طقساً مواتياً عموماً في نهاية الموسم لحزام الذرة. وبينما سرّعت جيوب الجفاف والحرارة تطور المحاصيل في بعض الولايات، لا تزال تقييمات حالة المحصول الوطنية قريبة من المتوسط أو أعلى منه قليلاً، كما يتقدم النضج والحصاد على المعدلات التاريخية، ما يدعم تدفقاً منظماً لإمدادات المحصول الجديد. وتتمحور مخاطر الطقس خلال الفترة المتبقية من الحصاد الآن حول احتمال تعطّل الأمطار بدلاً من خسائر الغلات.

وفي البرازيل، أصبح محصول الذرة الرئيسي الثاني محدداً إلى حد كبير، وتعمل الأنظمة اللوجستية على معالجة كميات كبيرة. إلا أن التأخيرات السابقة في الزراعة وارتفاع الطلب المحلي، ولا سيما من قطاع إيثانول الذرة المتوسع، يعنيان أن الفائض القابل للتصدير ليس غير محدود. وقد يؤدي أي ارتفاع إضافي في CBOT أو مزايا الشحن إلى جذب كميات برازيلية إضافية لفترة وجيزة إلى سوق التصدير، لكن الرسالة العامة هي أن ذرة البحر الأسود — ولا سيما من أوكرانيا — يُرجح أن تكون المحدد الهامشي للأسعار في أوروبا خلال عام التسويق المقبل.

آفاق التداول

• المشترون (منتجو الأعلاف، الشركات المتكاملة): يشير الجمع بين المحصول الأوكراني الأكبر وتقدم حصاد الولايات المتحدة إلى الاستفادة من الانخفاضات قصيرة الأجل لتمديد التغطية حتى أوائل 2027. وينبغي النظر في توزيع المشتريات على عقود يورونكست نوفمبر 26–مارس 27 عندما تكون عروض الأساس من أوكرانيا والمنشأ المحلي في الاتحاد الأوروبي تنافسية مقارنة بـCBOT.
• البائعون (المزارعون، المصدرون): مع تسعير منحنيات الأسعار المستقبلية بالفعل لضعف الأسعار اعتباراً من أواخر 2027، تكمن الفرص في التحوط الانتقائي لإنتاج 2026/27 على يورونكست وCBOT خلال الارتفاعات المدفوعة بالطقس أو الخدمات اللوجستية. وينبغي مراقبة تطورات ممر البحر الأسود وطقس حصاد الولايات المتحدة بحثاً عن ارتفاعات قصيرة الأجل.
• التجار/المتداولون: لا تزال صفقات الأساس بين الذرة الأوكرانية CPT/FOB أوديسا والأسواق الأوروبية المحلية جذابة، خصوصاً إذا عملت الخدمات اللوجستية في البحر الأسود بسلاسة. وينبغي إدارة فروق الجودة والرطوبة بنشاط (مثل ذرة العلف ذات رطوبة 14–14.5%) مع وصول إمدادات المحصول الجديد.

نظرة اتجاهية للأسعار لمدة 3 أيام

• ذرة يورونكست: حركة جانبية إلى أضعف قليلاً مع تصاعد ضغط الحصاد وبقاء توقعات الإمدادات الأوكرانية هبوطية بقوة بالنسبة إلى الميزان.
• ذرة CBOT: تداول ثنائي الاتجاه بشكل معتدل مع ميل هبوطي طفيف، يعكس تسارع حصاد الولايات المتحدة والطقس الملائم عموماً.
• ذرة داليان: ميل تدريجي نحو الضعف وسط مخزونات محلية مريحة وطلب لاحق ضعيف، ما لم تطرأ تغييرات مفاجئة في السياسات أو الواردات.