سوق دوار الشمس يتراجع على SAFEX بينما تظل تدفقات زيت البحر الأسود مقيدة

تنقسم أسواق دوار الشمس حالياً بين تراجع العقود الآجلة على SAFEX في جنوب أفريقيا، واستقرار أسعار البذور والزيت الفعلية عموماً في البحر الأسود وآسيا، بدعم من ضغوط الخدمات اللوجستية وقوة مجمع فول الصويا. وعلى المدى القصير، يبدو أن الهبوط على SAFEX محدود، بينما تحتفظ أسعار الزيت واللب في أوروبا وأوكرانيا والصين بميل صعودي طفيف. أصبح مجمع البذور الزيتية أكثر دعماً بعد أن خفضت وزارة الزراعة الأمريكية مخزونات فول الصويا النهائية في الولايات المتحدة لموسم 2026/27 مقارنة بتوقعات السوق، مما رفع أسعار فول الصويا في شيكاغو وانتقل تأثيره إلى بذور اللفت والكانولا والزيوت النباتية. وفي الوقت نفسه، لا تزال صادرات زيت دوار الشمس من البحر الأسود مقيدة بسبب مشكلات الشحن والأمن، حتى مع توقع تسجيل إنتاج عالمي قياسي من بذور دوار الشمس. وتضيف مخاطر الطقس المرتبطة بظاهرة إل نينيو في أمريكا الجنوبية وجنوب البرازيل علاوة مخاطر إضافية للزيوت النباتية. وبوجه عام، يتم تداول سوق دوار الشمس ضمن نطاق تقوده عوامل الطقس والخدمات اللوجستية، بدلاً من اتجاه واضح.

الأسعار

تراجعت العقود الآجلة لبذور دوار الشمس على SAFEX في جنوب أفريقيا في 11 نوفمبر 2026، حيث استقر عقد نوفمبر 2026 عند 9,800 راند جنوب أفريقي/طن (−0.49%)، وديسمبر 2026 عند 9,827 راند جنوب أفريقي/طن (−0.70%). كما تراجعت مراكز مارس ومايو 2027 القريبة بنحو 0.3–0.7%، مما يشير إلى تصحيح هبوطي محدود على منحنى الأسعار. في المقابل، لا تزال أسعار التصدير الفعلية مستقرة عموماً. ففي أوكرانيا، يُشار إلى سعر زيت دوار الشمس الخام تسليم CPT في أوديسا عند 1.095 يورو/كغ، ارتفاعاً من 1.032 يورو/كغ في منتصف أكتوبر، بما يشير إلى تحسن هوامش العصر واستمرار الطلب الخارجي القوي. وتستقر بذور دوار الشمس الأوكرانية عند 0.38–0.40 يورو/كغ FCA (أوديسا وكييف)، بينما تتراوح أسعار البذور المولدوفية والبلغارية إلى الاتحاد الأوروبي حول 0.44–0.45 يورو/كغ FCA. يتم تداول بذور دوار الشمس المخصصة للحلويات ذات المنشأ الصيني على أساس FOB بكين عند 1.53 يورو/كغ، ارتفاعاً من 1.50 يورو/كغ في أواخر أكتوبر، بينما تبلغ أسعار اللب المقشور المخصص للحلويات 1.08 يورو/كغ، واللب المقشور المخصص للمخابز 1.22 يورو/كغ FOB. ويُسعّر اللب المقشور العضوي المخصص للحلويات من الصين عند 1.29 يورو/كغ FOB. وتؤكد هذه المستويات قوة نبرة قطاع اللب العالمي رغم الضعف الطفيف في العقود الآجلة بجنوب أفريقيا.

محركات العرض والطلب

تتسم إتاحة بذور دوار الشمس عالمياً في موسم 2026/27 بالوفرة، إذ تشير التقديرات الدولية إلى إنتاج قياسي وانتعاش قوي في الإنتاج الأوكراني مقارنة بالعام الماضي. ومع ذلك، تظل الخدمات اللوجستية لصادرات البحر الأسود عنق زجاجة رئيسياً: فاضطرابات الموانئ الأوكرانية والروسية، وارتفاع تكاليف الشحن من نقاط التحميل البديلة، والمخاطر الأمنية، تواصل الحد من صادرات زيت دوار الشمس الفعلية من المنطقة، حتى عند توافر البذور. استجابت أوكرانيا بإعطاء الأولوية لشحنات الزيوت النباتية واستخدام ممرات تصدير بديلة. وقد تسارعت تدفقات زيت دوار الشمس عبر ميناء كونستانتسا الروماني، مع ارتفاع أحجام العبور الأوكرانية بشكل حاد منذ أواخر أكتوبر، بعد تطبيق معاملة تفضيلية لصادرات الزيوت النباتية. ويعوض ذلك جزئياً اضطرابات موانئ البحر الأسود، لكنه لا يلغي بالكامل علاوة الخدمات اللوجستية المتضمنة في أسعار FOB وCIF. في جنوب أفريقيا، يتناقض الانخفاض الأخير في العقود الآجلة لدوار الشمس على SAFEX مع صورة محلية متوازنة أساسياً. وتُظهر توقعات العرض والطلب الرسمية لموسم 2026/27 مخزونات مريحة، لكنها ليست فائضة، مما يترك مجالاً لصمود فروق الأسعار الأساسية حتى مع تتبع العقود الآجلة لحركة مجمع البذور الزيتية الأوسع. ولا يزال الطلب على زيت دوار الشمس وكسبه في قطاعي الأعلاف والغذاء المحليين مستقراً، بينما ستعتمد القدرة التنافسية للتصدير بصورة متزايدة على تحركات العملة والأسعار النسبية مقارنة بمجمعي فول الصويا وزيت النخيل.

الأسواق الخارجية والأساسيات

يقدم مجمع البذور الزيتية الأوسع دعماً حالياً. فقد زاد أحدث تقرير WASDE الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية تقديرات محصول فول الصويا الأمريكي بشكل طفيف فقط، بينما خفض المخزونات النهائية لموسم 2026/27 مقارنة بتوقعات المحللين بزيادتها. وأدى ذلك إلى ارتفاع أسعار فول الصويا في شيكاغو ودعم بذور اللفت في يورونكست والكانولا في بورصة وينيبيغ. كما رفعت أسعار فول الصويا العقود الآجلة لزيت النخيل الماليزي بنحو 3.5%، ودعمت معنويات الزيوت النباتية المرتبطة بالنفط الخام. وفي الوقت نفسه، لا تزال أسعار زيت دوار الشمس في البحر الأسود مدعومة بقيود التصدير وارتفاع تكاليف الشحن، حتى مع اقتراب محاصيل قياسية. وتشير تقارير السوق إلى أن إجمالي صادرات زيت دوار الشمس من أوكرانيا وروسيا في الأشهر الأولى من موسم 2026/27 قد يقل عن الإمكانات المتاحة بعدة مئات الآلاف من الأطنان. وأي تحسن في ظروف الشحن في البحر الأسود—مثل إحراز تقدم في محادثات رفيعة المستوى حول السلامة البحرية—قد يتحول سريعاً إلى مبيعات أكبر في السوق القريبة وفروق أضيق مقارنة بالزيوت المنافسة. تحولت مراكز المضاربة في بذور اللفت الأوروبية بشكل حاد؛ إذ خفض المستثمرون الماليون صافي المراكز الطويلة في العقود الآجلة والخيارات لبذور اللفت في يورونكست من 24,679 إلى 536 عقداً فقط بحلول 6 نوفمبر، مما يشير إلى موقف أقل تفاؤلاً بكثير. ويحد هذا الخفض للرافعة المالية من نطاق الارتفاعات الكبيرة في دوار الشمس عبر التدفقات بين المجمعات، لكنه يقلل أيضاً من مخاطر التصفية العدوانية للمراكز الطويلة إذا ضعفت المعنويات الكلية أكثر.

توقعات الطقس وظاهرة إل نينيو

لا تزال ظاهرة إل نينيو تمثل الخطر الرئيسي المرتبط بالطقس بالنسبة للبذور الزيتية. وتشير التوقعات إلى حدث قوي جداً لظاهرة إل نينيو يبلغ ذروته بين نوفمبر 2026 ويناير 2027، مع ارتفاع مخاطر هطول أمطار غزيرة في جنوب البرازيل، وظروف أكثر برودة ورطوبة في أجزاء من الأرجنتين وباراغواي وجنوب البرازيل، بينما تهدد ظروف أكثر جفافاً وحرارة وسط وشمال البرازيل. وبالنسبة لدوار الشمس، فإن التأثير الفوري غير مباشر لكنه مهم عبر فول الصويا والزيوت النباتية. وقد تؤدي الأمطار الغزيرة في جنوب البرازيل والفيضانات في الأرجنتين إلى تأخير زراعة فول الصويا أو إلحاق أضرار بالمحاصيل الناشئة، مما يرفع أسعار الزيوت النباتية عالمياً ويدعم بالتالي قيم زيت دوار الشمس. وعلى العكس، فإن إجهاد الجفاف في وسط وشمال البرازيل سيهدد المحاصيل ويشجع على التحول إلى زيت دوار الشمس، ولا سيما في مناطق الاستيراد الرئيسية.

توقعات التداول

• المعاصرون (الاتحاد الأوروبي، البحر الأسود): مع وصول سعر زيت دوار الشمس الخام إلى 1.095 يورو/كغ CPT أوديسا، وبقاء البذور أرخص نسبياً عند 0.38–0.40 يورو/كغ FCA أوكرانيا، تظل هوامش العصر جذابة. وينبغي تأمين تغطية البذور للربعين الأول والثاني من 2027، مع تجنب الإفراط في تمديد المبيعات إلى أن تتحسن وضوح الرؤية بشأن الخدمات اللوجستية في البحر الأسود.
• المستوردون (الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، آسيا): نظراً إلى قوة أسعار اللب الصيني، التي تصل إلى 1.53 يورو/كغ للبذور و1.22 يورو/كغ للب المخصص للمخابز FOB بكين، وارتفاع مؤشرات أسعار زيت البحر الأسود، يُنصح بتوزيع عمليات الشراء واستغلال الانخفاضات الناتجة عن عمليات البيع المرتبطة بالاقتصاد الكلي لتمديد التغطية حتى منتصف 2027.
• المنتجون (جنوب أفريقيا): يوفر الضعف الأخير في SAFEX إلى نحو 9,800–9,827 راند جنوب أفريقي/طن مجالاً محدوداً للهبوط، في ظل أساسيات الزيوت النباتية العالمية الداعمة. وينبغي النظر في زيادة التحوط تدريجياً عند حدوث انخفاضات إضافية، ولا سيما لشهور التسليم في 2027، حيث لا تزال الأسعار تعكس علاوات آجلة جيدة.
• المضاربون: تميل معادلة المخاطر والعوائد الآن إلى موقف بنّاء بحذر في زيت دوار الشمس وفروق الزيوت النباتية المرتبطة به، إذ ترجح ظاهرة إل نينيو واضطرابات البحر الأسود كفة تقلبات الصعود بدلاً من سوق هابطة عميقة.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام

• دوار الشمس على SAFEX (جميع عقود 2026/27): هبوطي بشكل طفيف إلى جانبي؛ من المحتمل حدوث تراجع إضافي محدود، لكن يُتوقع دعم قوي عند الانخفاضات مع بقاء فول الصويا وزيت النخيل مستقرين.
• زيت دوار الشمس في البحر الأسود (أوكرانيا، على أساس CPT / FOB): صعودي بشكل طفيف؛ من المرجح أن تحافظ القيود اللوجستية وزيادة قوة فول الصويا وزيت النخيل على دعم الأسعار قرب مستوياتها الحالية.
• لب وبذور دوار الشمس في الاتحاد الأوروبي (بلغاريا/مولدوفا إلى الاتحاد الأوروبي): جانبي إلى أكثر قوة بشكل طفيف؛ فالطلب المستقر ومحدودية الإمدادات القريبة يدعمان ميلاً مستقراً إلى صعودي.