عقود فول الصويا الآجلة تبقى فوق 520 يورو/طن مع تراجع المنحنى المستقبلي

تتجمع عقود فول الصويا الآجلة في يورونكست فوق 520 يورو/طن في المراكز القريبة، في حين أن عقود 2027–28 تسعر بخصم ملحوظ، مما يشير إلى راحة في العرض المستقبلي وتخفيف في أقساط المخاطر. وقد ارتفعت العروض الفعلية في فرنسا قليلاً، لكن المنشأ الأوكراني لا يزال محدودًا، مما يحافظ على توازن جيدة في السوق الأوروبي. تتداول فول الصويا في نطاق ضيق ولكن عند مستويات مرتفعة، مدعومة بأسواق الطاقة القوية وآفاق المحاصيل الجيدة في الاتحاد الأوروبي رغم المشاكل المحلية في الطقس. المنحنى في MATIF شبه مسطح من أغسطس إلى فبراير 2027 حول 527–531 يورو/طن، قبل أن ينخفض تحت 500 يورو/طن اعتبارًا من أغسطس 2027 فصاعدًا. وقد ارتفعت العروض الفعلية للتصدير من فرنسا قليلاً منذ بداية مايو، بينما استقرت أسعار FCA الأوكرانية أو انخفضت، مما يبرز المنافسة السعرية الإقليمية. تشير نماذج الطقس إلى تحسن رطوبة التربة في وسط وجنوب شرق أوروبا، مما يحد من القلق الفوري بشأن العوائد ولكنه يحافظ على الانتباه إلى الصقيع المتأخر والجفاف المبكر.

الأسعار وهيكل المنحنى

تظهر عقود فول الصويا في يورونكست اعتبارًا من 18 مايو 2026 قوة في المراكز القريبة وقيم أضعف في العقود المؤجلة. يتداول أغسطس 2026 عند حوالي 528.75 يورو/طن، مع نوفمبر 2026 وفبراير 2027 بالقرب منه عند 530.50 يورو/طن و529.75 يورو/طن على التوالي. مايو 2027 أقل قليلاً عند 526.75 يورو/طن، قبل أن يبدأ المنحنى في التراجع بشكل أوضح إلى عقود 2027–28 حول 492–496 يورو/طن.

وبذلك، يشير المنحنى إلى وضع متوازن بشكل عام على المدى القريب مع مخاطر متوسطة من الضيق، ولكن التوقعات لعروض أكثر راحة و/أو طلب أضعف اعتبارًا من أواخر 2027 فصاعدًا. تظل أسعار الكانولا في ICE، التي تم تحويلها تقريبًا إلى اليورو، داعمة ولكنها تتداول مؤخرًا بشكل مختلط، مما يضيف إلى الطابع الجانبي لـ MATIF بدلاً من تحفيز انكسار قوي.

العرض والطلب والسوق الفعلي

تعكس عروض فول الصويا الفعلية هذه الهيكل. لقد ارتفعت أسعار FOB باريس الفرنسية من حوالي 570 يورو/طن في وقت متأخر من مايو إلى حوالي 620 يورو/طن في أحدث الإشارات، مما يعكس مرونة MATIF القريب واهتمام التصدير القوي. في المقابل، تتداول أسعار FCA الأوكرانية حول كييف وأوديسا بالقرب من 610 يورو/طن، أقل قليلاً من القيم السابقة وأقل من المستويات الفرنسية، مما يبرز المنافسة المستمرة من المصادر المطلة على البحر الأسود.

في الأساسيات، تشير التقييمات الأخيرة من الاتحاد الأوروبي إلى ظروف محاصيل جيدة بشكل عام بعد جفاف أبريل، حيث تسبب الصقيع المتأخر في أضرار محلية فقط. انخفضت توقعات العوائد لفول الصويا دون المتوسط ​​الذي استمر لخمسة أعوام في بعض المناطق في أبريل، لكنها الآن مستقرة حيث تحسن الطقس الأكثر برودة ورطوبة من رطوبة التربة ويدعم استعادة الكتلة الحيوية في وسط وجنوب شرق أوروبا. يجادل هذا المزيج ضد حدوث نقص حاد في الإنتاج لعام 2026/27، رغم أن التباين الإقليمي لا يزال مرتفعًا.

الطقس والعوامل الخارجية

تشير تحديثات مراقبة المحاصيل الأوروبية إلى نظرة عامة عادلة لشتاء فول الصويا. أدت العجز المبكر في الرطوبة في وسط وشرق وشمال أوروبا إلى إبطاء التنمية، ولكن من المتوقع أن تعيد الظروف الأكثر برودة ورطوبة تزويد رطوبة التربة و支持进一步的增长。 中部和东部欧洲部分地区的晚霜可能会在当地减少产量，但到目前为止没有清晰证据表明广泛的作物失败。

在天气之外，能源价格和竞争性植物油继续影响情绪。 坚挺的原油和强韧的豆油市场通过生物柴油利润和跨复杂套利为大豆提供了基础。 投机定位数据表明，一些在Euronext油籽中缩减了头寸，适度减缓了看涨势头，但只要能源市场保持支撑，仍未触发持续的卖出潮。

市场前景与交易建议

• 生产者（EU）： 考虑在MATIF临近价格超过530–540欧元/吨时逐步对2026年作物进行对冲，锁定历史吸引力的价格，同时保留一些量以应对可能出现的天气问题。
• 压榨商： 平坦的2026–27曲线提供了通过提前购买种子和管理产品覆盖来确保利润的机会。 如果大豆期货保持区间波动，重点关注与ICE菜籽油和能源的交叉对冲。
• 进口商/消费者： 对于2026年Q4–2027年Q1的需求，目前在530欧元/吨左右的水平考虑到基本面均衡，阶梯式购买而不是积极的前置采购似乎是合适的，直到对欧盟收成规模有更清晰的信号出现。

在接下来的三个交易日中，预计Euronext的油菜籽可能将在横盘与坚挺的带内波动，跟踪ICE菜籽、豆油和原油的走势，而不是作物新闻。 附近合约预计会在520欧元/吨以上找到支撑，限于530年代中期以外，除非有新的天气或能源冲击。

*ICE菜籽的数值显示方向性；绝对水平依赖于CAD/EUR和合同转换。