تراجع عقود الشعير الآجلة مع استقرار الأسعار في البحر الأسود

تدخل أسواق الشعير الأسبوع بنبرة أضعف بوضوح في العقود الآجلة، بينما تظل الأسعار الفعلية في أوروبا والبحر الأسود صامدة نسبياً. ويتناقض إعادة التسعير الحادة على منحنى شعير العلف في بورصة ASX مع الضعف المحدود فقط في الأسعار النقدية الأوكرانية واستقرار المؤشرات الأوروبية، مما يضع علاقات الأساس والقدرة التنافسية للصادرات في بؤرة الاهتمام. يُتداول شعير العلف في سوق يسير بسرعتين. فقد تراجعت العقود الآجلة الأسترالية بشدة عبر استحقاقات 2027، في حين ظلت الأسعار المرجعية في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود مستقرة عموماً إلى أعلى قليلاً على أساس شهري. وتُظهر العروض الأوكرانية ضغوطاً محدودة، reflecting اضطرابات التصدير ومخاطر الشحن، لكنها لا تزال تنافسية إلى وجهات البحر المتوسط والشرق الأوسط. ومع بقاء توافر الحبوب العلفية عالمياً مريحاً وتحسن الطلب على الأعلاف المركبة ببطء فقط، يبدو أن السوق سيظل محدود الارتفاع على المدى القريب رغم استمرار المخاطر الجيوسياسية واللوجستية.

الأسعار

تتمثل الحركة الأساسية في تعديل هبوطي حاد على منحنى عقود شعير العلف في بورصة ASX. فقد استقر عقد شعير العلف القريب في بورصة SFE لشهر نوفمبر 2026 عند 315.00 AUD/t في 16 أكتوبر، دون تغيير خلال اليوم، لكن جميع عقود 2027 تراجعت بشدة:

• يناير 2027: 275.00 AUD/t (بانخفاض 21.00، بنسبة -7.64%)
• مارس 2027: 277.00 AUD/t (بانخفاض 21.00، بنسبة -7.58%)
• مايو 2027: 280.00 AUD/t (بانخفاض 21.00، بنسبة -7.50%)
• يوليو 2027: 280.00 AUD/t (بانخفاض 21.00، بنسبة -7.50%)
• سبتمبر 2027: 280.00 AUD/t (بانخفاض 21.00، بنسبة -7.50%)
• يناير 2028 ويناير 2029: كلاهما عند 292.00 AUD/t (بانخفاض 21.00، بنسبة -7.19%)

في الأسواق الفعلية، يُظهر شعير العلف الأوكراني ضعفاً محدوداً. فقد جرى آخر تداول لبذور الشعير المخصصة لعلف الماشية، منشأ أوكرانيا، على أساس Odesa FOB، عند 0.119 EUR/kg في 16 أكتوبر مقابل 0.123 EUR/kg في 9 أكتوبر. وتراجع شعير العلف (برطوبة 14%) في أوديسا على أساس CPT إلى 0.138 EUR/kg في 15 أكتوبر من 0.144 EUR/kg في 14 أكتوبر و0.141 EUR/kg في 12 أكتوبر. وتستقر الأسعار على أساس FCA Kyiv عند 0.14 EUR/kg، بينما يحافظ شعير العلف على أساس FCA Odesa على 0.16 EUR/kg.

لا يزال شعير العلف الألماني (EXW Drentwede) أقوى بكثير، إذ بلغ آخر سعر معلن 0.235 EUR/kg في 15 أكتوبر، ارتفاعاً من 0.23 EUR/kg في 13 أكتوبر و0.226 EUR/kg في بداية الشهر، مما يؤكد الحد الأدنى السعري الأقوى في الاتحاد الأوروبي. وعبر أوروبا، تُظهر التقييمات الأخيرة تمركز أسعار شعير العلف في العديد من الأسواق تقريباً ضمن نطاق 0.14–0.25 EUR/kg، مع تسجيل كونستانتسا (رومانيا) 225.45 EUR/mt في أوائل أكتوبر، واقتراب شعير علف الماشية في ميلانو من منتصف نطاق 250 EUR/mt، بما يشير إلى قاعدة سعرية قارية قوية.

العرض والطلب

يشير البيع المكثف في العقود الآجلة لبورصة ASX، من دون أحجام تداول مقابلة، إلى تحول في التموضع والمعنويات أكثر من كونه تغيراً مفاجئاً في الأساسيات الفعلية. وتؤدي توقعات تحسن المحاصيل لدى المصدرين الرئيسيين وتوافر الحبوب العلفية البديلة بشكل جيد إلى تقليص الحاجة إلى علاوات المخاطر. وقد ظلت المؤشرات العالمية لصادرات شعير العلف من البحر الأسود مستقرة عموماً حول مستويات مرتفعة من نطاق 190 USD/mt FOB، مما يشير إلى وفرة الإمدادات القريبة وضعف إلحاح الشراء.

في الاتحاد الأوروبي، ارتفعت الأسعار باعتدال خلال الأسابيع الأخيرة مع عودة الطلب المحلي إلى طبيعته بعد الحصاد وإعادة بعض منتجي الأعلاف المركبة بناء مراكز التغطية. وتتحرك المؤشرات الشهرية لشعير الاتحاد الأوروبي لشهر أكتوبر أعلى بكثير من متوسطاتها طويلة الأجل، إذ ارتفع شعير الماشية في ميلانو بأكثر من 12% على أساس سنوي، بينما سجلت كونستانتسا مكاسب منذ بداية العام تتجاوز 14%. وتُبقي هذه القوة، إلى جانب علاوات المخاطر الجيوسياسية في البحر الأسود، شعير المنشأ الأوروبي أغلى نسبياً من عروض الشعير الأوكراني FOB/Odesa وCPT.

في المقابل، تُظهر الأسعار النقدية الأوكرانية تراجعاً أسبوعياً محدوداً فقط، بما يعكس اختناقات التصدير واستمرار تحديات الشحن والتأمين الناجمة عن الهجمات المتواصلة على البنية التحتية في البحر الأسود والدانوب. وتشير عروض FOB المستقرة في البحر الأسود بالدولار الأمريكي إلى أنه، رغم الصعوبات اللوجستية، لا تزال الفوائض القابلة للتصدير على المدى القريب وفيرة ويجري عرضها بأسعار تنافسية في المناقصات بشمال أفريقيا والشرق الأدنى. ويوفر اهتمام المشترين في الشرق الأوسط، بما في ذلك مناقصات مثل مناقصة الأردن لكميات كبيرة من شعير العلف، أرضية للسوق، لكنه لا يوفر زخماً كافياً بعد لعكس النبرة الهبوطية الأوسع في العقود الآجلة.

الأساسيات والطقس

تشير المؤشرات الأساسية إلى سوق عالمي لشعير العلف متوازن عموماً إلى فائض المعروض قليلاً حتى 2026/27. وكانت تقديرات وزارة الزراعة الأمريكية والتقديرات التجارية (الصادرة في وقت سابق من السنة التسويقية) قد أشارت بالفعل إلى ارتفاع الإنتاج وتعافٍ معتدل في المخزونات، بينما تُظهر التقييمات الخاصة الأحدث ارتفاع إنتاج شعير العلف العالمي على أساس سنوي، مع زيادة الاستخدام الإجمالي بشكل محدود فقط. ولا تزال المنافسة التصديرية من الذرة والقمح قوية، لا سيما مع إعلان بعض المناطق عن محاصيل ذرة قوية، مما يحد من الطلب على الشعير المدفوع بالاستبدال.

لا يُعد الطقس في مناطق الشعير الرئيسية في نصف الكرة الشمالي حالياً محركاً صعودياً أساسياً. ففي أوكرانيا، كانت ظروف أكتوبر باردة موسمياً من دون موجات حرارة غير اعتيادية أو هطول أمطار مفرط، مما يدعم الأعمال الحقلية وإنبات الحبوب الشتوية بدلاً من التسبب في مخاطر حادة على الإنتاجية. وعبر أوروبا الغربية، سمحت ظروف ما بعد الحصاد بانتقال كافٍ للحبوب إلى القنوات التجارية، ولم تُسجل أحداث ضغط جديدة كبيرة من شأنها تشديد موازين الشعير لموسم 2026/27 بشكل ملموس على المدى القصير.

التوقعات قصيرة الأجل وأفكار التداول

يضع التباين بين ضعف العقود الآجلة في بورصة ASX بشدة واستقرار الأسواق النقدية في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود سوق الشعير أمام مفترق طرق. فإذا ظل الطلب الفعلي في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا معتدلاً فقط، وتجنبت لوجستيات البحر الأسود صدمة رئيسية جديدة، فقد يمثل البيع الأخير في العقود الآجلة إعادة تسعير باتجاه الأساسيات الكامنة بدلاً من بداية اتجاه هبوطي مطول. وعلى العكس، فإن أي تصعيد جديد في الهجمات على الموانئ أو اضطرابات الشحن قد يعيد سريعاً ضخ علاوات المخاطر في مؤشرات البحر الأسود والمؤشرات العالمية.

• مشترو العلف (الاتحاد الأوروبي، الشرق الأوسط وشمال أفريقيا): يمكن النظر في بناء تغطية إضافية على مراحل أثناء التراجعات، ولا سيما مقابل عروض أوكرانيا FOB/CPT، التي تُسعّر حالياً بخصم عن منشأ الاتحاد الأوروبي مع استمرار عكسها للمخاطر الجيوسياسية. وينبغي التركيز على نوافذ شحن مرنة لإدارة التأخيرات اللوجستية المحتملة.
• المنتجون في أستراليا/الاتحاد الأوروبي: بعد التراجع الحاد في ASX، ينبغي تجنب البيع بدافع الهلع أثناء الضعف. ويجب تقييم استراتيجيات التحوط التي تثبت الهوامش مقابل الأسعار الفعلية التي لا تزال قوية في مناطق الاستيراد الرئيسية، مع استخدام الخيارات حيثما توافرت للحفاظ على بعض فرص الارتفاع في حال تجدد اضطرابات البحر الأسود.
• المتداولون: توجد فرص في فروق الأساس بين القيم الأوكرانية الأضعف FOB/CPT، والأسعار الأوروبية الداخلية الأقوى، ومنحنى العقود الآجلة في ASX الذي أصبح الآن أدنى. وينبغي مراقبة المناقصات الشرق أوسطية المقبلة وأي تصعيد جديد في البحر الأسود للحصول على مؤشرات بشأن الاتجاه قصير الأجل.

مؤشر اتجاه الأسعار لمدة 3 أيام

• شعير العلف في ASX (SFE): بعد التراجع الأخير بنسبة 7–8% عبر عقود 2027–2028، من المرجح أن تتحرك الأسعار في نطاق تماسك مع ميل هبوطي طفيف، بينما يستوعب السوق الحركة ويراقب المؤشرات الخارجية.
• سوق التصدير في البحر الأسود: من المتوقع أن تظل مؤشرات شعير العلف FOB مستقرة عموماً على المدى القصير جداً، مع ارتباط أي تحركات بشكل وثيق بالعناوين الجيوسياسية أكثر من الأساسيات.
• الأسواق الداخلية في الاتحاد الأوروبي: من المرجح أن تظل أسعار كونستانتسا وميلانو وألمانيا EXW قوية إلى أعلى قليلاً، بدعم من الطلب المحلي المتين وقيود نسبية على مبيعات المزارعين عند المستويات الحالية.