عقود فول الصويا الآجلة تبقى فوق 520 يورو/طن بينما تنخفض المنحنى بلطف

تظل عقود فول الصويا الآجلة في يورونكست مريحة فوق 520 يورو/طن مع انخفاض طفيف في المنحنى الآجل، مما يشير إلى سوق يعيد تجميع المكاسب الأخيرة بدلاً من دخول مرحلة جديدة من الارتفاع. لقد تراجعت عقود كندا قليلاً بعد جني الأرباح، ولكن بشكل عام، لا تزال أسعار الزيوت النباتية والعروض القوية توفر قاعدة صلبة. يشير التكوين الحالي إلى دعم جيد للقيم القريبة بينما تتم المتاجرة في عقود أواخر 2027/2028 بخصم، مما يعكس التوقعات بتوافر أكثر راحة في المستقبل. تظل عروض FOB الفرنسية وعروض FCA الأوكرانية مستقرة بشكل عام، مما يبرز سوقاً حقيقياً لكن غير مُحمَّل. سيظل الطقس وأسعار الطاقة ومجمع الزيوت النباتية الأوسع هي المحركات الرئيسية على المدى القصير، مع احتمال تداول الأسعار بشكل جانبي ضمن نطاق ضيق نسبيًا حتى أوائل يونيو.

الأسعار وبنية العقود الآجلة

تظل عقود فول الصويا الآجلة في يورونكست (MATIF) مدعومة بقوة فوق 520 يورو/طن. يتم الإشارة إلى عقد أغسطس 2026 بحوالي 524 يورو/طن، مع نوفمبر 2026 بالقرب من 530 يورو/طن. في وقت لاحق، تتراجع القيم قليلاً: ويتم تداول فبراير 2027 بالقرب من 530 يورو/طن، ومايو 2027 حول 527 يورو/طن، بينما تنخفض عقود أواخر 2027/2028 إلى ما دون 500 يورو/طن. تشير هذه البنية إلى تخفيض طفيف في الأسعار/خصم المحصول الجديد، بما يتماشى مع التوقعات بتحسين العرض بعد الموسم المقبل.

في ICE، تراجعت عقود الكانولا مؤخرًا عن أعلى مستوياتها بعد جني الأرباح: استقر يوليو 2026 بالقرب من 761 يورو/طن وNovember 2026 بالقرب من 773 يورو/طن في نهاية الأسبوع الماضي، بانخفاض حوالي 0.8% خلال اليوم ولكن لا يزال مرتفعًا على أساس أسبوعي. عند التحويل، تظل هذه المستويات تدعم فول الصويا الأوروبي من خلال علاقات التحكيم وهامش التكسير.

*تحويل تقريبي من الدولار الكندي إلى اليورو باستخدام سعر السوق الأخير.

السوق الفعلي والأسس

عروض فول الصويا الفعلية تدعم الصورة لسوق قوي ولكن متوازن. تظهر العروضindicative الأخيرة أن فول الصويا من الأصل الفرنسي FOB باريس حول 640 يورو/طن (≈ 0.64 يورو/كجم)، مستقرة على مدى الأسبوع الماضي، فيما تظل عروض FCA الأوكرانية لـ 42% من الزيت، بمواد نقاء 98% في كييف وأوديسا قريبة من 600 يورو/طن (≈ 0.60 يورو/كجم). لقد تحركت هذه المستويات قليلاً جدًا في الجلسات الأخيرة، مما يؤكد أن المشترين لا يزالون نشطين لكنهم لا يتعقبون الأسعار بشكل عدواني.

في وقت سابق من مايو، كانت جلسات يورونكست تسلط الضوء بالفعل على انزلاق طفيف في المنحنى الآجل، حيث كانت عقود 2027 إلى 2028 تتداول بشكل أقرب إلى 495-500 يورو/طن. إن هذا الخصم مقارنة بالقيم القريبة يتماشى مع التوقعات بتوافر أفضل قليلًا من فول الصويا في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود في 2026/27، وتحسين إنتاج الزيوت النباتية بشكل عام، وفرض افتراضات حذرة على هوامش التكسير إذا انخفض الطلب على الطاقة والديزل الحيوي من مستويات مرتفعة.

الطقس والسائقون الكليان

كان الطقس عبر المناطق الرئيسية لزراعة فول الصويا الأوروبية (فرنسا، ألمانيا، شرق أوروبا) حديثًا مختلطًا ولكن دون إشارة واضحة أو انتشار إجهاد واسع. تم الإبلاغ عن جفاف موضعي في بعض المناطق القارية، بينما تستفيد أخرى من هطول الأمطار بشكل أكثر انتظامًا. في الوقت الحالي، تُعتبر آفاق العائدات قريبة من المتوسط، ولا توجد تهديدات جديدة مدفوعة بالطقس تبرر علاوة مخاطرة ملحوظة في منحنى العقود الآجلة.

من الجانب الكلي، تظل أسواق الطاقة متقلبة، مع تراجع طفيف لأسعار النفط الخام في نهاية الأسبوع الماضي، مما ساهم في التراجع الطفيف لعقود الكانولا في ICE عبر قناة الوقود الحيوي وزيوت النبات. في الوقت نفسه، تدعم الزيادة الأخيرة التي أجرتها المفوضية الأوروبية في إنتاج الزيوت النباتية في الاتحاد الأوروبي للعام 2026/27 فكرة توفر إقليمي أكثر راحة، حتى لو لم يتم تفصيل الحصة المحددة لفول الصويا. بشكل عام، تشير هذه المحركات الخارجية إلى التوحيد بدلاً من حركة إشارة قوية في الأجل القصير جدًا.

آفاق التداول

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي، البحر الأسود): النظر في التحوط التدريجي في أغسطس–نوفمبر 2026 عند المستويات الحالية فوق 520 يورو/طن، خاصةً حيث تكون هوامش المزرعة إيجابية بالفعل. إن الانزلاق الطفيف يشير إلى فوائد محدودة في تأجيل جميع المبيعات إلى آجال لاحقة.
• المداحن: تفضل العقود القريبة الثابتة إلى القوية جنباً إلى جنب مع العروض المستقرة في فرنسا وأوكرانيا الحفاظ على التغطية للأشهر 1-3 المقبلة، مع البقاء مرنًا في الأجل الطويل في حال تحسن العرض في 2026/27 أكثر مما هو متوقع حاليًا.
• المستهلكون ومشتروا التغذية: مع عدم وجود صدمة عرض حادة ومنحنى آجل برفق، يبدو أن الشراء المرحلي في انخفاضات الأسعار بدلاً من مطاردة الارتفاعات يبدو حكيمًا. راقب عقود الكانولا في ICE والطاقة عن كثب كمحرّكات رئيسية في الاتجاه على المدى القصير.
• المشاركون المضاربون: تشير الوقفة الأخيرة فوق 520 يورو/طن، إلى جانب الكانولا القوية ولكن غير المتزايدة، إلى بيئة تداول ضمن نطاق. بموجب ذلك، يمكن النظر في بيع التقلبات أو تداول نطاق 510–540 يورو/طن على عقود MATIF الأمامية مع ضبط مخاطر مشددة حول العناوين الرئيسية المتعلقة بالطقس والاقتصاد الكلي.

مؤشر السعر لمدة 3 أيام (اتجاهي)

• فول الصويا MATIF (العقود الأمامية، باريس): جانبي إلى ثابت قليلاً؛ من المحتمل أن تبقى بشكل عام في نطاق 520–535 يورو/طن، تتبع تحركات عقود الكانولا و النفط الخام أكثر من أخبار المحصول الجديد.
• الفيزيائية الفرنسية FOB باريس: مستقرة إلى أقوى قليلاً حول المستويات الحالية (~640 يورو/طن) حيث تحافظ المدافعون والمصدرون على التغطية ولكن يتجنبون المزايدة العدوانية.
• FCA الأوكرانية (كييف، أوديسا): مستقرة بشكل كبير بالقرب من 600 يورو/طن، مشروطة باللوجستيات وإدراك مخاطر البحر الأسود؛ من المتوقع وجود انخفاضات أو ارتفاعات متوسطة قصيرة المدى فقط.