El transporte marítimo en Hormuz casi paralizado mientras se agrava el enfrentamiento entre EE. UU. e Irán; Bab el-Mandeb también se estrecha, aumentando el riesgo energético global

El tráfico comercial a través del Estrecho de Ormuz se ha ralentizado hasta casi detenerse tras nuevos ataques contra petroleros y el estancamiento de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, mientras las fuerzas hutíes endurecen un bloqueo naval declarado sobre la navegación vinculada a Arabia Saudí en Bab el-Mandeb. La presión simultánea sobre dos de los principales cuellos de botella marítimos del mundo está elevando los riesgos para los flujos globales de crudo, GNL y productos refinados, con una presión alcista sobre los costos de flete, las primas de seguros y los precios de referencia de la energía.

Con Washington dando a entender que su bloqueo naval sobre Irán podría mantenerse de forma indefinida y Teherán condicionando cualquier normalización del tráfico a concesiones políticas, los armadores están reevaluando el riesgo de tránsito. Al mismo tiempo, no se detectaron envíos de crudo saudí a través de Bab el-Mandeb durante el fin de semana debido a las amenazas de los hutíes, lo que subraya cómo la ruta del mar Rojo se ve cada vez más limitada como corredor alternativo para las exportaciones de Oriente Medio.

Introducción

Los datos de seguimiento de buques del último fin de semana muestran solo un puñado de buques de mercancías cruzando el Estrecho de Ormuz, frente a más de 130 tránsitos diarios antes de que la guerra de EE. UU. e Israel contra Irán comenzara a finales de febrero. La desaceleración se produce tras ataques con drones y misiles contra varios petroleros operados por Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) y otros buques vinculados a Emiratos Árabes Unidos en las inmediaciones del paso en los últimos días, ataques que Abu Dabi ha atribuido públicamente a Irán. 

Los esfuerzos diplomáticos para poner fin al conflicto con Irán y reabrir Ormuz se han estancado, mientras los negociadores estadounidenses exploran una mediación europea más amplia manteniendo a la vez un bloqueo naval alrededor de los puertos iraníes.  Antes del conflicto, aproximadamente una quinta parte del comercio marítimo mundial de crudo y GNL transitaba por el estrecho.  Paralelamente, el movimiento hutí de Yemen, alineado con Irán, ha anunciado y comenzado a aplicar un embargo marítimo sobre los envíos saudíes en el Estrecho de Bab el-Mandeb, lo que perturba los flujos por el mar Rojo y obliga a algunos desvíos alrededor del cabo de Buena Esperanza. 

Impacto inmediato en el mercado

La fuerte caída de los tránsitos visibles por Ormuz ha reintroducido una prima de riesgo en los índices de referencia de crudo y productos, mientras los operadores reevaluan la disponibilidad de suministro de los productores del Golfo que tradicionalmente dependen del estrecho. Los ataques contra petroleros de Emiratos Árabes Unidos y las continuas amenazas iraníes han provocado un aumento de las tasas de seguro de riesgo de guerra y que los fletadores exijan fletes ajustados al riesgo, especialmente para los VLCC y los metaneros de GNL. 

Las tensiones en Bab el-Mandeb añaden una segunda capa de perturbación. Con los hutíes atacando tonelaje vinculado a Arabia Saudí y declarando un bloqueo, las exportaciones saudíes que se habían desviado parcialmente vía el mar Rojo para evitar Ormuz afrontan nuevas restricciones, lo que estrecha el suministro efectivo tanto en la cuenca atlántica como en la asiática.  Los fletes en las rutas clave Oriente Medio–Europa y Asia–Europa están subiendo a medida que los armadores incorporan en los precios los viajes más largos por el cabo de Buena Esperanza y mayores recargos de seguridad. 

Alteraciones en la cadena de suministro

En Ormuz, el cierre parcial y la elevada presencia militar están provocando demoras, desvíos y tonelaje ocioso mientras los armadores esperan escoltas navales o instrucciones alternativas. Los datos AIS sugieren que algunos buques transitan a oscuras para reducir el riesgo percibido de ser objetivo, lo que complica la planificación logística de refinerías y compradores de GNL que dependen de previsiones precisas de llegada. 

En el mar Rojo, la prohibición de facto del tráfico vinculado a Arabia Saudí en Bab el-Mandeb está perturbando los envíos de crudo y productos del reino hacia el norte y podría afectar las entregas de productos refinados a Europa y el Mediterráneo. Las anteriores interrupciones en el mar Rojo ya han reducido el tráfico por Suez y Bab el-Mandeb a una fracción de sus niveles históricos, con un aumento correspondiente del tránsito por el cabo y cadenas de suministro más largas; una nueva escalada corre el riesgo de consolidar estas ineficiencias y tensionar aún más la disponibilidad de petroleros. 

Materias primas potencialmente afectadas

• Petróleo crudo: Ormuz ha manejado históricamente alrededor del 20–25% de las exportaciones mundiales de petróleo por vía marítima, mientras que un cierre total de Bab el-Mandeb podría retirar hasta un 7% de la oferta del mercado marítimo. Cualquier interrupción prolongada impulsa los índices Brent y Dubái y amplía los diferenciales de calidad y ubicación. 
• Productos petrolíferos refinados (diésel, gasolina, combustible de aviación, fueloil): Las refinerías del Golfo que abastecen a Europa, África y partes de Asia a través de rutas por el mar Rojo afrontan viajes más largos y mayores fletes, lo que puede impulsar los márgenes de refino (crack spreads) y los precios spot de productos, en particular de los destilados medios. 
• Gas natural licuado (GNL): Catar y otros exportadores del Golfo suelen transportar volúmenes significativos de GNL a través de Ormuz; ataques anteriores ya han reducido el tráfico de GNL. Un riesgo adicional podría tensionar la disponibilidad de GNL en la cuenca atlántica y sostener los precios en los hubs europeos. 
• GLP y materias primas petroquímicas: El tráfico de VLGC a través de Ormuz y Bab el-Mandeb se enfrenta a mayores costos de seguro y flete, con posibles efectos de arrastre sobre los precios del propano, butano y nafta en Asia y Europa. 
• Productos agrícolas en contenedores y granel seco: Aunque las perturbaciones actuales se centran en la energía, cualquier desvío generalizado fuera de las rutas del mar Rojo puede retrasar los envíos de cereales, azúcar y aceites comestibles entre Europa, Oriente Medio y Asia, incrementando marginalmente los costos de flete incorporados en los precios de importación de alimentos. 

Implicaciones para el comercio regional

Los exportadores de Oriente Medio que pueden acceder a oleoductos hacia terminales alternativos, como el crudo saudí vía puertos del mar Rojo y del golfo de Aqaba, ganan resiliencia relativa pero ahora enfrentan restricciones en Bab el-Mandeb. Los productores con capacidad orientada al Atlántico –Estados Unidos, Brasil, África Occidental y el mar del Norte– podrían beneficiarse de diferenciales mejorados a medida que los compradores buscan diversificarse frente al riesgo del Golfo. 

En el lado de las importaciones, los compradores europeos y asiáticos muy dependientes de cargamentos del Golfo a través de Suez y Ormuz deben considerar una mayor exposición a barriles de Estados Unidos y África Occidental y a envíos de mayor distancia vía el cabo. Los mercados asiáticos podrían ver una mayor competencia por cargamentos atlánticos, mientras que las refinerías mediterráneas podrían enfrentar una disponibilidad más ajustada de crudo y primas más firmes para las calidades regionales.

Perspectivas de mercado

En el corto plazo, la tensión dual en estos dos cuellos de botella probablemente sostenga una prima de riesgo geopolítico en todos los índices de referencia de petróleo y gas, con una mayor volatilidad intradía ligada a cualquier indicio de nuevos ataques o avances diplomáticos. Los mercados de papel han infravalorado en ocasiones el riesgo de Bab el-Mandeb, pero los flujos físicos ahora apuntan a una restricción más material, especialmente para las exportaciones vinculadas a Arabia Saudí. 

Los operadores centrarán su atención en la trayectoria de las negociaciones entre EE. UU. e Irán sobre la reapertura de Ormuz, la durabilidad del bloqueo hutí y cualquier medida coordinada de protección naval que pueda restaurar la confianza del transporte comercial. Los niveles de inventarios en las regiones consumidoras, en especial de destilados medios y GNL, serán determinantes para evaluar hasta qué punto los picos de precios se traducen en fortaleza sostenida en los spreads de calendario y las primas físicas.

Perspectiva de mercado de CMB

La última escalada en Ormuz y Bab el-Mandeb pone de relieve la vulnerabilidad estructural del comercio mundial de energía y materias primas a las perturbaciones en los cuellos de botella. Incluso sin un cierre completo, la fuerte caída del tráfico de petroleros, el aumento de los seguros y el alargamiento de las rutas ya están estrechando el suministro efectivo y elevando los costos entregados para los importadores.

Para los participantes en los mercados de materias primas, el foco estratégico pasa ahora de los niveles generales de precios a las dislocaciones específicas por ruta y calidad: primas de flete y riesgo de guerra, márgenes regionales y diferenciales de base entre los índices de referencia vinculados al Atlántico y al Golfo. Hasta que surja un marco creíble de desescalada, los mercados deberían prepararse para un periodo prolongado de riesgo geopolítico elevado y volatilidad impulsada por la logística en los flujos de comercio de petróleo, gas y, de forma indirecta, productos agrícolas.