سوق الزبدة في الاتحاد الأوروبي يحافظ على تماسكه بينما تقفز أسعار البروتين

تستقر أسعار الزبدة في الاتحاد الأوروبي حالياً عند مستويات مرتفعة، بينما ارتفع مسحوق الحليب منزوع الدسم بشكل حاد، ما يضيّق فجوة القيمة بين الدهون والبروتين ويدعم المعنويات الإيجابية للزبدة. بعد مرحلة من التراجع التدريجي في مؤشرات الزبدة الأوروبية، لم تتغير هذا الأسبوع الأسعار الفعلية للزبدة ذات العلامات التجارية الألمانية، ما يشير إلى توقف الاتجاه الهبوطي. وفي الوقت نفسه، قفزت أسعار مسحوق الحليب منزوع الدسم بجودة الغذاء والأعلاف، ما يدل على طلب أقوى على بروتين الحليب وعلى تماسك أكبر في قطاع الألبان ككل. ولا تزال العقود الآجلة والمؤشرات الفعلية في أنحاء أوروبا تشير إلى سوق جيدة الإمداد، لكن ارتفاع أسعار البروتين مؤخراً يقلل مخاطر هبوط الزبدة على المدى القريب.

الأسعار

تم تداول الزبدة ذات العلامة التجارية الألمانية في بورصة كيمبتن في 14 أكتوبر 2026 دون تغيير عند 4.68 يورو/كغ للزبدة المغلفة، ضمن نطاق 4.35–5.00 يورو/كغ، وعند 4.15 يورو/كغ للزبدة السائبة، ضمن نطاق 4.05–4.25 يورو/كغ، مع عدم تسجيل أي حركة أسبوعية في الحالتين.

في السوق الفورية الفعلية، تشير مؤشرات إضافية من بولندا إلى زبدة طازجة بنسبة 82% من غرودزيوندز FCA عند 3.6 يورو/كغ في 13 أكتوبر 2026، مقارنةً بـ3.52 يورو/كغ في سبتمبر، ما يؤكد اتجاهاً صعودياً معتدلاً في أوروبا الوسطى. وتؤكد المؤشرات القائمة على البورصة، والتي تدور حول 4,175 يورو/طن، أن قيم الزبدة الحالية لا تزال مرتفعة وفقاً للمعايير التاريخية، رغم أنها أدنى من قمم العام الماضي.

العرض والطلب

تشير استقرارية أسعار الزبدة ذات العلامات التجارية بالتزامن مع ارتفاع أسعار مسحوق الحليب منزوع الدسم إلى أن إمدادات القشدة والدهون لا تزال مريحة، بينما عاد الطلب إلى مستوياته الطبيعية بعد الارتفاعات السابقة. ويواصل منتجو الألبان في الاتحاد الأوروبي إعطاء الأولوية لإنتاج الجبن والبروتين، ما يحد من نمو إنتاج الزبدة ويساعد على منع تصحيح سعري أكثر حدة.

من جانب الطلب، يبدو السحب من قطاعي التجزئة وخدمات الطعام في أوروبا متيناً موسمياً قبيل فترة نهاية العام، لكن المشترين أصبحوا أكثر حساسية للأسعار مقارنةً بعامي 2022–2023. وتبقى القدرة التنافسية لصادرات زبدة الاتحاد الأوروبي مختلطة؛ إذ لا تزال الأسعار الأوروبية أعلى من مستويات الولايات المتحدة، ما يحد من بعض الطلب الخارجي، إلا أن ضعف اليورو وضيق الإمدادات في أوقيانوسيا يبقيان نافذة التصدير مفتوحة جزئياً.

الأساسيات: ارتفاع البروتين

تتمثل الحركة الأكثر ديناميكية في قطاع الألبان في مسحوق الحليب. في 14 أكتوبر 2026، بلغ سعر مسحوق الحليب منزوع الدسم بجودة الغذاء 3,550 يورو/طن (النطاق 3,500–3,600 يورو/طن)، بزيادة قدرها 170 يورو/طن خلال الأسبوع، بينما بلغ سعر مسحوق الحليب منزوع الدسم بجودة الأعلاف 3,445 يورو/طن (3,420–3,470 يورو/طن)، بزيادة مماثلة قدرها 170 يورو/طن.

يؤدي هذا الارتفاع السريع في أسعار البروتين إلى تضييق الفارق التاريخي بين الزبدة ومسحوق الحليب منزوع الدسم، ويحسن الجدوى النسبية لتوجيه الدهون إلى إنتاج الزبدة بدلاً من إنتاج كميات إضافية من المسحوق. كما يشير إلى قوة الطلب الدولي على البروتين، ولا سيما من مصنعي الأعلاف والأغذية، ما قد يوفر دعماً غير مباشر لقيم القشدة والزبدة إذا تراجعت إتاحة الحليب مع دخول فصل الشتاء.

التوقعات قصيرة الأجل والطقس

تبدو الأحوال الجوية في مناطق إنتاج الحليب الرئيسية بالاتحاد الأوروبي معتادة بالنسبة لمنتصف أكتوبر، مع انخفاض درجات الحرارة بما يقلل نمو المراعي ويدفع إنتاج الحليب إلى التراجع موسمياً. ولم تُسجل في هذه المرحلة اضطرابات جوية كبيرة، لكن أي تراجع إضافي في جودة العشب سيؤدي تدريجياً إلى تضييق إمدادات الحليب الخام اللازمة لإنتاج الزبدة والمسحوق خلال الأسابيع المقبلة.

في ظل استقرار أسعار الزبدة وارتفاع مسحوق الحليب منزوع الدسم، تشير التوقعات قصيرة الأجل إلى أسعار زبدة تتحرك عرضياً إلى قوية بدلاً من استئناف التراجع. ولا تزال العقود الآجلة والمؤشرات المرجعية لنهاية 2026 تتداول دون مستويات كيمبتن الفورية الحالية، ما يشير إلى محدودية الارتفاع، لكنه يوفر أيضاً أرضية سعرية يدعمها تماسك قطاع البروتين.

آفاق التداول

• ينبغي للمشترين الذين لديهم فجوات في تغطية الربع الرابع التفكير في الشراء التدريجي عند الانخفاضات الطفيفة، إذ إن الارتفاع الحاد في مسحوق الحليب منزوع الدسم يقلل احتمالية حدوث تصحيح أعمق في أسعار الزبدة.
• قد يقوم البائعون (المنتجون) بالتحوط لجزء من إنتاج الربع الأول من 2027 عند مستويات العقود الآجلة الحالية، التي لا تزال تتضمن خصماً معتدلاً مقارنةً بالأسعار الفعلية الحالية، مع الحماية من ضعف محتمل في الطلب مدفوع بعوامل الاقتصاد الكلي.
• ينبغي للمتداولين مراقبة تكافؤ الزبدة ومسحوق الحليب منزوع الدسم عن كثب؛ فإذا واصل البروتين تماسكه، فقد تتحول القيمة النسبية أكثر لصالح الزبدة، ما يضيّق عروض المنتجات ذات العلامات التجارية عالية الجودة.

مؤشر السوق لمدة 3 أيام