Aveia faz uma pausa após a queda de setembro, enquanto os futuros se estabilizam e o mercado físico permanece estável

Os mercados de aveia encontram-se atualmente em uma fase de consolidação: os futuros da CBOT estabilizaram após as perdas recentes, enquanto os preços físicos na UE e no Mar Negro permanecem amplamente estáveis. A aveia próxima de Chicago está sendo negociada na faixa superior dos 370 centavos de dólar dos EUA/bu, com um carry moderado ao longo da curva futura e volumes reduzidos, apontando para um mercado equilibrado, porém pouco líquido. Após um setembro volátil, impulsionado pela fraqueza generalizada dos grãos e pela pressão da colheita na América do Norte, a aveia entrou no fim de outubro com intervalos intradiários mais estreitos e participação contida. A aveia CBOT Dec‑26 foi negociada pela última vez a 377.75 US¢/bu nas primeiras horas de 23 de outubro, alta de 1.50 US¢ no dia (+0.40%), enquanto os contratos de março e maio de 2027 recuaram na sessão anterior, ressaltando uma estrutura levemente em contango, com compras futuras limitadas. No mercado físico, a aveia para ração da UE e as origens do Mar Negro mostram apenas variações marginais semana a semana, sugerindo que os preços atuais são suficientemente altos para atrair vendas dos agricultores, mas não fortes o bastante para estimular uma cobertura agressiva por parte dos consumidores finais.

Preços e Spreads

A curva da aveia na CBOT mostra um carry moderado de Dec‑26 até meados de 2027, com a maior parte dos contratos mais distantes recuando cerca de 4.00 US¢ na última sessão, enquanto o contrato da ponta subiu. Esse padrão indica que a escassez no curto prazo é limitada e que o armazenamento continua sendo remunerado, em linha com uma oferta norte-americana adequada.

Nos mercados físicos da UE, as referências indicativas para aveia destinada à ração permaneceram amplamente laterais ao longo de outubro, com as indicações escandinavas oscilando na faixa média de 160 EUR/t e apenas pequenas variações semana a semana, enquanto os preços de referência agregados da UE estão na faixa baixa a média de 120 EUR/t. Nossas próprias ofertas indicativas confirmam essa estabilidade: a aveia ucraniana para ração 98% FCA Odesa está cotada a 0.19 EUR/kg, e a aveia alemã para ração (14% de umidade) EXW Drentwede a 0.205 EUR/kg, ambas inalteradas durante todo o mês de outubro.

Fatores de Oferta e Demanda

As perspectivas de oferta norte-americana continuam confortáveis. Relatórios sobre a safra canadense indicam que, apesar dos desafios climáticos no início da temporada, as condições quentes e secas no fim de setembro impulsionaram o avanço da colheita, com muitas áreas produtoras de aveia alcançando rendimentos médios ou acima da média e uma grande parcela de aveia para moagem de qualidade superior. Nos Estados Unidos, as estatísticas atualizadas de grãos para ração ainda retratam a aveia como um componente pequeno, porém estável, do complexo de rações, sem o surgimento de uma escassez estrutural em 2026.

Na UE, as tendências estruturais apontam para um interesse sustentado no cultivo de aveia devido à sua rentabilidade relativamente atraente em comparação com outros cereais de primavera, enquanto o crescimento da demanda é cada vez mais liderado pelo consumo humano (farinha de aveia e bebidas à base de plantas), e não pela ração. Comentários recentes sobre o mercado da UE destacam que a aveia convencional para ração pode ser mais difícil de colocar entre os fabricantes tradicionais de rações compostas, com alguns compradores reduzindo seu mix de matérias-primas, enquanto a aveia para moagem mantém prêmios sólidos. Essa combinação de colheitas razoáveis e canais de demanda seletivos ajuda a explicar a trajetória estável do mercado físico em outubro.

Clima e Perspectivas Regionais

O clima já não representa um grande risco de produção para a safra de 2026 no Hemisfério Norte, mas ainda influencia a conclusão da colheita e a qualidade. Nas pradarias canadenses, outubro começou quente e relativamente seco, favorecendo os trabalhos de campo, com apenas episódios localizados de chuva nas pradarias orientais. Nas regiões agrícolas de Manitoba, os acumulados recentes de precipitação em sete dias foram modestos e irregulares, novamente amplamente favoráveis à colheita tardia e à logística.

Em toda a Europa, não foram relatadas nos últimos dias novas interrupções importantes nos fluxos de aveia provocadas pelo clima. Com a maior parte da safra de 2026 já colhida e armazenada, o clima agora é mais relevante para a logística e para as decisões iniciais de trabalhos de campo relativas às semeaduras de 2027 do que para o rendimento do atual ano comercial.

Fundamentos e Posicionamento

Os futuros de aveia continuam sendo um mercado pouco líquido, e o movimento recente dos preços refletiu em grande parte o complexo mais amplo de grãos, e não um choque específico da aveia. Os comentários de mercado da última semana descrevem volumes reduzidos e oscilações intradiárias impulsionadas pelo efeito indireto do milho e do trigo, em vez de mudanças fundamentais fortes na própria aveia.

Fundamentalmente, a combinação de oferta canadense adequada, demanda estável, mas não acelerada, por ração e demanda resiliente dos processadores de alimentos cria um quadro amplamente equilibrado. Os dados da UE e as perspectivas internacionais para os grãos continuam apontando para apenas pequenas variações anuais no uso de aveia, com leves quedas no consumo para ração compensadas por maior consumo humano e atividade estável de exportação por parte das principais origens da UE. Nesse contexto, o carry moderado dos futuros e os preços físicos estáveis parecem fundamentalmente justificados.

Perspectivas de Negociação (Próximas 1–2 Semanas)

• Produtores / Vendedores: Com a CBOT Dec‑26 estabilizada próxima à faixa superior dos 370 US¢/bu e os valores físicos da UE estáveis, os níveis atuais parecem adequados para vendas rotineiras, mas não atraentes para uma proteção futura pesada. Considere escalonar proteções incrementais em eventuais altas impulsionadas pelo clima ou por fatores macroeconômicos, na faixa baixa a média dos 380 US¢/bu para Dec‑26.
• Consumidores finais / Compradores de ração: A ausência de catalisadores fortemente altistas e as ofertas visíveis do Canadá e da UE favorecem uma abordagem paciente, com compras conforme a necessidade. Aproveite eventuais quedas nos futuros ou um enfraquecimento da base física local para ampliar moderadamente a cobertura até o 1º trimestre de 2027, concentrando-se em lotes com qualidade assegurada em meio à crescente diferenciação entre aveia para ração e para moagem.
• Traders / Spreads: O carry moderado ao longo da curva da CBOT e o mercado físico estável sugerem recompensa limitada para posições agressivas exclusivamente compradas. Oportunidades de valor relativo podem surgir em relação a outros grãos para ração caso milho ou cevada se desviem acentuadamente, mas, por enquanto, os mercados de aveia parecem mais adequados para operações de curto prazo dentro da faixa atual.

Visão Direcional de 3 Dias

• Aveia CBOT (Dec‑26): Neutra a levemente mais firme – é provável uma consolidação entre aproximadamente 370–385 US¢/bu, acompanhando o sentimento geral dos grãos.
• Aveia para Ração da UE (referências do Norte da Europa): Lateral – espera-se que as indicações físicas permaneçam próximas aos níveis atuais de meados de outubro, com apenas pequenas variações nas bases locais.
• Aveia para Ração do Mar Negro (Ucrânia FCA/Odesa): Lateral – as ofertas de 0.19 EUR/kg parecem bem ancoradas, com frete e logística, e não a disponibilidade na origem, representando o principal risco de curto prazo.