Futuros de aveia se recuperam das mínimas de nove meses enquanto os preços à vista permanecem estáveis

Os futuros de aveia da CBOT estão se recuperando modestamente de uma nova mínima de nove meses, com o contrato de dezembro de 2026 mais firme ao longo da curva, enquanto os preços à vista da aveia europeia e do Mar Negro permanecem amplamente inalterados. Os fundamentos apontam para uma oferta global confortável e estoques estáveis, mantendo os ralis contidos, mas oferecendo algum potencial de alta no curto prazo após a forte liquidação de outubro. A aveia acompanha o complexo mais amplo de grãos, que está focado nas negociações de paz no Mar Negro e no último relatório WASDE. Embora os futuros de trigo permaneçam próximos das mínimas de vários meses, a aveia se estabilizou, apoiada pelas preocupações anteriores com a oferta canadense e pela demanda constante por ração. Na Europa, os grãos da Euronext registraram vários dias de ganhos, mas a aveia física para ração na Alemanha e na Ucrânia continua sendo negociada em uma faixa estreita, refletindo uma oferta e demanda locais equilibradas. Por enquanto, a logística e o sentimento macroeconômico parecem mais importantes para a direção dos preços do que o clima.

Preços

A curva da aveia na CBOT se fortaleceu pela segunda sessão consecutiva. O contrato de dezembro de 2026 foi negociado pela última vez a 352.50 centavos de dólar/bu em 11 de novembro, alta de 7.50 centavos (+2.17%) em relação ao dia anterior e afastando-se da mínima de nove meses registrada na sexta-feira. Março de 2027 também avançou para 367.50 centavos de dólar/bu (+1.66%), enquanto maio de 2027 foi negociado a 374.25 centavos de dólar/bu, confirmando uma estrutura de futuros suavemente ascendente.

No mercado à vista, a aveia alemã para ração (EXW Drentwede) permanece inalterada em EUR 0.205/kg, com o preço estável desde pelo menos meados de outubro. A aveia ucraniana para ração (FCA Odesa) subiu ligeiramente para EUR 0.20/kg, ante EUR 0.19/kg no fim de outubro, indicando uma base do Mar Negro um pouco mais firme, mas sem um rali generalizado.

Oferta e Demanda

A última divulgação do WASDE do USDA, em 10 de novembro, mantém o balanço da aveia dos EUA amplamente estável, com os estoques finais e as relações estoque/uso indicando disponibilidade confortável, e não escassez. Os dados de mercado mostram estoques finais dos EUA para 2026/27 em torno de 33 milhões de bushels e uma relação estoque/uso acima de 20%, entre os níveis mais folgados dos últimos anos, limitando altas sustentadas dos preços.

Na América do Norte, a colheita estava praticamente concluída no fim do verão, ajudando a recompor os estoques da cadeia após as preocupações anteriores com a oferta. Relatórios recentes confirmam que a forte correção da aveia em outubro fez parte de uma retração mais ampla nos futuros agrícolas, embora a aveia tenha sido um dos ativos de melhor desempenho em setembro. Na Europa e no Mar Negro, alternativas abundantes de grãos para ração e ofertas estáveis de aveia mantêm os fundamentos regionais equilibrados, com a logística e os custos de frete sendo mais importantes para as exportações ucranianas do que a disponibilidade física.

Fundamentos e Fatores Externos

A pressão recente sobre o mercado de grãos decorre das expectativas de que as negociações entre Rússia, Ucrânia e EUA em Abu Dhabi possam restaurar ou melhorar os corredores seguros de transporte no Mar Negro. Embora nenhum resultado concreto tenha sido anunciado, a mera possibilidade de fluxos mais tranquilos de trigo e grãos forrageiros pesa sobre os prêmios de risco, limitando indiretamente os ralis da aveia, à medida que os compradores sentem menos urgência para ampliar sua cobertura.

O relatório WASDE de novembro reduziu ligeiramente a ansiedade geral do mercado de grãos ao confirmar estoques abundantes de milho e trigo, mas deixou a aveia em uma posição relativamente neutra: nem excessivamente ofertada nem apertada. Os dados de posicionamento sugerem que a liquidação de outubro eliminou posições compradas especulativas em aveia, permitindo que os agentes comerciais voltassem a assumir posições compradas e fornecendo um piso técnico próximo das mínimas recentes. Com o trigo ainda sendo negociado perto das mínimas de vários meses, os spreads entre commodities também desencorajam uma valorização agressiva da aveia.

Clima e Condições de Cultivo

O clima é atualmente um fator secundário para a aveia. As safras de 2026 no hemisfério norte já foram colhidas, e a ação dos preços no curto prazo é mais sensível aos estoques e aos fluxos comerciais do que às condições no campo. No entanto, as previsões para o inverno de 2026–27 apontam para um forte padrão de El Niño, que poderia alterar as temperaturas e precipitações na América do Norte antes do próximo ciclo de plantio, especialmente para a aveia canadense.

Por enquanto, não há ameaças climáticas imediatas visíveis que alterem materialmente o balanço global da aveia nas próximas semanas. Em vez disso, os participantes do mercado estão monitorando as próximas atualizações sobre produção e estoques canadenses, bem como a demanda de exportação dos EUA, em busca dos próximos impulsos fundamentais.

Previsão e Perspectivas de Negociação

No curtíssimo prazo, é provável que os futuros de aveia da CBOT sejam negociados em uma faixa relativamente estreita acima das mínimas da semana passada, com a direção intradiária determinada por notícias relacionadas às negociações no Mar Negro e pelo sentimento mais amplo em relação aos grãos. O contango moderado até 2027–28 reforça a visão de um mercado fundamentalmente bem abastecido, mas que ainda precifica algum risco para as futuras safras e a logística.

Os preços à vista na Europa e no Mar Negro devem permanecer amplamente estáveis, com uma leve alta possível na Ucrânia caso os custos de frete ou seguro aumentem. Qualquer avanço claro que normalize os fluxos de grãos pelo Mar Negro provavelmente limitará a aveia durante os ralis, enquanto um colapso nas negociações ou uma surpresa negativa nos próximos dados canadenses poderia desencadear uma nova onda de compras em busca de risco.

• Produtores: Aproveitem a alta atual nos contratos de dezembro e março de aveia da CBOT para adicionar coberturas moderadas, especialmente após o afastamento das mínimas de nove meses, mas evitem uma cobertura excessiva diante dos riscos ainda favoráveis relacionados à oferta canadense.
• Compradores de ração: Mantenham uma abordagem de compras no curto prazo na Alemanha, onde os preços EXW estão estáveis, enquanto consideram uma cobertura um pouco mais longa na Ucrânia, onde os valores FCA Odesa começaram a se fortalecer.
• Traders: Monitorem as notícias do Mar Negro e os spreads cruzados com trigo e milho; comprar nas quedas em relação às mínimas recentes, com stops apertados, continua atrativo enquanto os futuros se mantiverem acima do vale da última sexta-feira.

Perspectiva Direcional de 3 Dias

• Aveia CBOT: Lateral a levemente altista; consolidação acima da mínima recente de nove meses, com um viés moderadamente positivo.
• Alemanha EXW Drentwede: Estável em torno dos níveis atuais; não são esperadas mudanças significativas.
• Ucrânia FCA Odesa: Tom ligeiramente firme; é possível uma alta adicional limitada devido à logística e ao frete, mas não se prevê um movimento acentuado.