Вьетнамский кофе робуста стабилен, но остаётся твёрдым на фоне роста экспорта в 1-м полугодии 2026 года

Свободные на условиях FOB цены на кофе во Вьетнаме удерживаются на максимумах начала июля: котировки на робусту и арабику за последнюю неделю не изменились, несмотря на более мягкую динамику мировых фьючерсов и высокий уровень экспортных поставок. Стабильные цены производителей и экспортные предложения указывают на паузу после резкого роста в начале 2026 года, при том что фундаментальные факторы по‑прежнему говорят о жёстком, но хорошо обеспеченном рынке. Цены на вьетнамский кофе остаются повышенными в историческом сравнении, чему способствует высокий темп экспорта и устойчивый спрос со стороны ключевых покупателей в Европе и Азии. Правительственные данные показывают, что экспорт кофе достиг около 1,1 млн метрических тонн в первой половине 2026 года, что почти на 10% выше в годовом исчислении, несмотря на снижение экспортной выручки из‑за более низких средних контрактных цен. В Центральном нагорье сезон дождей развивается в нормальном режиме: тёплая, влажная и очень дождливая погода в июле поддерживает развитие ягод, но снижает немедленное давление на сбор урожая.

Prices

По состоянию на 3 июля 2026 года индикативные предложения FOB Ханой в евро на вьетнамский кофе не изменились за неделю по всем сортам. Базовая робуста, мокрый полиш (калибр 18), торговалась около 4,30 EUR/кг, тогда как немытая робуста (калибр 18) была близка к 3,95 EUR/кг. Высший сорт арабики (grade 1) удерживался на уровне около 7,70 EUR/кг, а grade 2 – около 6,65 EUR/кг.

Плоский недельный профиль контрастирует с умеренной мягкостью фьючерсов ICE на робусту в конце июня, когда ближайшие контракты снижались по мере того, как рынок закладывал в цены высокий уровень предложения из Бразилии и Вьетнама. По‑прежнему повышенный внутренний ценовой уровень во Вьетнаме по сравнению с мировыми бенчмарками отражает премии за качество, фрахт и маржу экспортёров и указывает на то, что продавцы сохраняют относительно сильную переговорную позицию.

Supply & Demand

Экспортные показатели Вьетнама в первой половине 2026 года подчёркивают устойчивый спрос на робусту. Официальная статистика показывает отгрузки около 1,1 млн метрических тонн, что почти на 10% выше, чем за тот же период прошлого года, хотя экспортная выручка сократилась примерно на 14%, до 4,78 млрд долл. США, поскольку контрактные цены снизились с пиков в начале года. Это говорит о том, что объёмы остаются высокими, но покупатели добиваются более конкурентных цен на фоне улучшения глобального предложения.

Со стороны предложения Вьетнам остаётся на пути к очередному крупному урожаю в сезонах 2025/26 и 2026/27, при этом официальные прогнозы предполагают экспорт на уровне около или немного ниже 29 млн мешков, чему способствует устойчивость урожайности в Центральном нагорье. С учётом того, что Бразилия собирает значительный урожай арабики и конильона, глобальное предложение кофе в 3‑м квартале выглядит комфортным, что ограничивает потенциал дальнейшего роста цен на робусту, если только не возникнут погодные шоки.

Weather & Crop Conditions (Vietnam)

В июле Центральное нагорье Вьетнама – включая Даклак и Зялай, ключевые регионы робусты – находится в разгаре сезона дождей. Типичные условия включают дневные максимумы около 29–30°C, ночные минимумы около 21°C, очень высокую влажность и примерно 240 мм осадков в месяц, распределённых по большинству дней. Такая погодная схема в целом благоприятна для срединной фазы развития деревьев и формирования ягод, хотя частые ливни могут осложнять полевые работы и внесение агрохимикатов.

В последние дни в этих кофейных районах не сообщается о существенных погодных аномалиях или серьёзной засухе/жарком стрессе, а прогнозы указывают на продолжение влажного, дождливого режима. Это поддерживает оценку стабильных перспектив производства для предстоящего урожая, снимая один из ключевых бычьих факторов из краткосрочного прогноза цен.

Fundamentals & Market Drivers

• Сила экспорта при снижении выручки: Более высокие объёмы экспорта в 1‑м полугодии наряду с меньшей экспортной выручкой подтверждают, что физический спрос остаётся устойчивым, но ценовые переговоры по сравнению с ценовым всплеском в начале 2026 года сместились в пользу покупателей.
• Контекст глобальных фьючерсов: Фьючерсы ICE на робусту с поставкой в июле 2026 года торговались в смягчающемся диапазоне до конца июня, поскольку трейдеры закладывают в цены достаточное краткосрочное предложение из Бразилии и Вьетнама, а также улучшение объёмов сертифицированных запасов.
• Структурная поддержка спроса: Продолжающаяся диверсификация в сторону экспорта жареного, молотого и растворимого кофе, особенно на региональные рынки, помогает поддерживать спрос на вьетнамские зёрна, даже когда товарные цены снижаются.
• Регуляторный фон: Введение правил ЕС по обезлесению остаётся среднесрочным риском для экспорта вьетнамского кофе, но пока не привело к каким‑либо острым сбоям, заметным в июльских торговых потоках или ценах.

3–Day Trading Outlook (VN-focused)

• FOB робуста, мокрый полиш (Ханой): В ближайшие три торговых дня цены, вероятнее всего, останутся в узком диапазоне около 4,25–4,35 EUR/кг на фоне ограниченного новостного фона и комфортного глобального предложения, сдерживающего ралли.
• FOB робуста, немытая (Ханой): Ожидается торговля в диапазоне 3,85–4,00 EUR/кг с определённым потенциалом к небольшим скидкам в случае дальнейшего ослабления фьючерсов, хотя фермеры могут сопротивляться продажам по более низким ценам.
• FOB арабика (Ханой): Предложения по grade 1 и 2, как ожидается, останутся в целом стабильными, около 7,60–7,80 EUR/кг и 6,60–6,70 EUR/кг соответственно, следуя за динамикой ICE на арабику, но поддерживаемые ограниченной локальной доступностью.

Trading Recommendations

• Экспортёрам во Вьетнаме: Рассмотреть фиксацию части продаж робусты на 3‑й квартал по текущим стабильным, но всё ещё исторически высоким уровням в евро, используя фьючерсы ICE или опционы для хеджирования понижательного риска в случае дальнейшего ослабления мирового рынка.
• Международным обжарщикам/импортёрам: Использовать текущую боковую фазу во вьетнамских FOB‑предложениях для поэтапного наращивания среднесрочного покрытия, фокусируясь на качественно дифференцированной робусте (scr 16–18), по которой дифференциалы остаются управляемыми.
• Спекулянтам: При отсутствии немедленных погодных или предложенческих шоков и на фоне сильных экспортных потоков в 1‑м полугодии соотношение риск–доходность в краткосрочной перспективе скорее благоприятствует продаже ралли, чем погоне за дальнейшим ростом в инструментах, привязанных к робусте.