Divergence du marché de la cardamome : la grosse cardamome s’essouffle, la petite cardamome reste ferme

Les prix de la grosse cardamome en Inde ont fortement corrigé sous l’effet des arrivages de la nouvelle récolte, tandis que la petite cardamome reste relativement ferme, les qualités inférieures ayant même progressé au cours de la semaine écoulée. Les prix FOB à l’exportation au départ de New Delhi progressent légèrement, ce qui suggère que la demande en aval et à l’étranger absorbe toujours l’augmentation des flux du marché primaire. Le complexe indien des épices est actuellement contrasté, et la cardamome illustre clairement cette divergence. La grosse cardamome a reculé d’environ 300–325 ₹/kg au cours du mois écoulé, les nouvelles disponibilités ayant atteint les principaux marchés producteurs, mais la pression vendeuse semble désormais s’atténuer à des niveaux plus bas. À l’inverse, la petite cardamome s’est négociée dans une large fourchette selon la qualité, avec l’apparition d’un certain soutien pour les qualités inférieures. Les données récentes des enchères et des mandis indiquent que la demande de cardamome verte reste solide, tandis que les cotations à l’exportation de New Delhi affichent une hausse modeste mais généralisée, ce qui indique que le marché passe d’une phase de correction à un environnement plus équilibré et évoluant dans une fourchette à court terme.

Prix

Sur le marché intérieur, les prix de la grosse cardamome en Inde sont tombés autour de 1 400–1 425 ₹/kg après une forte baisse d’environ 300–325 ₹/kg au cours du mois précédent, alors que les arrivages de la nouvelle récolte augmentaient dans les centres producteurs. La petite cardamome s’est négociée entre environ 2 600 et 3 900 ₹/kg, les qualités inférieures progressant d’environ 40–50 ₹/kg sur une base hebdomadaire, tandis que les qualités premium sont restées globalement stables.

Les cotations orientées vers l’exportation au départ de New Delhi confirment une tonalité légèrement plus ferme malgré cette correction intérieure. Sur une base FOB, la cardamome biologique entière de 6.0–6.5 mm est indiquée à 17.7 EUR/kg, la biologique de 7.5–8 mm à 19.4 EUR/kg, et la poudre de cardamome à 25.2 EUR/kg. La cardamome entière conventionnelle a également légèrement progressé, avec 6.5–6.8 mm à 23.8 EUR/kg, 7–7.2 mm à 24.9 EUR/kg, 7.5 mm à 26.8 EUR/kg et 8 mm à 28.7 EUR/kg, toutes affichant de petites hausses hebdomadaires fin septembre.

Offre et demande

La faiblesse récente de la grosse cardamome s’explique principalement par l’offre. Les arrivages de la nouvelle récolte ont fortement augmenté dans les principales zones productrices, faisant baisser les prix vers 1 400 ₹/kg. Toutefois, les informations disponibles indiquent que la pression vendeuse commence à s’atténuer à ces niveaux plus bas, ce qui laisse penser que les producteurs pourraient résister à de nouvelles baisses si les prix descendaient nettement sous les fourchettes actuelles.

Pour la petite cardamome, les fondamentaux semblent plus fermes. Les indications des enchères et des mandis autour de la fin septembre et du 1er octobre montrent des prix situés dans le haut de la fourchette pour les meilleures qualités et des volumes échangés solides, ce qui témoigne d’une demande intérieure résiliente de la part des secteurs alimentaire, des boissons et de la confiserie. La saison des fêtes soutenant la consommation et la demande à l’export restant stable, le marché de la petite cardamome est mieux équilibré que celui de la grosse cardamome.

Fondamentaux et météo

Le panier indien des épices est contrasté : la cannelle et le safran restent sous pression, tandis que le cumin, le curcuma, le poivre noir et le piment sont globalement stables. Dans ce contexte, la cardamome se distingue par sa divergence interne entre les variétés grosse et petite. La forte correction de la grosse cardamome a amélioré sa valeur relative pour les assembleurs et les conditionneurs, ce qui pourrait stimuler des achats supplémentaires si les prix se stabilisent autour des niveaux actuels.

La météo dans les principales régions productrices du sud de l’Inde a récemment été active pour la saison, mais aucune nouvelle perturbation majeure n’a été signalée. Alors que la période actuelle de récolte de la cardamome dans les zones de haute altitude progresse, tout passage à des pluies abondantes prolongées ou à une sécheresse inhabituelle alimenterait rapidement les inquiétudes concernant la qualité et les rendements ; pour l’instant, le principal facteur reste toutefois le cycle des arrivages plutôt qu’un stress météorologique marqué.

Perspectives à court terme et orientations commerciales

Les perspectives du marché selon le négoce intérieur suggèrent que la grosse cardamome pourrait commencer à trouver un soutien après sa récente forte correction, tandis que les fondamentaux de la petite cardamome restent relativement fermes. Le prochain facteur décisif pour les épices au sens large devrait être constitué par les décisions de semis et les signaux de demande après les fêtes, mais pour la cardamome, la dynamique à court terme dépendra de la rapidité avec laquelle les arrivages diminueront par rapport à leurs niveaux actuels.

• Acheteurs (importateurs, assembleurs) : Envisagez d’échelonner les achats de grosse cardamome sur les replis autour des niveaux actuels, car une nouvelle forte baisse semble limitée si la pression vendeuse continue de se modérer. Pour la petite cardamome, sécurisez rapidement les qualités clés pour les besoins du T4, car les qualités inférieures sont déjà plus fermes.
• Producteurs et agrégateurs : Évitez les ventes agressives de grosse cardamome aux niveaux déprimés actuels, sauf en cas de besoin critique de liquidités ; une commercialisation échelonnée lors d’une éventuelle reprise après correction pourrait permettre d’obtenir de meilleures réalisations. Pour la petite cardamome, maintenez la différenciation par la qualité, car les primes des meilleures qualités devraient se maintenir.
• Négociants : Anticipez un marché évoluant davantage dans une fourchette à court terme, avec des opportunités de valeur relative entre la grosse et la petite cardamome, ainsi qu’entre les circuits intérieurs et d’exportation. Surveillez attentivement les arrivages et les moyennes des enchères afin de détecter les premiers signes d’un plancher pour la grosse cardamome.

Vue directionnelle à 3 jours (spot et FOB)

• Grosse cardamome indienne (enchères intérieures) : Biais légèrement stable à plus ferme, la récente correction semblant excessive et la pression vendeuse s’atténuant.
• Petite cardamome/cardamome verte indienne (enchères intérieures) : Biais stable dans la fourchette actuelle de 2 600–3 900 ₹/kg, avec un ton ferme pour les qualités inférieures et intermédiaires.
• Cardamome entière et poudre FOB New Delhi : Biais légèrement plus ferme après les récentes hausses progressives des cotations biologiques et conventionnelles.