El mercado de la colza se mantiene firme mientras se amplía el descuento de la nueva cosecha
Breve actualización del mercado de colza en julio de 2026: precios firmes en MATIF, canola en ICE más débil, oferta abundante en el mar Negro y sequía en Francia que añade prima meteorológica.
Precios
La colza Euronext de vencimiento más cercano (ago-26) cotiza en torno a 522,50 EUR/t, con el contrato de noviembre de 2026 en 538,75 EUR/t y febrero de 2027 en 539,25 EUR/t, lo que indica un carry moderado hacia la nueva campaña. Los contratos diferidos hasta noviembre de 2028 retroceden hacia 490–500 EUR/t, reflejando expectativas de una oferta más holgada a medio plazo.
En ICE, los futuros de canola corrigieron aproximadamente un 2% el 14 de julio, con las principales posiciones 2026/27 perdiendo 13–16 CAD/t día contra día, señalando toma de beneficios y presión desde el complejo más amplio de aceites vegetales. Esta divergencia deja a la colza europea relativamente firme frente a la canola norteamericana y puede moderar ganancias adicionales en MATIF a corto plazo.
Oferta y demanda
Las ofertas físicas confirman una adecuada disponibilidad inmediata en el mar Negro y la UE. La colza ucraniana (CPT Odesa, grado 1) se ha negociado en una horquilla estrecha en torno a 475–485 EUR/t (convertido desde cotizaciones locales), mientras que los lotes FCA de 42% de aceite de Kyiv y Odesa se sitúan cerca de 510–520 EUR/t. La colza FOB París francesa se indica en torno a 680 EUR/t, en línea general con MATIF tras tener en cuenta flete y base.
La estructura de precios sugiere que el mercado está razonablemente abastecido de cara a la cosecha, con molturadores y exportadores sin prisa por elevar las pujas por semilla spot. No obstante, el diferencial firme entre cercanos y diferidos en MATIF apunta a cierta preocupación sobre cuánto volumen de semilla de máxima calidad se recolectará finalmente si el tiempo sigue siendo adverso en partes de Europa occidental.
Meteorología y factores externos
Francia se enfrenta a un episodio de sequía inusualmente temprano e intenso, con las autoridades nacionales activando medidas locales de gestión del agua y llamando a la contención en el consumo desde el 13 de julio de 2026. Esto aumenta los riesgos para el rendimiento y el contenido de aceite en las parcelas de colza de desarrollo tardío, especialmente en suelos ligeros de las regiones centrales y occidentales, y puede recortar la cosecha final de la UE frente a las expectativas de principios de campaña.
En el complejo oleaginoso mundial, los futuros de aceite de soja han registrado una negociación volátil pero se mantienen históricamente elevados, respaldados por una demanda firme de los sectores de biodiésel y diésel renovable. Las evaluaciones recientes del USDA destacan una demanda de exportación resistente que mantiene apoyado al complejo sojero en general a pesar de cosechas mayores, contribuyendo a proporcionar un suelo a los valores de los aceites vegetales y respaldando indirectamente los precios de la colza.
Fundamentales y spreads
La curva a plazo de MATIF muestra un claro descuento de nueva cosecha: agosto de 2026 en torno a 522,50 EUR/t frente a agosto de 2027 cerca de 501,75 EUR/t y una mayor relajación hacia 2028 por debajo de 500 EUR/t. Esta estructura refleja un mercado ajustado pero no tensionado a corto plazo, que espera cierta normalización de la oferta en la UE y el mar Negro más allá de la próxima campaña.
Los diferenciales físicos reflejan este panorama. Los valores ucranianos CPT/Odesa en torno a 480–485 EUR/t implican un descuento de aproximadamente 40–50 EUR/t frente a MATIF, coherente con una oferta regional abundante y primas de riesgo de flete/logística. Los niveles franceses FOB cercanos a 680 EUR/t muestran un incremento típico sobre los futuros debido a requisitos de logística, calidad y márgenes, pero la estabilidad reciente sugiere una competencia limitada a corto plazo desde orígenes alternativos.
Perspectivas a 4–6 semanas e ideas de negociación
- Productores (UE/Ucrania): Considerar coberturas incrementales de la cosecha 2026 a los niveles actuales de MATIF en torno a 520–540 EUR/t para ago–nov, especialmente donde los rendimientos apunten a estar cerca de la media. Dejar parte del volumen sin precio en las regiones afectadas por la sequía, donde el riesgo de rendimiento está sesgado a la baja.
- Molturadores: Mantener una estrategia de cobertura equilibrada; los descuentos actuales de nueva cosecha y la cómoda disponibilidad en el mar Negro abogan por compras a plazo graduales en lugar de agresivas, pero conviene vigilar la evolución de la sequía en Francia ante un posible endurecimiento de las bases.
- Comerciantes: Vigilar oportunidades de valor relativo entre la canola en ICE y la colza en MATIF; la reciente debilidad de la canola frente a unos precios europeos aún firmes abre margen para spreads intermercado si la meteorología norteamericana se estabiliza mientras persiste el riesgo de sequía en la UE.