El trigo ucraniano se debilita, mientras el trigo forrajero alemán se mantiene estable ante la persistencia de los riesgos del mar Negro

Los precios del trigo ucraniano en Odesa han cedido ligeramente durante la última semana, mientras que el trigo forrajero alemán en Baja Sajonia se mantiene estable, ya que los riesgos para la seguridad en el mar Negro y los flujos de exportación ucranianos restringidos mantienen un suelo firme para los valores de la UE. Los mercados europeos del trigo están equilibrando actualmente una presión moderada de la cosecha con restricciones logísticas y geopolíticas persistentes. En Alemania, los precios medios nacionales del trigo forrajero han tendido al alza desde finales de julio, reflejando unos fundamentales locales más ajustados, mientras que nuestra última cotización EXW de Drentwede se mantiene estable. En Ucrania, los volúmenes de exportación al inicio de la campaña 2026/27 están aproximadamente un 20% por debajo de los del año pasado, y las rutas ferroviarias a través de las fronteras occidentales han asumido gran parte del flujo procedente de los puertos de Odesa tras repetidos ataques. Ucrania tampoco ve perspectivas de un alto el fuego en el mar Negro durante los próximos meses, lo que limita el potencial bajista del trigo de origen del mar Negro.

Precios

Las cotizaciones CPT de Odesa muestran un ligero fortalecimiento del grado 2 frente a finales de septiembre, mientras que el grado 3 y el trigo forrajero se mantienen en sus últimos niveles registrados. El trigo forrajero EXW alemán en Drentwede no ha variado frente a la cotización anterior, pero se sitúa en la parte alta del rango nacional del trigo forrajero, que más recientemente alcanzó una media de aproximadamente 214 EUR/t. A nivel internacional, el trigo de exportación FOB Alemania se ha negociado en los 270 dólares altos por tonelada durante los últimos días, lo que indica que el trigo harinero de la UE sigue teniendo un precio competitivo, aunque no barato.

Oferta y demanda

Las exportaciones de cereales de Ucrania al inicio del año comercial 2026/27 están considerablemente por detrás de las de la campaña pasada. Al 21 de septiembre, las exportaciones totales de cereales y legumbres alcanzaron 4.662 millones de toneladas, aproximadamente un 20% por debajo del mismo periodo de 2025/26, mientras que los envíos de trigo disminuyeron de 4.168 a 2.337 millones de toneladas. El Ministerio de Política Agraria informó de que las exportaciones en los primeros 20 días de septiembre alcanzaron solo el 44% de los volúmenes implícitos en la producción actual, lo que subraya la intensidad del cuello de botella logístico, más que cualquier exceso de oferta. El cambio de las rutas marítimas a las terrestres es drástico. Las estadísticas recientes de transporte muestran que aproximadamente el 83% de las exportaciones de cereales por ferrocarril se mueven ahora a través de los pasos fronterizos occidentales de Ucrania, mientras que los volúmenes a través de los puertos de la Gran Odesa se han desplomado más de la mitad intermensualmente. Esta desviación eleva los costes de transporte, retrasa las entregas y amplía efectivamente la diferencia entre los precios interiores y marítimos, factores que tienden a respaldar las cotizaciones CPT y FCA en Odesa y Kyiv. En Alemania, los precios indicativos de asesoramiento de la Cámara de Agricultura de Baja Sajonia para septiembre muestran valores del trigo en un rango de 18.50–21.55 EUR/100 kg para las calidades forrajera y harinera, señal de unos costes de reposición más firmes para los productores ganaderos frente a agosto. A nivel nacional, el trigo forrajero ha seguido una tendencia alcista desde comienzos del verano y continúa muy por encima de las medias a largo plazo, pese al retroceso desde los máximos de 2022. Esto sustenta las ofertas EXW estables en el norte de Alemania, incluso mientras disminuye la presión física de la cosecha.

Contexto meteorológico y de riesgos (DE, UA)

Para Odesa y el sur de Ucrania en general, las previsiones actuales a 7 días apuntan a condiciones mayormente secas o con algunas lluvias débiles, y temperaturas suaves para la época, lo que favorece las labores agrícolas y la logística sin obstáculos, pero contribuye poco a reponer la humedad del suelo antes de la siembra del trigo de invierno. (Previsión consultada para la región del óblast de Odesa.) En el norte de Alemania (región de Baja Sajonia alrededor de Drentwede), las perspectivas para la próxima semana indican un tiempo fresco e inestable, con lluvias periódicas y vientos moderados. Esto es en gran medida neutral para el trigo ya cosechado, aunque algunos días húmedos podrían ralentizar temporalmente los movimientos en las explotaciones o las actividades de carga allí donde el almacenamiento sea limitado. En general, el tiempo a corto plazo no es actualmente un factor principal para los precios en DE o UA; la logística y la política siguen siendo mucho más importantes. El riesgo geopolítico continúa elevado. El 29 de septiembre, funcionarios ucranianos reiteraron que no esperan un alto el fuego en el escenario de exportación del mar Negro durante los próximos meses, ya que Rusia sigue rechazando propuestas para garantizar la navegación, lo que implica una perturbación continua y primas de seguro para las rutas del mar Negro.

Fundamentales y perspectivas del mercado

• Ucrania (UA): La capacidad de exportación restringida, los menores envíos y el desvío forzoso del grano por ferrocarril y a través de las fronteras occidentales están reduciendo el excedente exportable efectivo, manteniendo relativamente firmes los suelos del trigo CPT Odesa pese a la oferta estacional.
• Alemania (DE): Los precios estables del trigo forrajero EXW en Drentwede coinciden con unas medias nacionales firmes y referencias de asesoramiento más elevadas, lo que sugiere que los consumidores nacionales están dispuestos a pagar más por cobertura cercana en lugar de depender de flujos inciertos del mar Negro.
• Vínculos globales: Los futuros internacionales del trigo y las cotizaciones FOB se han estabilizado recientemente tras la volatilidad anterior, mientras que los valores del SAFEX sudafricano y del trigo rojo de Kansas City en EE. UU. se consolidan, eliminando parte de la presión bajista externa sobre los precios físicos europeos.

Recomendaciones de trading

• Compradores de trigo forrajero en Alemania (DE): Considerar ampliar moderadamente la cobertura hacia el cuarto trimestre en los niveles EXW actuales de Baja Sajonia, ya que el riesgo alcista derivado de las interrupciones prolongadas en el mar Negro y de las medias nacionales firmes supera el limitado potencial bajista a corto plazo.
• Vendedores ucranianos (UA): Con la logística de exportación restringida y una elevada congestión ferroviaria, priorizar las ventas en las que las ofertas CPT o FCA reflejen la prima logística; evitar comprometer en exceso los volúmenes destinados a envíos inciertos por el mar Negro.
• Importadores de la UE y MENA: Mantener estrategias diversificadas de origen, combinando trigo alemán/de la UE con proveedores alternativos ajenos al mar Negro, ya que la propia Ucrania señala que la normalización de las exportaciones del mar Negro es improbable a corto plazo.

Perspectiva direccional de precios a 3 días (DE, UA)

• Alemania – trigo forrajero EXW Drentwede: Lateral a ligeramente firme. Los fundamentales nacionales y las medias nacionales hacen improbable un debilitamiento significativo durante las próximas tres sesiones.
• Ucrania – trigo CPT Odesa (grados 2 y 3, forrajero): Potencial bajista moderado y limitado, con sesgo lateral. Las restricciones a la exportación y la demanda intacta de un origen competitivo del mar Negro deberían mantener los precios dentro de un rango estrecho pese a la persistente presión de la cosecha.