El mercado de la cebada sigue el repunte del trigo forrajero mientras la ola de calor amenaza los rendimientos de la UE

Los precios de la cebada reciben un sólido apoyo de la fortaleza impulsada por la meteorología en el complejo del trigo forrajero, mientras que las ofertas de nueva cosecha de Ucrania señalan solo un potencial bajista limitado antes de que las ventas de los agricultores se ralenticen. El calor y la sequía en Europa Occidental y unas superficies ligeramente menores de cereales de primavera en Ucrania mantienen el balance lo suficientemente ajustado como para sostener las cotizaciones. El mercado actual está configurado por dos fuerzas opuestas: el riesgo meteorológico en Europa y una mejora en el panorama de oferta global de cereales. Una intensa ola de calor sobre Francia, España y Alemania está recortando las expectativas de rendimiento de los cereales, lo que se traslada directamente a unos precios más firmes de los granos forrajeros. Al mismo tiempo, se prevé que la cosecha total de granos y oleaginosas de Ucrania en 2026 aumente interanualmente, con una producción de cebada ligeramente al alza, y los precios a plazo tempranos en torno al mar Negro ya reflejan esta oferta. Por ahora, el mercado de la cebada opera en un rango relativamente estrecho pero nervioso, siguiendo de cerca los movimientos del trigo forrajero y los titulares meteorológicos de corto plazo.

Precios

Los futuros de trigo forrajero en ICE, la referencia clave para los granos forrajeros europeos incluida la cebada, cayeron modestamente el 25 de junio, con el contrato de noviembre de 2026 bajando alrededor de un 1,3% hasta aproximadamente 179,25 GBP/t y la posición de julio de 2026 en 176,25 GBP/t. Este ligero retroceso llega después de un rally impulsado por el clima, pero la curva en general se mantiene históricamente elevada y relativamente plana hasta 2028, lo que indica primas de riesgo persistentes en cereales más que una estructura clásica de mercado bajista.

Traduciendo los niveles actuales, el trigo forrajero en ICE para noviembre de 2026 cotiza cerca de 210–215 EUR/t, proporcionando una referencia clara para la valoración de la cebada. En Ucrania, los precios de compra spot y a muy corto plazo para cebada en torno al 25 de junio se sitúan cerca de 10.000 UAH/t CPT (aproximadamente 225–230 EUR/t), en línea con las ideas de exportación a plazo en unos 203–205 USD/t CPT mar Negro (alrededor de 190–195 EUR/t), dependiendo de la calidad y del momento.       

Las ofertas en el mercado físico confirman este panorama: las semillas de cebada forrajera en Ucrania se indican en torno a 0,19 EUR/kg FCA Kyiv y 0,20 EUR/kg FCA Odesa (alrededor de 190–200 EUR/t), mientras que los valores CPT Odesa se agrupan cerca de 0,172 EUR/kg (172 EUR/t). En Alemania, las semillas de cebada forrajera se negocian planas en torno a 0,186 EUR/kg EXW Drentwede (186 EUR/t), mostrando un diferencial relativamente ajustado entre los orígenes domésticos de la UE y del mar Negro a pesar del aumento del riesgo meteorológico.

*Convertido desde 203–205 USD/t a ~1,05 USD/EUR.

Oferta y demanda

El complejo del trigo forrajero es actualmente el principal motor de la cebada. Una fuerte ola de calor en Europa Occidental está sometiendo a estrés al trigo y otros cereales en una fase sensible de final de campaña, especialmente en Francia, Alemania y España. Los analistas señalan que los rendimientos medios de trigo en la UE, aunque aún por encima de la media de cinco años, se estiman ahora por debajo del nivel del año pasado, y una segunda ola de calor a finales de junio podría provocar más rebajas. En este contexto, la cebada, como sustituto cercano en la alimentación, tiende a ganar valor junto con el trigo.

En el lado del mar Negro, el balance general de cereales es menos ajustado. Se prevé que la cosecha total de granos y oleaginosas de Ucrania en 2026 aumente hasta unos 83,6 millones de toneladas, frente a aproximadamente 80 millones de toneladas en 2025, con la producción de cebada en torno a 5,2 millones de toneladas frente a 4,9 millones de toneladas un año antes.      Esto apunta a una cantidad de cebada exportable ligeramente mayor, aunque se espera que la superficie de cebada de primavera caiga alrededor de un 3% interanual.

Las perspectivas para el trigo de Rusia también se han recortado, con un importante pronosticador reduciendo su estimación de cosecha de trigo 2026/27 en 1,4 millones de toneladas debido a una menor superficie de trigo de primavera. Aunque este ajuste aún deja la producción rusa en niveles elevados en términos absolutos, refuerza la idea de que el superávit mundial de trigo no es ilimitado y de que la cebada debe absorber más demanda de pienso en algunos mercados. Al mismo tiempo, se proyecta que la cosecha de trigo de Ucrania sea modestamente superior a la del año pasado, y los analistas locales esperan que los precios de la nueva cosecha caigan aproximadamente 10 USD/t cuando la presión de la recolección alcance su punto máximo, antes de recuperarse debido a unas ventas limitadas por parte de los agricultores.

El interés sostenido de China por la cebada ucraniana es otro factor estructural. Análisis de comienzos de campaña destacaban que China era el principal comprador de cebada ucraniana y un factor clave de precios al inicio de la temporada, un papel que probablemente mantendrá si las relaciones de precios frente a los orígenes australianos y de la UE siguen siendo favorables.  En este contexto, cualquier choque meteorológico significativo en la UE que restrinja la disponibilidad exportable podría revalorizar rápidamente la cebada ucraniana al alza para atraer volúmenes suficientes.

Fundamentales y meteorología

Las señales fundamentales procedentes de la curva de futuros y de los mercados físicos apuntan a un sentimiento cauto pero no de pánico. La curva de trigo forrajero en ICE muestra solo un ligero contango desde los contratos cercanos a los diferidos, lo que sugiere que el mercado está incorporando el riesgo de nuevas pérdidas de rendimiento relacionadas con el clima, pero sigue esperando una oferta suficiente a más largo plazo. Esto se refleja en Ucrania, donde los precios a plazo de la cebada y el trigo forrajero en el mar Negro se han formado en una banda relativamente estrecha de 210–220 EUR/t (equivalente CPT) para los periodos de cosecha de 2026, a pesar de unas superficies sembradas ligeramente menores de granos de primavera. 

El tiempo sigue siendo el principal riesgo a corto plazo. Un fuerte domo de altas presiones ha llevado las temperaturas hacia o por encima de 35–40 °C en partes de Francia y Alemania desde alrededor del 20 de junio, y los pronósticos recientes apuntan a varios días más de condiciones muy calurosas y mayormente secas en las principales zonas cerealistas.  Las reservas de humedad del suelo ya estaban tensionadas en algunas regiones, por lo que más calor podría acelerar el llenado del grano y recortar los rendimientos tanto de trigo como de cebada, especialmente en suelos más ligeros y en áreas de secano.

En Ucrania, las condiciones de cultivo para la cebada son comparativamente más equilibradas. Aunque persisten la sequía localizada y las presiones por los costes de insumos, los pronósticos nacionales siguen apuntando a una cosecha de cebada mayor frente a 2025. La infraestructura de exportación en torno a Odesa funciona de forma suficiente como para respaldar una activa cobertura de nueva cosecha, aunque los riesgos geopolíticos y logísticos en el mar Negro siguen siendo un factor de prima latente.

Perspectiva a corto plazo e ideas de negociación

Dada la interacción entre los riesgos de calor en la UE y la oferta gradualmente mejorando en el mar Negro, es probable que el mercado de la cebada siga siendo muy sensible a los titulares en las próximas semanas.

• Fabricantes de piensos / integradores ganaderos (UE): Considerar ampliar de forma moderada la cobertura de cebada y granos forrajeros para el T3–T4 2026 mientras el trigo forrajero en ICE se mantenga cerca de 210–215 EUR/t y la cebada del mar Negro en el equivalente de 190–200 EUR/t. El riesgo alcista derivado de una segunda ola de calor europea favorece al menos una cobertura a plazo parcial, pero conviene evitar sobrecubrirse dada la perspectiva de producción más holgada en el mar Negro.
• Exportadores (mar Negro): Con las primeras ofertas a plazo en torno a 203–205 USD/t CPT mar Negro, mantener un ritmo de ventas disciplinado. Una venta agresiva a plazo por debajo del equivalente a 190 EUR/t puede dejar valor sobre la mesa si los daños meteorológicos en la UE se agravan y la demanda china de cebada ucraniana se mantiene robusta.
• Agricultores de la UE: Donde los daños por clima sean significativos pero los rendimientos aún no se conozcan por completo, parece prudente una estrategia de ventas escalonadas. Considerar ventas incrementales en nuevas subidas ligadas al trigo, pero conservar parte del tonelaje sin precio hasta finales de julio–agosto en caso de que las rebajas de cosecha relacionadas con el calor en Francia y Alemania ajusten el balance más de lo que actualmente se espera.

Visión direccional a 3 días (en EUR)

• Trigo forrajero en ICE (proxy para la cebada forrajera de la UE): Sesgo ligeramente firme en las próximas tres sesiones, a medida que los mercados siguen valorando el riesgo de la ola de calor europea; es probable una elevada volatilidad intradía en torno a las actualizaciones de los modelos meteorológicos.
• Cebada CPT / FOB Ucrania (mar Negro): Se espera en general estable en un rango de 185–195 EUR/t, con un sesgo ligeramente alcista si se intensifican los titulares sobre el clima en la UE y si surge una compra adicional a plazo por parte de los principales importadores.
• Cebada forrajera doméstica de la UE (Alemania, Benelux): Se anticipa un tono más firme, siguiendo al trigo, pero limitado por las ofertas competitivas del mar Negro; los niveles de base frente al trigo forrajero en ICE podrían ampliarse de forma moderada si se agravan las preocupaciones sobre la cosecha local.