Фьючерсы на пальмовое масло остаются крепкими на фоне кризиса в Персидском заливе, который стимулирует спрос на био fuels

Фьючерсы на пальмовое масло остаются крепкими с мягко возрастающей кривой, поддерживаемые высоким спросом, связанным с био fuels, несмотря на резкую коррекцию цен на сырую нефть. Рынок отслеживает рост цен на соевое масло и другие растительные масла, при этом цена на сырое пальмовое масло (CPO) на малайзийской бирже остаётся выше 4,400 MYR/т в 2026–27 годах. После праздничной паузы торговля в Куала-Лумпуре возобновилась с умеренными gains, что отражает силу цен на соевое масло в Чикаго и устойчивый спрос на биодизель. Рынки растительных масел в целом поддерживаются кризисом в Персидском заливе, который увеличил экономическую привлекательность био fuels, даже несмотря на недавнее снижение цен на сырую нефть на фоне ожиданий рамочного соглашения между США и Ираном по повторному открытию Ормузского пролива. Данные по фьючерсам показывают уверенную, слегка восходящую кривую пальмового масла, указывая на то, что рынок продолжает учитывать ограниченные фундаментальные факторы до 2027 года.

Цены и структура кривой

Фьючерсы на пальмовое масло на малайзийской бирже деривативов показывают в целом более крепкую структуру, при этом все активно торгуемые контракты на 2026 год закрылись выше 26 мая. Ближайший контракт на июнь 2026 года закрылся на уровне 4,429 MYR/т, в то время как контракт на август-декабрь 2026 года торгуется около 4,500–4,610 MYR/т с ежедневными приростами 0.5–0.9%. По курсу 1 EUR = 4.9 MYR, основной диапазон фьючерсов 2026 года в настоящее время соответствует примерно 880–940 евро/т, что сохраняет исторически высокие цены на CPO, несмотря на недавнюю консолидацию на смежных рынках. Устойчивая кривая показывает, что участники рынка ожидают лишь ограниченного облегчения с поставками в 2026–27 годах. Внешние котировки для международных фьючерсов на пальмовое масло соответствуют этой картине, показывая цены значительно выше 1,100 евро/т эквивалента для некоторых отсроченных контрактов, хотя с менее интенсивной ликвидностью по более длительным срокам.

Поставка, спрос и связи с био fuels

Широкий комплекс растительных масел в настоящее время движим необычно сильным спросом на био fuels. Продолжающийся конфликт в Персидском заливе и частичное нарушение потоков нефти ускорили использование биодизеля и HVO, увеличив спрос на сырье, такое как пальмовое масло и соевое масло. Рыночные комментарии подчеркивают, что кризис в заливе "привел к большему использованию био fuels по всему миру", что является ключевой структурной опорой для цен на пальмовое масло. В то же время традиционная корреляция пальмового масла с сырой нефтью на очень короткий срок ослабла. Нефть сорта Brent упала примерно на 4–5% в последние сессии в надежде на рамочное соглашение между США и Ираном для прекращения враждебности и повторного открытия Ормузского пролива, убрав часть премии за риск войны. Однако пальмовое масло и другие растительные масла остались устойчивыми или даже выросли, поскольку мандаты на био fuels и экономика смешивания остаются поддерживающими, а разница в цене на дизель остается высокой. Спреды растительных масел также отражают конкуренцию между пальмовым, соевым и рапсовым маслами. Соевое масло в Чикаго закрылось около 1.2% выше в середине недели, несмотря на падение цен на нефть, поддерживая весь комплекс растительных масел. Фьючерсы на рапс в Канаде поддерживаются улучшенными условиями посева, но также и привлекательными маржами по рапсу, частично компенсируя потенциальное увеличение экспорта пальмового масла, поддерживая альтернативные масла на относительно высоких уровнях цен.

Фундаментальные данные и позиции

С точки зрения предложения недавние данные и комментарии аналитиков указывают лишь на постепенный рост производства в Малайзии и Индонезии. Ограничения по трудозатратам и биологические циклы урожайности ожидаются в 2026 году после сильного производства в 2025 году, что сохраняет баланс плотно. В краткосрочной перспективе нет признаков изобилия урожая, достаточного для существенного ослабления кривой. Погода в основных регионах производства пальмового масла в Малайзии и Индонезии в настоящее время смешанная, но не является существенно разрушительной. Краткосрочные прогнозы показывают типичные жаркие и влажные условия с распредленными дождями в ключевых производственных районах полуострова Малайзия и Борнео, без явных свидетельств широкомасштабной засухи или наводнения на следующей неделе. Этот нейтральный погодный фон позволяет стороне спроса—особенно био fuels—доминировать в формировании цен. Спекулятивные и коммерческие позиции в связанных масличных культурах также подают бычий сигнал. Инвесторы увеличили чистые длинные позиции по фьючерсам на европейский рапс, в то время как коммерческие пользователи увеличили чистые короткие позиции, отражая активное хеджирование против повышенного ценового риска далее по кривой. Эта схема предполагает, что участники отрасли рассматривают текущие высокие уровни цен как стоящие того, чтобы зафиксироваться, и что спекулянты комфортно держат длинные позиции по всему комплексу растительных масел.

Макроэкономический и энергетический контекст

Недавняя коррекция цен на сырую нефть вызвана, в первую очередь, ожиданиями деэскалации в заливе, а не резким ослаблением фундаментальных показателей. Фьючерсные кривые на сырую нефть остаются в ситуации обратного котирования, что отражает высокий спрос на текущие поставки даже после падения цен. Для пальмового масла это означает, что хотя негативные потрясения на энергетическом рынке могут спровоцировать краткосрочные коррекции, структурный драйвер сильного спроса на био fuels остается на месте, пока рынки жидкостей остаются напряжёнными. Финансовые рынки также реагируют на изменяющееся сентиментальное восприятие рисков. По мере того как трейдеры уменьшают часть премии за риск войны, включенной в цену на нефть, часть капитала вращается в возможности относительной стоимости в аграрном секторе и био fuels, увеличивая ликвидность и волатильность в фьючерсах на пальмовое масло. Тем не менее, умеренный, упорядоченный рост кривой фьючерсов на пальмовое масло предполагает, что на данный момент рынок воспринимает текущие уровни цен как обоснованные фундаментальными факторами, а не исключительно спекулятивным избытком.

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

В течение следующих 1–2 недель цены на пальмовое масло, вероятно, останутся поддержанными в широком диапазоне вокруг 880–950 евро/т для основных контрактов на 2026 год, с потенциальным дальнейшим ростом, если цены на нефть стабилизируются или если риски погоды в Юго-Восточной Азии увеличатся. Любая подтверждение прочного соглашения между США и Ираном может временно ограничить попытки ралли через снижение цен на энергию, но основной спрос на био fuels и продукты питания должен ограничить снижение. На данный момент gently восходящая кривая до начала 2027 года, в сочетании с по-прежнему напряженными ожиданиями по поставкам, аргументирует за осторожную бычью позицию, особенно в случае снижения цен, вызванного макро заголовками, а не фундаментальными факторами растительных масел.

• Производители: Используйте текущую силу в полосе 2026–27 гг., чтобы увеличить дополнительные хеджирования выше 900 евро/т, особенно для поставок 4 квартала 2026 – 1 квартала 2027 г., при этом оставив часть объема открытым в случае ценовых всплесков, вызванных погодными условиями.
• Потребители: Рассмотрите возможность наращивания страхования на снижения к нижнему пределу недавнего диапазона (близко к 880 евро/т), а не гоняться за ралли, с акцентом на обеспечение снабжения для конца 2026 года.
• Трейдеры: Ищите возможности относительной стоимости по длинным позициям на пальмовое масло по сравнению с сырой нефтью в дни, когда нефть резко падает по причине геополитики, но фундаментальные факторы растительных масел остаются неизменными; управляйте рисками вокруг ключевых заголовков с Востока и ежемесячных отчетов о запасах/производстве.

3-дневный направляющий ценовой индикатор (EUR)

• MDEX CPO ближайший (Июн–Авг 2026): Небольшая склонность к укреплению, ожидается, что будет торговаться примерно в диапазоне эквивалента 880–930 евро/т, при этом откаты, вероятно, привлекут покупки.
• Отсроченные MDEX CPO (Ноябрь 2026–Январь 2027): Стабильные до умеренно высоких значений, сохраняя премию около 20–40 евро/т над ближайшими месяцами, так как кривая остается слегка восходящей.
• Международные индикаторы цен на пальмовое масло: Направлены в соответствии с MDEX, но с несколько большей волатильностью из-за более низкой ликвидности и чувствительности к заголовкам по сырой нефти.