Украинская и немецкая пшеница: стабильный CPT UA, рост базы в DE на жаре

Цены на украинскую пшеницу CPT Одесса в пересчёте в евро в целом остаются стабильными, тогда как база на немецкую фуражную пшеницу слегка подрастает на фоне жаровой угрозы урожайности и устойчивых европейских бенчмарков. Экспортные ограничения через черноморские порты Украины ограничивают цены для фермеров, несмотря на хорошие перспективы урожая, тогда как в Германии мягкий поддерживающий фактор для спотового рынка создаёт погода по мере усиления жары по всей Центральной Европе. Фьючерсы на пшеницу в мире за последний месяц немного снизились, но остаются выше уровней прошлого года, поскольку сильное предложение из Чёрного моря компенсирует серьёзные потери урожая в США. В Европе мукомольная пшеница на Euronext комфортно торгуется в районе середины 210‑х евро за тонну, а ориентиры по фуражной пшенице в Германии (Маннхайм) держатся возле середины 160‑х евро. На этом фоне доминируют локальные факторы: логистика и военные риски в Украине, а также сигналы жарового стресса в Германии. В краткосрочной перспективе цены CPT Одесса выглядят ограниченными диапазоном, при этом по уровням EXW в Германии наблюдается умеренное бычье смещение, если жара сохранится.

Цены

На макроуровне мировые бенчмарки по пшенице недавно ослабли: CFD, отслеживаемый TradingEconomics, закрылся около 587 USc/bu 23 июня, что почти на 8% ниже за месяц, но всё ещё примерно на 10% выше уровней год назад. Фьючерсы на мукомольную пшеницу Euronext торгуются в низко‑среднем диапазоне 210‑х EUR/т по ближайшим контрактам, при этом контракт на декабрь‑26 котировался около 213 EUR/т 22 июня, прибавив около 2% за день, что отражает восстановление погодной и риск‑премии. На физическом рынке ЕС индикативные цены на фуражную пшеницу для Германии (Маннхайм) составляют около 167 EUR/т на июнь, немного выше на месяц.

Факторы спроса и предложения

Украина входит в сезон 2026/27 с хорошими перспективами производства: оценки отрасли и консалтинговых компаний указывают на урожай пшеницы в диапазоне середины 20 млн т, с экспортным потенциалом около 17 млн т, что выше примерно 13,5 млн т в 2025/26. Однако продолжающиеся военные нарушения по‑прежнему ограничивают потоки. Российские атаки на черноморскую инфраструктуру и энергетические объекты существенно сократили экспорт зерна в первые месяцы маркетингового года 2025/26, вынуждая переориентировать объёмы на железную дорогу и альтернативные порты и повышая логистические издержки. Со стороны спроса Украина полностью исчерпала тарифную квоту на экспорт пшеницы в ЕС на 2026 год, что подчёркивает сильный спрос со стороны европейских покупателей, несмотря на политические и логистические препятствия. В то же время глобальный баланс остаётся относительно комфортным благодаря хорошим урожаям в Чёрноморском регионе и ЕС, частично компенсирующим резкое сокращение ожидаемого производства в США в этом году. В ЕС‑27+Великобритания общий урожай зерна в 2026 году прогнозируется немного ниже год к году, но производство мягкой пшеницы остаётся устойчивым — около 144 млн т, при этом по Германии сообщается о хороших условиях.

Погода и состояние посевов (Германия, Украина)

На юге Украины (Одесская область) краткосрочный прогноз указывает на тёплую, в целом благоприятную для уборки погоду: переменная облачность, дневные максимумы 26–30°C до 26 июня, при некоторой влажности и локальных грозах, а также официальное жёлтое предупреждение о грозах, граде и порывах ветра до 15–20 м/с сегодня. Такая комбинация может временно задерживать полевые работы или погрузку в портовых зонах, но пока не угрожает урожайности в масштабах региона. На севере Германии (Дрентведе, Нижняя Саксония) формируется жаркий период. Прогнозируется в основном солнечная погода с максимумами 34°C 24 июня, 32°C 25 июня и до 37°C 26 июня, при этом действует официальное предупреждение Немецкой метеослужбы о сильном тепловом стрессе. Для озимой пшеницы на стадии налива зерна короткие, но интенсивные волны жары в первую очередь вызывают опасения за натуру и белок, а не полную гибель посевов, однако при затяжном характере могут снизить ожидаемую урожайность и поддержать локальную базу.

Фундаментальные факторы и база

Украина (CPT Одесса)

• Фермерские и CPT‑цены на фуражную и продовольственную пшеницу в диапазоне 180–191 EUR/т торгуются с явным дисконтом к мукомольной пшенице на Euronext (≈210+ EUR/т), что отражает повышенные транспортные расходы, премии за риск безопасности и узкие места в черноморских портах.
• Сообщается, что российские атаки в последние месяцы серьёзно ограничили экспортные объёмы через Одессу и другие черноморские терминалы, вынуждая экспортёров переориентировать грузы через Дунай и сухопутные коридоры в ЕС по более высокой себестоимости.
• По мере подхода нового урожая и ограниченной ёмкости хранения давление продаж со стороны хозяйств может ограничивать восстановление цен в ближайшей перспективе, несмотря на благоприятный уровень мировых котировок.

Германия (EXW Дрентведе)

• EXW‑цены на фуражную пшеницу порядка 196 EUR/т в Дрентведе сейчас торгуются лишь с умеренным дисконтом к бенчмаркам Маннхайма с поправкой на качество и логистику, что отражает более жёсткое локальное предложение и премию за жаровой риск.
• В последнем прогнозе COCERAL описывает состояние посевов в Германии как в целом хорошее, что ограничивает потенциал для серьёзных фундаментальных ценовых всплесков, если только текущая волна жары не затянется на критический период конца июня – начала июля.
• Европейские покупатели остаются активными по украинскому происхождению благодаря ценовой конкурентоспособности, но полное использование пшеничной квоты в ЕС означает, что дальнейшие потоки могут столкнуться с более высокими тарифными барьерами, что на марже поддерживает внутренние цены в ЕС.

Прогноз на 3 дня и торговый взгляд

Торговый взгляд (краткосрок, 3–7 дней)

• Украина (CPT Одесса): Ожидается в целом боковой рынок вокруг 180–190 EUR/т. Погода в основном благоприятна, а экспортные ограничения остаются ключевым медвежьим фактором для цен у ворот хозяйств; любое обострение атак на порты может быстро добавить риск‑премию.
• Германия (EXW Дрентведе): Умеренный восходящий риск по фуражной пшенице на пике жары; локальным покупателям с потребностью в ближайшем покрытии, возможно, придётся платить больше за объёмы, если полевые условия ухудшатся или фермеры отложат форвардные продажи в ожидании более ясных сигналов по урожайности.
• Фьючерсы / хеджирование: При уровне мукомольной пшеницы Euronext в низких 210‑х EUR/т и волатильности, обусловленной погодой и геополитикой, коммерческие участники могут рассмотреть лёгкое хеджирование экспозиции на 3–4 кварталы, сохраняя гибкость для корректировок в случае улучшения экспортных коридоров Чёрного моря или если ущерб от жары в Европе окажется ограниченным.

Индикативное направление цен по регионам на 3 дня (EUR)

• Украина – CPT Одесса, фуражная и продовольственная пшеница: 180–192 EUR/т, стабильно с лёгким повышательным уклоном (поддерживаемая погодой уборка против сохраняющегося логистического риска).
• Германия – EXW Дрентведе, фуражная пшеница: 195–200 EUR/т, слегка повышательный уклон на фоне сильной жары и устойчивой базы в ЕС.
• Мукомольная пшеница Euronext (ближайшие контракты): около 210–215 EUR/т, диапазонная торговля с внутридневными колебаниями из‑за погоды.