Вьетнамские FOB-цены на кофе удерживаются на высоком уровне, несмотря на откат фьючерсов от максимумов

Вьетнамские FOB-цены на кофе остаются стабильными на повышенных уровнях, даже несмотря на то, что фьючерсы ICE на арабику и робусту ослабли на ожиданиях обильного глобального предложения. Местные экспортеры сообщают о неизменных неделя к неделе котировках в Ханое, в то время как экспортная статистика показывает более высокие объемы, но резко более низкую цену за единицу по сравнению с прошлым годом, что отражает мировой нисходящий тренд от пиков 2024–25 годов. Экспорт кофе из Вьетнама в первом полугодии 2026 года достиг примерно 1,1 млн тонн, увеличившись почти на 10% в годовом выражении, однако экспортная выручка снизилась более чем на 14%, поскольку средние цены экспорта упали примерно на 22% по сравнению с 2025 годом. На срочном рынке июльский фьючерс 2026 года на робусту в Лондоне котируется около 3 535 USD/т, что на 31 USD ниже майского уровня, тогда как июльская арабика 2026 года в Нью-Йорке торгуется возле 265 USc/фунт, почти на 20 USc ниже за тот же период. Погода в Центральном нагорье Вьетнама остается сезонно влажной, но пока не представляет угрозы для урожая 2026/27 гг., что сдерживает краткосрочное фундаментальное давление.

Цены

Экспортные котировки из Ханоя на 11 июля 2026 года показывают, что FOB-цены на вьетнамскую робусту в целом не изменились по сравнению с предыдущей неделей, спрэды остаются стабильными, несмотря на более мягкие глобальные бенчмарки. Местные предложения поддерживаются сдержанными продажами со стороны фермеров после предыдущего снижения цен, а также логистическими и финансовыми расходами, ограничивающими потенциал для дальнейшего падения.

(Расчетные значения в EUR исходят из курса ~1.09 USD/EUR и типичных экспортных паритетов к ценам ICE на июль 2026 года.) Кривые ICE по робусте и арабике по‑прежнему находятся в состоянии бэквордации, но с мая потеряли импульс, поскольку трейдеры закладывают в цены более крупные урожаи Бразилии и Вьетнама и улучшение сертифицированных запасов.

Предложение и спрос

Экспорт кофе Вьетнама в первом полугодии 2026 года в объеме около 1,1 млн тонн (рост на 9,7% в годовом выражении) подтверждает хорошую доступность робусты, несмотря на прежние проблемы с погодой. Тем не менее экспортная выручка сократилась примерно до 4,78 млрд USD, более чем на 14%, поскольку средние экспортные цены упали примерно на 22% до около 4 435 USD/т, что знаменует конец периода исключительно высоких маржин, наблюдавшихся в 2024–25 гг.

Со стороны спроса обжарщики продолжают отдавать предпочтение робусте в смесях для контроля затрат, однако недавнее ослабление мировых цен и высокий уровень запасов ограничивают дополнительную поддержку со стороны спроса. Внутренние цены во Вьетнаме в июле 2026 года заметно ниже пиков 2025 года, но все еще существенно выше средних уровней до 2024 года, что указывает на то, что большая часть структурного сдвига спроса в пользу робусты сохраняется, даже несмотря на сокращение спекулятивного «лонга» на ICE.

Фундаментальные факторы и погода

С точки зрения фундаментальных факторов рынок переходит от напряженного баланса к более комфортной картине глобального предложения. В недавних комментариях подчеркиваются ожидания обильных поставок кофе, особенно из Бразилии, которые в последние недели оказывали давление на фьючерсы. Тем не менее часть спекулятивного интереса сохраняется вокруг потенциальной волатильности, связанной с Эль-Ниньо, и долгосрочных рисков для предложения, особенно по робусте в Азии.

Погода в Центральном нагорье Вьетнама (Даклак, Зялай) в ближайшие дни, по прогнозам, останется типичной для сезона дождей: тепло, влажно, местами ливни и грозы, но без экстремальных явлений. Влажность почвы достаточна после сильных дождей в начале сезона, что поддерживает формирование ягод к следующему урожаю. В краткосрочной перспективе такой нейтрально‑поддерживающий погодный фон указывает на стабильные ожидания по производству и убирает с рынка один из ключевых бычьих драйверов.

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

• Флет с мягким понижательным уклоном для VN FOB: При сильных объемах экспорта в первом полугодии и ослаблении глобальных фьючерсов FOB-цены на робусту в Ханое, вероятно, останутся в диапазоне с небольшим уклоном вниз, если фьючерсы на робусту в Лондоне продолжат снижение.
• Следить за Бразилией и макрориском: Любые негативные сюрпризы в ходе сбора урожая в Бразилии или повторное ослабление доллара США могут спровоцировать ралли за счет закрытия коротких позиций в контрактах ICE, что даст возможности для хеджирования для вьетнамских продавцов.
• Экспортерам: Имеет смысл поэтапно наращивать форвардные продажи на ралли фьючерсов ICE на робусту вблизи недавних максимумов, сохраняя при этом часть открытой позиции на случай возобновления погодных или логистических сбоев.
• Обжарщикам/импортерам: Ожидаемая краткосрочная стабильность цен и комфортное предложение говорят в пользу постепенного увеличения покрытия по вьетнамской робусте, особенно по мытым полированным сортам 16/18, при дальнейшем снижении цен.

Оценка цен на 3 дня (фокус на Вьетнаме)

• FOB Ханой, робуста (все сорта): Стабильно либо слегка мягче в течение ближайших трех торговых дней, с корреляцией с возможным дальнейшим ослаблением фьючерсов ICE на робусту, но сдерживаемым устойчивыми локальными спредами.
• FOB Ханой, арабика (сорта 1–2): В основном стабильна, с ограниченным потенциалом снижения, поскольку арабика поддерживается относительно более дефицитным предложением высококачественного зерна по сравнению с робустой.
• Базис к ICE: Ожидается, что спрэды на вьетнамскую робусту останутся жесткими, поскольку экспортеры защищают маржу на фоне более низких уровней фьючерсов.