El mercado del anacardo se mantiene firme mientras Tanzania se prepara para una gran nueva cosecha

El mercado mundial del anacardo cotiza en un rango estrecho y firme, ya que los elevados costes de la nuez de anacardo en bruto (RCN) y los movimientos de las divisas compensan una demanda de almendra todavía cautelosa. Las importaciones vietnamitas de RCN han disminuido en volumen, pero han aumentado en valor, mientras que China y Estados Unidos continúan respaldando la demanda de almendras. Los precios de las almendras en India siguen respaldados por los elevados costes de reposición, y Tanzania apunta a una ambiciosa cosecha de 750,000‑toneladas antes del inicio de sus subastas el 19 de octubre. Durante el 7–12 de septiembre, la actividad comercial se mantuvo selectiva en lugar de agresiva, y la mayoría de los compradores se centró en cubrir necesidades cercanas. Los procesadores vietnamitas afrontan márgenes más estrechos, ya que los precios de la RCN siguen siendo altos en relación con los valores de las almendras, lo que limita el margen para ofrecer descuentos. Al mismo tiempo, el clima favorable en Tanzania y Mozambique está respaldando el desarrollo de las cosechas y reforzando las expectativas de una sólida oferta de África Oriental en 2026/27. En este contexto, el mercado se encuentra finamente equilibrado entre una demanda débil y unos costes firmes de la materia prima, preparando un periodo de precios laterales pero respaldados de cara al cuarto trimestre.

Precios

El mercado de almendras de Vietnam sigue mostrando una demanda relativamente débil, pero ofertas firmes. Los vendedores de W320 generalmente se muestran reacios a vender por debajo de aproximadamente $3.15/lb, con algunas operaciones en torno a $3.10/lb y envíos premium con certificación BRC cerca de $3.20–$3.30/lb. El W240 se cotiza alrededor de $3.45–$3.55/lb, y los precios más altos para calibres grandes están racionando cada vez más la demanda, especialmente en Türkiye.

Los valores de la nuez en bruto siguen limitando las caídas. Las ofertas indicativas CNF Ho Chi Minh City se sitúan alrededor de $1,840/MT para Indonesia 52 lbs / 200 count, $1,540/MT para Costa de Marfil 45 lbs / 185 count y $1,400/MT para Ghana 42 lbs / 200 count. Los operadores de RCN siguen mostrándose reacios a reducir sus ofertas, esperando que los precios de las almendras mejoren a medida que se aproximen los envíos estacionales máximos más adelante en el cuarto trimestre.

Las cotizaciones actuales en EUR confirman un tono ampliamente estable, más que una ruptura a la baja. En Nueva Delhi, las almendras de anacardo convencionales W240 se indican a 7.6 EUR/MT FOB y las W240 ecológicas a 8 EUR/MT FOB, mientras que las W320 ecológicas se sitúan en 8.75 EUR/MT FOB y las W450 en 6.4 EUR/MT FOB. En Hanói, las WW240 se ofrecen a 7.97 EUR/MT FOB y las WW320 a 7.07 EUR/MT FOB, mientras que los calibres partidos, como LP, se sitúan en 5.47 EUR/MT FOB y SP en 4.52 EUR/MT FOB. En Dordrecht, las WW320 se indican alrededor de 5.2 EUR/MT FCA, las FS en 3.9 EUR/MT FCA y las LWP en 3.75 EUR/MT FCA, todas ampliamente estables frente a las actualizaciones recientes.

Oferta y demanda

Los datos de importación de RCN de Vietnam ponen de relieve la tensión estructural en los costes de la materia prima. Las importaciones de enero–agosto de 2026 alcanzaron aproximadamente 2.119 millones de toneladas, un 2.3% menos interanual, pero el valor de las importaciones aumentó un 5.7%, ya que el precio medio de importación subió un 8.2%, hasta $1,658/MT. Camboya suministró aproximadamente 1.017 millones de toneladas y ahora representa casi la mitad de las entradas de RCN de Vietnam, mientras que los volúmenes procedentes de Costa de Marfil, Nigeria, Ghana e Indonesia disminuyeron.

En el segmento de las almendras, Vietnam exportó alrededor de 477,894 toneladas entre enero y agosto, solo un 0.9% menos interanual, aunque el valor de las exportaciones aumentó un 2.9%, ya que el precio medio de exportación subió hasta $7,061/MT. China y Estados Unidos siguen siendo los principales motores del crecimiento, con importaciones chinas aproximadamente un 6% superiores interanualmente y volúmenes estadounidenses alrededor de un 8% mayores. También se ha registrado crecimiento adicional en Israel, Canadá, España y Australia, compensando parcialmente las fuertes caídas hacia EAU, Arabia Saudí, Países Bajos, Rusia y Reino Unido.

A pesar de esta imagen de exportación relativamente saludable, el comportamiento de compra es cauteloso. Los importadores están cubriendo principalmente necesidades a corto plazo y evitando compromisos forward prolongados, lo que refleja la incertidumbre macroeconómica y una demanda del consumidor final todavía frágil. Esto mantiene la actividad al contado de almendras escasa y concentrada en calibres clave como W320 y W240, con compradores muy sensibles al precio en los niveles actuales.

Clima y foco en los orígenes

Tanzania se perfila como el principal factor de variación a corto plazo. Está previsto que la campaña comercial 2026/27 se inaugure el 19 de octubre, y la Cashewnut Board of Tanzania tiene como objetivo una cosecha de 750,000‑toneladas. Las condiciones meteorológicas en las principales regiones productoras del sur, incluidas Lindi, Mtwara, Masasi, Newala, Tandahimba y Tunduru, son ampliamente favorables, y las próximas una o dos semanas serán críticas para la retención del fruto y el desarrollo de la nuez.

En Mozambique, las zonas septentrionales como Nampula y Cabo Delgado han disfrutado de condiciones favorables a principios de septiembre, con temperaturas diurnas cercanas a 29–31°C, noches más frescas y una humedad moderada que favorece la floración y el cuajado inicial. Las bajas precipitaciones están limitando actualmente la presión de hongos, lo que respalda las expectativas de una cosecha aceptable. En conjunto, es probable que Tanzania y Mozambique proporcionen una amplia oferta de RCN de África Oriental, siempre que el clima siga siendo benigno hasta octubre.

India, por el contrario, afronta en esta fase más problemas de costes y divisas que meteorológicos. Los elevados precios de la RCN importada y la debilidad de la rupia mantienen respaldados los precios internos de las almendras, aunque la primera fase de las compras para la temporada festiva se haya moderado. Esta combinación está impidiendo una corrección más profunda, especialmente en los calibres enteros orientados a la exportación.

Fundamentos y política

El mercado está definido actualmente por un desajuste entre la economía de la nuez en bruto y la demanda de almendras. Los procesadores vietnamitas afrontan una paridad difícil, ya que los precios de la RCN siguen siendo elevados en relación con las ofertas de almendras, comprimiendo los márgenes y desincentivando las ventas agresivas. Los operadores que mantienen RCN también se muestran reacios a reducir los precios, apostando por cotizaciones más firmes de las almendras a medida que avance el periodo de máximos envíos.

Los cambios estructurales de política en los principales orígenes también están remodelando los flujos comerciales. Los procesadores ghaneses están presionando para establecer impuestos y gravámenes sobre las exportaciones de anacardo en bruto con el fin de asegurar volúmenes para el procesamiento nacional, mientras que Nigeria ha optado por una hoja de ruta más gradual para el desarrollo de la industria en lugar de una prohibición total de las exportaciones. Costa de Marfil está invirtiendo en la creación de valor aguas abajo y ha firmado una alianza para desarrollar la producción de cardanol a partir del líquido de la cáscara de la nuez de anacardo, lo que podría mejorar los márgenes locales y desplazar parte del valor de las exportaciones puras de almendras.

Los riesgos operativos también siguen centrando la atención. Las autoridades vietnamitas han advertido a los exportadores sobre nuevos riesgos de fraude relacionados con envíos a Italia, en línea con estafas anteriores vinculadas a contenedores. Mientras tanto, los compradores camboyanos están señalando una posible demanda de aproximadamente 144,000 toneladas de RCN, lo que subraya la competencia regional por la materia prima mientras los procesadores de varios orígenes buscan asegurar volúmenes de procesamiento para 2026/27.

Perspectivas y estrategia comercial

Las perspectivas a corto plazo apuntan a un mercado ampliamente lateral, pero respaldado. La débil demanda de almendras, especialmente para los calibres medios, está siendo compensada por los elevados costes de reposición de RCN y los vientos en contra de las divisas en los principales orígenes. El inicio de las subastas de Tanzania el 19 de octubre será el próximo gran catalizador; los precios y volúmenes iniciales de las subastas indicarán si los valores de la nuez en bruto pueden ajustarse más cerca de la economía del procesamiento o si la presión sobre los márgenes persistirá durante el cuarto trimestre.

Para los próximos uno o dos meses, el balance de probabilidades apunta a precios de almendras dentro de un rango, con un riesgo alcista moderado si las compras de China y Estados Unidos se aceleran hacia finales de año. Cualquier perturbación meteorológica en Tanzania o Mozambique durante la ventana crítica de fructificación se traduciría rápidamente en ofertas más firmes de RCN. Por el contrario, una cosecha fluida en África Oriental, combinada con una demanda persistentemente tibia, podría acabar limitando una mayor apreciación de los precios de las almendras hacia finales del cuarto trimestre.

Recomendaciones de trading

• Compradores de almendras (tostadores, minoristas): Considerar escalonar la cobertura de W320 y W240 para el cuarto trimestre–primer trimestre mientras los precios se mantengan estables pero respaldados, evitando comprometerse en exceso antes del resultado de las subastas de Tanzania. Centrarse en diversificar los orígenes entre Vietnam, India y África para mitigar el riesgo de base.
• Procesadores: Actuar con cautela al fijar RCN a precios elevados sin ventas forward de almendras correspondientes. Priorizar la eficiencia, las primas de calidad (por ejemplo, lotes con certificación BRC) y los canales de valor añadido, donde la diferenciación de precios cubra mejor los costes de reposición actuales.
• Operadores de RCN: Mantener estrategias de venta disciplinadas hasta el inicio de las subastas de Tanzania, pero estar preparados para comercializar con mayor rapidez si los precios iniciales indican que los procesadores no absorberán nuevas subidas de costes.

Perspectiva direccional a 3 días

• FOB Vietnam (WW320/WW240): Lateral a ligeramente firme; presión vendedora limitada e interés exportador estable de China y Estados Unidos.
• FOB India (W240/W320): Sesgo firme, con la debilidad de la rupia y los elevados costes de la RCN importada amortiguando cualquier caída de la demanda posterior a la temporada festiva.
• FCA Europa (WW320, calibres partidos): Mayormente estable; se espera una reposición moderada por parte de los usuarios finales, pero no hay un catalizador alcista fuerte antes de que se aclare el resultado de las subastas tanzanas.