El mercado del girasol se tensiona mientras SAFEX repunta y las semillas del mar Negro se debilitan
Análisis del mercado del girasol: los futuros de SAFEX se disparan, los precios de las semillas de girasol del mar Negro ceden y el aceite y la harina siguen un sentimiento mixto en los aceites vegetales y el aceite de palma.
Precios
Los futuros del girasol sudafricano en SAFEX cerraron marcadamente al alza el 25 de septiembre de 2026, con el contrato de octubre de 2026 liquidando en 10,106 ZAR/t, un aumento de 206 ZAR o del 2.04% en el día. El contrato de diciembre de 2026 ganó 270 ZAR hasta 10,243 ZAR/t (+2.64%), mientras que marzo de 2027 y mayo de 2027 también avanzaron un 2.38% y un 2.31%, respectivamente, confirmando un firme desplazamiento alcista en toda la curva cercana.
En contraste, los precios físicos de las semillas del mar Negro y europeas en EUR muestran un leve descenso o estabilidad en septiembre. Las semillas negras de girasol ucranianas con 98% de pureza FCA Odesa y Kyiv se negociaron por última vez a 0.42 EUR/kg y 0.42 EUR/kg, respectivamente, el 24 de septiembre, frente a 0.44–0.45 EUR/kg a principios de mes. Las semillas negras búlgaras FCA Sofia se mantienen estables en 0.44 EUR/kg, mientras que las semillas rayadas búlgaras FOB Sofia bajaron de 0.76 EUR/kg a 0.74 EUR/kg el 17 de septiembre.
Los precios del aceite de girasol muestran una mayor volatilidad. El aceite de girasol crudo ucraniano CPT Odesa fluctuó entre 1.049 y 1.176 EUR/kg a principios de septiembre y se cotizó por última vez a 1.091 EUR/kg el 24 de septiembre, después de haber descendido a 1.056 EUR/kg el 23 de septiembre. Al mismo tiempo, los indicadores de exportación del aceite de girasol del mar Negro en USD apuntan a un mercado más débil que los precios mínimos oficiales: los valores del índice de exportación ruso NAMEX, de alrededor de 1,329.4 USD/t el 25 de septiembre, y los informes de que el precio mínimo de exportación de Ucrania se sitúa aproximadamente 225 USD/t por encima de los niveles reales de negociación ponen de relieve la presión bajista persistente sobre las ofertas físicas de aceite.
| Producto | Origen / Ubicación | Término | Último precio (EUR) | Precio anterior (EUR) | Fecha de actualización |
|---|---|---|---|---|---|
| Semillas de girasol, negras 98% | UA, Odesa | FCA | 0.42 | 0.44 | 2026-09-24 |
| Semillas de girasol, negras 98% | UA, Kyiv | FCA | 0.42 | 0.45 | 2026-09-24 |
| Semillas de girasol, negras 98% | BG, Sofia | FCA | 0.44 | 0.44 | 2026-09-17 |
| Semillas de girasol, rayadas 98% | BG, Sofia | FOB | 0.74 | 0.76 | 2026-09-17 |
| Semillas de girasol, negras 98% | UA, Odesa | FOB | 0.576 | 0.583 | 2026-09-24 |
| Harina de semillas de girasol | UA, Odesa | FOB | 0.557 | 0.564 | 2026-09-24 |
| Aceite de girasol, crudo | UA, Odesa | CPT | 1.091 | 1.056 | 2026-09-24 |
| Semillas de girasol, negras con rayas 98% | CN, Beijing | FOB | 1.40 | 1.38 | 2026-09-24 |
Oferta y demanda
Las oleaginosas mundiales siguen bien abastecidas a corto plazo, pero los fundamentos específicos del girasol se están estrechando lentamente. La cosecha de girasol de Ucrania de 2026 aún se encuentra en una fase inicial: hasta el 21 de septiembre, los agricultores habían recolectado 1.5 millones de toneladas en 756.2 mil hectáreas, apenas el 14.5% del área prevista, con un rendimiento medio de 1.98 t/ha. Las interrupciones logísticas en los puertos del mar Negro y las limitaciones de almacenamiento están aumentando la presión sobre los precios en origen y el flujo de caja, pero también elevan el riesgo de siembra futura.
Dentro del complejo más amplio de oleaginosas, el complejo de la soja sigue siendo una referencia clave. Las posiciones largas especulativas en soja se han ampliado, reflejando las expectativas de una demanda china sostenida, mientras que los fondos mantienen posiciones largas récord en harina de soja tras semanas favoreciendo la harina frente al aceite. Este posicionamiento, junto con unos precios estables de la soja estadounidense, respalda los valores de las harinas proteicas y limita la caída de la harina de girasol, incluso cuando el aceite de girasol compite con alternativas más baratas.
El aceite de palma continúa debilitándose, y los futuros malasios han caído recientemente más de un 2%, hasta su nivel más bajo desde principios de agosto, ante las expectativas de una mayor producción y unas exportaciones poco dinámicas. Los participantes del mercado prevén que las existencias malasias de aceite de palma superen los 3.1 millones de toneladas a finales de mes, lo que indica una oferta cómoda a corto plazo. Al mismo tiempo, los analistas proyectan que El Niño podría reducir alrededor de un 3% la producción de aceite de palma de Indonesia y Malasia en 2027, mejorando sutilmente el atractivo relativo del aceite de girasol y del aceite de soja a medio plazo.
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Fundamentos y mercados relacionados
Los mercados de aceites vegetales están impulsados actualmente más por la dinámica de los sustitutos y las políticas que por una escasez inmediata de girasol. El aceite de soja de Chicago se recuperó recientemente después de tocar un mínimo de cuatro semanas, mientras que la harina de soja cedió desde un máximo de cuatro semanas, interrumpiendo brevemente la preferencia prolongada por la harina en el posicionamiento especulativo. Esta corriente cruzada deja al aceite de girasol compitiendo en un espacio saturado, donde los compradores pueden cambiar fácilmente entre aceite de palma, aceite de soja y aceite de colza.
Los futuros de colza en Euronext se han debilitado junto con el trigo, y el contrato de noviembre liquidó en torno a 548 EUR/t el 25 de septiembre, una caída de 1.50 EUR en el día. El mercado de colza más débil reduce el respaldo de precios para el aceite y las semillas de girasol en Europa. Al mismo tiempo, según informes, los precios mínimos oficiales de exportación ucranianos para el aceite de girasol se sitúan muy por encima de los niveles reales de equilibrio del mercado, lo que está provocando descuentos y canales alternativos. La brecha entre los precios de referencia determinados por las políticas y las operaciones reales está contribuyendo a unas compras cautelosas y a ofertas volátiles en el mar Negro.
La perspectiva del aceite de palma añade una capa estructural. Aunque los precios a corto plazo están lastrados por las elevadas existencias y la débil demanda de importación de India pese a los recortes arancelarios sobre el aceite de palma, soja y girasol, los riesgos de rendimiento relacionados con El Niño en 2027 están ganando protagonismo. Las expectativas de un descenso aproximado del 3% en la producción combinada de aceite de palma de Indonesia y Malasia sugieren que el aceite de palma barato de hoy podría no mantenerse, lo que acabaría respaldando a todos los aceites vegetales, incluido el de girasol, a medida que el mercado empiece a valorar balances más ajustados.
Perspectivas meteorológicas y de cosecha
Las condiciones meteorológicas en Ucrania y en la región más amplia del mar Negro han sido mixtas durante la temporada de crecimiento, con informes anteriores de siembras retrasadas y sequedad localizada que han lastrado las expectativas de rendimiento de las oleaginosas. Los rendimientos actuales del girasol, de alrededor de 1.98 t/ha, apuntan a una productividad solo moderada, y cualquier estrés adicional al final de la temporada o interrupción logística podría reducir la oferta efectiva pese al tamaño nominal de la cosecha.
En el sudeste asiático, la sequedad vinculada a El Niño es principalmente una cuestión de 2027. Los analistas esperan que el impacto retardado sobre los rendimientos de palma aparezca el próximo año, no durante la actual campaña comercial. Por ahora, el clima favorable respalda una elevada producción de aceite de palma y altos niveles de inventarios, manteniendo la presión competitiva sobre el aceite de girasol. Sin embargo, si se materializan las previsiones de una caída del 3% en la producción, el valor relativo del aceite de girasol del mar Negro en las mezclas mundiales podría mejorar considerablemente, especialmente en mercados como India y Oriente Medio.
Perspectivas comerciales
- Productores de Sudáfrica: El fuerte repunte de SAFEX sugiere una oportunidad para fijar precios futuros rentables para parte de la cosecha de 2026/27. Considere aumentar gradualmente las coberturas en los contratos de octubre-marzo después de las recientes ganancias diarias del 2–3%, manteniendo abierta parte del potencial alcista frente a los riesgos de El Niño y del aceite de palma.
- Procesadores y exportadores del mar Negro: Con el descenso de los precios FCA de las semillas ucranianas y las cotizaciones del aceite bajo presión por debajo de los precios mínimos oficiales, las oportunidades de margen dependerán de la logística y la gestión de las bases. Priorice ventanas de embarque flexibles y rutas diversificadas para mitigar el riesgo de interrupciones portuarias y aprovechar cualquier recuperación de los precios mundiales de los aceites vegetales.
- Compradores europeos: La combinación de unos futuros de colza más débiles y un aceite de palma flojo sugiere una ventana favorable para el comprador para cubrir aceite de girasol de cara al primer trimestre de 2027. Escalone las compras, utilizando las caídas de precios provocadas por las ventas de aceite de palma para ampliar la cobertura, pero evite quedarse con compras insuficientes si la logística ucraniana se tensa aún más.
- Usuarios de piensos y harinas: El sólido posicionamiento en harina de soja y los firmes valores proteicos aconsejan una cobertura futura disciplinada en harina de girasol. Aproveche cualquier debilidad derivada de descensos liderados por los aceites vegetales para asegurar al menos parte de las necesidades del cuarto trimestre y el primer trimestre.
Indicador de mercado a 3 días
- Girasol SAFEX (ZAR/t): Tras las últimas ganancias del 2–3% en octubre y diciembre de 2026, el impulso sigue siendo moderadamente alcista, pero es probable cierta consolidación o toma de beneficios si las oleaginosas más amplias se debilitan.
- Semillas de girasol del mar Negro (EUR, FCA/FOB): Tendencia lateral a ligeramente más débil durante las próximas tres sesiones, a medida que aumenta la presión de la cosecha en Ucrania y las regiones cercanas, salvo una nueva escalada de las interrupciones portuarias.
- Aceite de girasol del mar Negro (exportación): Sesgo lateral a ligeramente bajista, siguiendo la debilidad del aceite de palma y la brecha entre los precios mínimos oficiales y las ofertas reales; cualquier rebote dependerá probablemente más del sentimiento general de los aceites vegetales que de los fundamentos de las semillas.