البندق: السوق التركية تختبر مستوى سعري بينما تتسارع التغييرات الهيكلية

سوق البندق ينتقل من تصحيح حاد إلى مرحلة استقرار هشة، حيث تختبر الأسعار التركية مستوى سقف مؤقت بينما تعيد التغييرات الهيكلية في الإمدادات العالمية تشكيل المخاطر على المدى المتوسط. بعد شهور من الانخفاضات الحادة، عززت عدة عوامل - عودة برنامج شراء الشركات الرائدة في السوق، وإشارة أسعار الشاي القوية من TMO وتقديرات المحاصيل العالمية الجديدة - المعنويات وأعادت إحياء الشراء الانتقائي، على الرغم من أن الطلب على الصادرات لا يزال ضعيفًا تاريخيًا وأن توقعات إمدادات 2026/27 تبدو ثقيلة.

الأسعار والأداء الأخير

أسعار النواة DDP في وسط أوروبا تستقر قليلاً أعلى المعدلات المنخفضة الأخيرة. التجارة بالخام التقليدي 11–13 مم تدور حول 9.85 يورو / كجم، والعضوي حوالي 8.67 يورو / كجم، بينما النواة المحمصة 11–13 مم بالقرب من 12.73 يورو / كجم. النواة المحمصة 2–4 مم و 0–2 مم لا تزال مخفضة عند حوالي 7.99 يورو / كجم و 6.78 يورو / كجم على التوالي، بينما يتم الإشارة إلى معجون البندق حول 6.34 يورو / كجم.

على الرغم من هذا الاستقرار، لا تزال منحنى الأسعار خلال الأشهر الأخيرة سلبية بشكل عميق: حوالي -0.95% أسبوعيًا، -42.6% على مدى الربع، -59.2% على مدى ستة أشهر و -16.3% على أساس سنوي. تشير مؤشرات FOB من تركيا إلى تأكيد هذه الصورة: انخفضت أسعار 11–13 مم الطبيعية مؤخرًا تحت 8.00 يورو / كجم و 13–15 مم إلى حوالي 8.40–8.50 يورو / كجم، بينما تستمر نوى جورجيا في وسط أوروبا في تحقيق علاوة واضحة فوق 10 يورو / كجم، مما يبرز ميزة الأسعار في تركيا ولكن أيضًا الأهمية المتزايدة للمصادر البديلة.

توازن العرض والطلب

تشير الأرقام الجديدة من INC إلى توازن عالمي أكثر تعقيدًا هيكليًا. بالنسبة لعام 2025/26، تم تعديل إنتاج العالم من 1.18 مليون طن متري إلى 1.08 مليون طن متري، مع توقع إنتاج تركيا حوالي 518,000 طن متري. ومع ذلك، من المتوقع أن تقفز المخزونات النهائية العالمية إلى حوالي 162,700 طن متري، مما يبرز أن الطلب الضعيف والمحاصيل الكبيرة السابقة لا تزال تؤثر على السوق.

بالنسبة لعام 2026/27، تشير التوقعات إلى توسيع فعال للإمدادات: تشير تركيا وحدها إلى حوالي 810,000 طن متري، مما يرفع الإنتاج العالمي إلى حوالي 1.43 مليون طن متري مقابل استهلاك متوقع قدره 1.36 مليون طن متري. يتساءل العديد من المشترين عما إذا كانت تركيا قادرة على الوصول بشكل واقعي إلى أكثر من 800,000 طن متري، نظرًا لحوادث الصقيع الأخيرة، وضغط الجفاف في بساتين الغرب، والضغط المستمر من حشرة الباين المرمرة البنية، ولكن حتى النتائج الأكثر تحفظًا لا تزال تشير إلى توفر مريح إذا لم يتعافَ الطلب بشكل ملموس.

على جانب الطلب، تبقى تدفقات الصادرات ضعيفة جدًا، حيث تقدر بحوالي 50% أقل من العام الماضي. أصبح تدمير الطلب مرئيًا الآن بوضوح: حتى بعد تصحيح بنسبة 40–60% من ذرواته السابقة، يظهر المشترون في المستويات السفلى وتجار التجزئة قلة من العجلة لإعادة بناء التغطيّة، معتمدين بدلاً من ذلك على المشتريات الفورية والمصادر البديلة. وهذا يدفع المصدرين إلى منافسة شرسة، خاصة في درجات النوى الأصغر حيث تستمر库存 منخفضة الأسعار.

هيكل السوق والمصادر المتنافسة

تخضع المشهد التنافسي لتحول أساسي. تظل تركيا أكبر مصدر ولا تزال معيارًا، لكنها لم تعد المُحدد السعري بلا منازع. يقلل استراتيجة التنويع العالمية لدى الشركة الرائدة في السوق من الاعتماد الهيكلي على أحجام البندق التركية ويسمح بتخصيص أكثر انفتاحًا للمشتريات.

الولايات المتحدة على وشك أن تصبح ثاني أهم مصدر في أسرع وقت، مع قبول واسع للنوى الطبيعية الجاهزة للبيع بالتجزئة في أوروبا. تواصل تشيلي لعب دور استراتيجي، خاصة في البرامج المميزة والمراقبة، حيث تكون الشركة الرائدة مستعدة لدفع أسعار أعلى من تلك في تركيا. أسست جورجيا موقف علاوة ثابت في وسط أوروبا، مما يشير إلى قوية الطلب على المصادر غير التركية عندما يتم إثبات الجودة والموثوقية.

تظهر الصين كلاعب منتج ومصع في الوقت نفسه، مما يثير القلق بين المصدرين الأتراك بشأن فقدان أعمال جيرسون ذات الهوامش المرتفعة في تلك السوق. في حين تكافح إيطاليا مع تكرار الضغوط المناخية والتنقيحات السلبية في توقعات المحاصيل، مما يحد من قدرتها على العمل كمورد مستقر. التأثير الصافي هو قاعدة إمدادات عالمية أكثر تنوعًا حيث يمكن للمشترين شهرين الاستفادة من المصادر، حيث تتفاعل سياسات تركيا واستراتيجيات الشركات مع التسعير العالمي بدلاً من أن تحددها.

⚖️ المحركات الرئيسية على المدى القصير

🏢 عرض الشراء للشركة الرائدة

كانت نقطة التحول في المعنويات عندما أعادت الشركة الرائدة دخول السوق التركية في 6 مايو مع عرض شراء جديد. على الرغم من أن مستوى العرض كان يُعتبر منخفضًا نسبيًا، إلا أنه قدم مرجعًا مرئيًا وجلب السيولة المطلوبة بشدة. تشير التعليقات السوقية إلى أن حوالي 4,000–4,500 طن متري (على أساس نوى طبيعية) قد تم عرضها حتى الآن - أقل بكثير مما كان يتوقعه المشتري.

أدى هذا الرد المحدود من البائعين إلى تعزيز سريع في أسعار النوى الطبيعية، في حين ظلت المنتجات المعالجة دون تغيير إلى حد كبير لأن المواد ذات العيار الصغير لم تكن محط اهتمام البرنامج. يتوقع السوق الآن عرضًا معدلًا، من المحتمل أن يكون أعلى. سيكون النطاق والأسعار لهذه الجولة المحتملة المتابعة أمرًا حاسمًا لتأكيد ما إذا كانت الأرضية السعرية الحالية مستدامة أم مجرد توقف في الاتجاه التنازلي.

إشارة تيمو للشاي والأرضية المتوقعة للبندق

كان لقرار TMO الأخير برفع أسعار الحد الأدنى لشراء الشاي في منطقة البحر الأسود بحوالي 40% على أساس سنوي تأثير نفسي قوي بين المزارعين. تاريخيًا، غالبًا ما تكون تعديلات أسعار الشاي تمهيدًا لمستويات دعم البندق، والعديد من المشاركين في السوق الآن يستخلصون هذا لتوقعات تسعير البندق في الموسم المقبل.

تحت الافتراضات الحالية، يتم مناقشة زيادة بنسبة 20–30% في أسعار تدخل TMO للبندق بشكل واسع. بالنظر إلى مستويات السوق اليوم، فإن هذا يعني أنه خلال نافذة شراء TMO، قد تتداول أسعار الموسم الجديد حتى 20% فوق الأسعار الحالية إذا بقي كل شيء كما هو. ومع ذلك، يجلس هذا السيناريو غير مريح بجانب صورة الإمدادات وفيرة عالميًا ويُنظر إليه بحذر من قبل المشترين الأوروبيين، الذين يخشون أن الأسعار المدعومة إداريًا قد تتجاوز الطلب الأساسي وتكبح الاستهلاك أكثر.

💱 الخلفية الاقتصادية والمالية

قد عززت الليرة التركية قليلاً مقابل اليورو في الأيام الأخيرة - حوالي 1% - لكنها لا تزال ضمن نطاق التقلبات الطبيعية. تلعب أسعار الصرف حاليًا دورًا ثانويًا مقارنةً بتوقعات المحاصيل وقرارات السياسة واستراتيجيات الشراء الشركات.

داخليًا، تستمر التضخم البالغ حوالي 30% في دعم توقعات الأسعار لدى المزارعين وزيادة مقاومتهم للبيع بمستويات اسمية منخفضة بشكل حاد. تظل تكاليف التمويل مرتفعة، مما يدفع المصدرين إلى تقليل المخزونات وأعباء الفوائد، وهو ما حدث بالفعل إلى حد ما. تدعم هذه المجموعة - ليرة أقوى قليلاً، تضخم مرتفع ومخزونات المصدرين أكثر نحافة - فكرة أن الأسعار الفورية قد تواجه صعوبة في الانخفاض بشكل كبير دون صدمة سلبية واضحة على الطلب.

العوامل المؤيدة والمعارضة

العناصر المؤيدة

• تظل النوى عالية الجودة، خاصة في الأحجام المرغوبة، ضيقة هيكليًا، تدعم الفروق السعرية حتى في السوق الضعيفة بشكل عام.
• تظل أسعار السوق الحالية دون مستويات البندق التي يتوقعها الكثيرون أن تدعمها TMO في الموسم الجديد، مما يخلق إمكانية الارتفاع بمجرد الإعلان عن التدخلات الرسمية.
• يمنع التضخم المحلي المرتفع وتكاليف الفرص المزارعين من البيع بشكل عدواني عند العروض الحالية، خاصة إذا كان المحاصيل البديلة مثل الشاي تتلقى دعمًا قويًا.
• تدفع الشركة الرائدة أسعارًا أعلى نسبيًا في المصادر البديلة مثل تشيلي، مما يشير إلى مساحة متاحة لنوى تركيا إذا tightened الأساسيات.
• تم تقليل مخزونات المصدرين وأعباء التمويل المرتبطة، مما يقلل من الحاجة للبيع في حالات الأزمات ويقوي الأرضية السعرية الناشئة.

العناصر المعاكسة

• الإنتاج العالمي المتوقع لعام 2026/27 يتجاوز بكثير الاستهلاك المتوقع، حتى إذا قصرت تركيا عن هدفها المتفائل البالغ 810,000 طن متري.
• لم تعد الشركة الرائدة تعتمد على الإمدادات التركية ويمكنها تحويل المشتريات إلى الولايات المتحدة أو تشيلي أو جورجيا أو الصين إذا كانت الظروف تستدعي.
• الطلب على الصادرات من الوجهات الرئيسية لا يزال ضعيفًا بشكل استثنائي، حيث يعمل بنحو نصف وتيرة العام الماضي، مع أدلة واضحة على تدمير الطلب.
• تظل مخزونات النوى الصغيرة والفئات الصناعية وفيرة ورخيصة، مما يحد من أي انتعاش واسع النطاق في المنتجات المعالجة والفئات ذات الأسعار المنخفضة.
• تدعم الأجواء الجيدة حتى الآن توقعات المحاصيل المتوسطة لعام 2026/27 في عدة مصادر، مما يضيف إلى إدراك توفير مريح.
• تكتسب المصادر البديلة قبولًا في كل من القنوات التجارية والصناعية، مما يقلل هيكليًا من قوة تسعير تركيا.

الطقس وآفاق المحاصيل

كانت ظروف الطقس في حزام البحر الأسود التركي خلال أواخر الشتاء وبداية الربيع داعمة عمومًا، حيث كانت هناك أمطار فوق المعدل في فبراير ولم يتم الإبلاغ عن أضرار تجمد واسعة النطاق في الأسابيع الأخيرة. تشير التوقعات الحالية قصيرة المدى إلى طقس موسمي معتدل، ومستقر إلى حد كبير في المقاطعات الرئيسية للبندق، دون توقعات لأشخاص متجمدين أو حراريين كبيرين في الأجل القريب.

لكن، فإن آفاق الإنتاج ليست خالية من المخاطر. تبقي حوادث الصقيع السابقة، وضغوط الجفاف المحلية في المناطق الغربية، والوجود المستمر لحشرة الباين المرمرة البنية المخاطر الزراعية في بؤرة التركيز. حتى إذا وصلت أحجام 2026/27 في النهاية إلى مستوى متوسط فقط، فقد تحافظ التركيبة من المخزونات العالية والبضائع الإضافية من الولايات المتحدة وتشيلي وجورجيا والصين على توازن عالمي واسع في ظل عدم استعادة الطلب بشكل أقوى مما هو متوقع حاليًا.

توقعات التداول ورؤية لمدة 3 أيام

التوصيات الاستراتيجية

• المشترون الصناعيون (أوروبا): استخدم فترة الاستقرار الحالية لتأمين تغطية جزئية على المدى المتوسط في نوى طبيعية مميزة، خاصة 11–13 مم و 13–15 مم، حيث يكونخطر الارتفاع الناتج من تسعير TMO المحتمل والعرض الثاني الأعلى من الشركة الرائدة أكثر وضوحًا. حافظ على المرونة في أحجام صغيرة، حيث يستمر الفائض.
• المصدرون (تركيا): تجنب البيع الأمامي الهجومي في المستويات المنخفضة الحالية قبل تحقيق مزيد من الوضوح بشأن سياسة TMO للبندق وشكل برنامج شراء الشركة الرائدة النهائي. ركّز على تمييز الجودة وعلامة المصدر للدفاع عن العلاوات ضد تزايد المنافسة من الولايات المتحدة وجورجيا.
• المحمصون والعلامات التجارية للحلويات: اعتبر إعادة دخول التغطية على أساس متدرج، مع إعطاء الأولوية لتنويع المصدر وفرص الفروق بين النوى التركية وغير التركية. احجز الفروق المواتية حيث تتداول الأسعار التركية بعلاوات واضحة على العروض من جورجيا أو تشيلي.

إشارة الأسعار لمدة 3 أيام (اتجاه)

بشكل عام، يبدو أن السوق ينحت أرضية بدلاً من الاستعداد للانتعاش الحاد. في الأجل القريب، من المحتمل أن تتداول الأسعار في نطاق ضيق، مع اعتماد الخطوة الحاسمة التالية على إعلان TMO بشأن أسعار البندق، وحجم مشتريات الشركة الرائدة للمتابعة، والتأكيد المبكر على إمكانية المحاصيل لعام 2026/27.