El mercado del girasol cede en SAFEX mientras las tensiones del mar Negro mantienen nervioso al comercio de oleaginosas

Los mercados del girasol se debilitan en SAFEX, mientras la geopolítica del mar Negro mantiene un soporte para las semillas y el aceite de origen del mar Negro. Los futuros cercanos del girasol sudafricano cayeron alrededor de un 1,5% el 10 de noviembre, aunque el aceite de girasol crudo ucraniano y algunas cotizaciones de kernels en Europa se fortalecieron. Las conversaciones de paz trilaterales en Abu Dabi han despertado esperanzas de rutas marítimas más seguras, pero hasta ahora no han producido ningún acuerdo concreto, por lo que los costes logísticos y las primas de riesgo siguen elevados. En general, el mercado está dividido entre la presión estacional de la cosecha y la oferta, por un lado, y las persistentes limitaciones logísticas relacionadas con la guerra y la fuerte demanda de molturación, por otro. Las bolsas europeas están registrando una recuperación moderada tras los mínimos recientes, respaldadas por una demanda más firme y los últimos ajustes del informe WASDE, mientras los exportadores del mar Negro siguen limitados por la incertidumbre sobre los corredores. En este entorno mixto, los molturadores y operadores deberían gestionar tácticamente su cobertura, ya que cualquier titular procedente de Abu Dabi sobre la seguridad en el mar Negro podría cambiar rápidamente el sentimiento.

Precios

En SAFEX, los futuros del girasol se debilitaron en toda la curva el 10 de noviembre. El contrato de noviembre de 2026 cerró en 9,848 ZAR/t, con una caída de 152 ZAR o del 1.54% interdiario, mientras que diciembre de 2026 se liquidó en 9,896 ZAR/t, con una pérdida de 144 ZAR o del 1.46%. El contrato de marzo de 2027 también cedió y terminó en 9,439 ZAR/t, un 1.43% menos.

Los precios físicos del mar Negro muestran una imagen diferente. En Ucrania, el aceite de girasol crudo CPT Odesa se cotiza a EUR 1.095/kg, frente a EUR 1.032/kg el 9 de noviembre, lo que indica una mejora de los márgenes de molturación y una fuerte demanda cercana. Las semillas negras de girasol ucranianas FCA Odesa se mantienen estables en EUR 0.38/kg, mientras que FCA Kyiv se sitúa en EUR 0.40/kg. Los kernels de girasol para uso en panadería oscilan entre EUR 0.90/kg FCA Dnipro y EUR 1.07/kg FCA Berlín, lo que subraya la estabilidad de la demanda final.

Oferta y demanda

Los precios sudafricanos están reaccionando principalmente a los fundamentos locales. La curva actual de SAFEX muestra un contango moderado hasta principios de 2027, con contratos diferidos cerca de 9,700–10,200 ZAR/t o ligeramente por encima, lo que refleja expectativas de suministros adecuados, pero también inflación de costes y primas de riesgo. Las recientes caídas diarias sugieren presión vendedora en los vencimientos cercanos, probablemente vinculada a la cobertura de los productores y al efecto indirecto de los mercados mundiales de oleaginosas.

En el mar Negro, la capacidad total de exportación de cereales y oleaginosas sigue limitada. Aunque Ucrania reabrió partes de su corredor del mar Negro desde 2024, los ataques recientes y las nuevas preocupaciones de seguridad hacen que gran parte del flujo de semillas y aceite de girasol siga dependiendo de los puertos del Danubio y de las rutas terrestres. Los exportadores de cereales y oleaginosas de Ucrania y Rusia siguen de cerca las conversaciones de paz de Abu Dabi, ya que la seguridad marítima y las garantías del corredor figuran explícitamente en la agenda, pero todavía no ha surgido ningún acuerdo concreto.  

Por el lado de la demanda, los molturadores europeos siguen mostrando un sólido interés por las semillas y el aceite de girasol, respaldados por precios competitivos frente a otros aceites vegetales y una demanda alimentaria resiliente. Los últimos datos internacionales también apuntan a una mayor demanda de trigo francés y a un recorte sorprendentemente pronunciado de la producción de maíz estadounidense en el último WASDE, lo que respalda indirectamente al complejo más amplio de cereales y oleaginosas mediante los diferenciales entre materias primas. Esto ayuda a explicar por qué Euronext ha registrado varias jornadas consecutivas de ganancias, incluso mientras el girasol cedía en SAFEX.

Fundamentos y clima

El último informe WASDE del USDA realizó varios ajustes en el balance mundial de cereales, incluida una menor producción de maíz estadounidense, lo que suele respaldar los precios de las oleaginosas al mejorar su valor relativo como alimento. Al mismo tiempo, las conversaciones de paz en Abu Dabi entre Rusia, Ucrania y Estados Unidos no han producido un avance en materia de seguridad en el mar Negro, manteniendo una prima de riesgo estructural sobre los productos de origen del mar Negro.

El clima no es un factor determinante para los precios del girasol en esta fase de la temporada del hemisferio norte, ya que la cosecha está prácticamente terminada. En Ucrania, las previsiones oficiales para noviembre apuntan a temperaturas cercanas a las normas estacionales y precipitaciones dentro de los rangos normales o ligeramente por encima, lo que beneficia principalmente a los cultivos de invierno y no a la cosecha actual de girasol.  

Perspectiva a corto plazo e ideas de trading

Dado el equilibrio actual entre la debilidad local y las primas de riesgo globales, los riesgos de precio para el girasol parecen mixtos a muy corto plazo:

• Mercado sudafricano: Con los contratos SAFEX de noviembre y diciembre de 2026 bajo una presión moderada, los usuarios finales podrían ampliar gradualmente su cobertura en las caídas, mientras que los productores podrían retrasar coberturas adicionales salvo que los futuros vuelvan a probar los máximos recientes en torno a 10,000 ZAR/t.
• Semillas y aceite del mar Negro: El aceite de girasol crudo ucraniano a EUR 1.095/kg CPT Odesa refleja unos márgenes de molturación firmes; los compradores podrían escalonar sus compras, manteniendo cierta cobertura al contado y evitando comprometerse en exceso antes de cualquier noticia sobre el corredor.
• Riesgo logístico: Hasta que exista un acuerdo claro y aplicable sobre el transporte marítimo en el mar Negro, los operadores deberían seguir incorporando primas de flete y seguros, además de mantener flexibilidad mediante rutas alternativas (Danubio, ferrocarril) y orígenes diversificados.

Indicación regional de precios a 3 días

• Futuros del girasol en SAFEX: Sesgo ligeramente bajista o lateral, con una negociación probablemente concentrada en la banda de 9,800–10,000 ZAR/t mientras los mercados asimilan las señales globales.
• Semillas de girasol del mar Negro (UA FCA/FOB): Mayormente estables, con movimientos marginales previstos en ausencia de noticias importantes desde Abu Dabi.
• Aceite de girasol crudo ucraniano CPT Odesa: Ligeramente respaldado tras el reciente aumento a EUR 1.095/kg; nuevas subidas dependerán de los avances del corredor y de los precios de los aceites vegetales competidores.