Irán amenaza con una postura “totalmente ofensiva” mientras fracasan las negociaciones con EE. UU., elevando nuevos riesgos en el Estrecho de Ormuz para el comercio de energía y alimentos

La advertencia de Irán de que podría adoptar una postura militar “totalmente ofensiva” tras el colapso de las conversaciones de paz con Estados Unidos está agudizando los temores del mercado sobre una renovada disrupción en torno al Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento que en su día manejó aproximadamente una quinta parte del comercio mundial de petróleo y gas natural licuado (GNL). Los referentes del crudo y los productos refinados siguen siendo muy sensibles a las señales de que el frágil acuerdo provisional del 17 de junio podría desmoronarse, reavivando los riesgos de bloqueo y los ataques a buques.

Los mercados petroleros ya habían retrocedido desde un máximo de guerra de alrededor de 126 dólares por barril hasta la franja de los 90 dólares a medida que se reanudaba parcialmente el tráfico bajo el memorando de entendimiento (MoU) de 60 días, pero ahora los operadores se enfrentan a una renovada prima de riesgo a medida que vence el plazo sin que se haya alcanzado un acuerdo permanente.

Introduction

El MoU de 60 días firmado el 17 de junio entre Washington y Teherán tenía por objeto detener las operaciones militares, reabrir el Estrecho de Ormuz al tráfico comercial y proporcionar un marco para resolver el expediente nuclear de Irán y las sanciones de EE. UU. Según los informes, elementos clave del acuerdo —incluida una retirada gradual del bloqueo naval estadounidense y el paso libre de peajes por el estrecho— solo se han implementado parcialmente, y las negociaciones de seguimiento se han estancado.

A medida que se agota el plazo del MoU, ambas partes han endurecido su retórica. Irán insiste en que el acuerdo reconoció su derecho a “gestionar” la navegación a través de Ormuz, mientras que Estados Unidos rechaza cualquier intento iraní de controlar o monetizar la vía navegable. Informaciones recientes señalan que el plazo para un acuerdo de paz permanente está a punto de expirar sin que se vislumbre una prórroga y que las conversaciones siguen estancadas en torno al control del estrecho y el levantamiento de sanciones.

Immediate Market Impact

La preocupación inmediata para los mercados de materias primas es el posible retorno a un conflicto de alta intensidad y la renovada disrupción de los movimientos de petroleros y buques de carga a granel a través de Ormuz. En fases anteriores de la guerra, los flujos de navegación a través del estrecho se redujeron drásticamente en medio de ataques iraníes y bombardeos de Estados Unidos e Israel, lo que contribuyó a una de las subidas de precios del petróleo más rápidas de la historia reciente, con el Brent superando los 100 dólares y tocando brevemente los 126 dólares por barril.

Aunque posteriormente los precios del crudo retrocedieron a medida que los altos el fuego parciales y el MoU del 17 de junio aliviaban algunas restricciones, las últimas amenazas de Irán de llevar a cabo operaciones "oportunas y precisas" para romper el bloqueo estadounidense elevan el riesgo de una nueva volatilidad y de una mayor prima de riesgo en las curvas de petróleo y GNL. Con la gasolina en EE. UU. cotizando ya por encima de 4 dólares por galón a raíz del conflicto, las refinerías y los distribuidores de combustible siguen muy expuestos a cualquier nuevo shock de oferta o escalada de los costos del seguro marítimo.

Supply Chain Disruptions

Un retorno a la confrontación a gran escala en torno a Ormuz probablemente desencadenaría nuevos episodios de congestión portuaria en el Golfo, desvíos de petroleros y buques de carga seca, y tiempos de tránsito más largos a medida que los armadores reorientan o retrasan las travesías. Durante las fases anteriores de la crisis, el tráfico de petroleros a través del estrecho se redujo drásticamente, con muchos buques dando media vuelta o esperando fuera de la zona de peligro tras los ataques a barcos comerciales.

Las negociaciones paralelas de Irán con Omán sobre arreglos de navegación, y las amenazas estadounidenses de acción militar si Mascate obstaculiza los objetivos de EE. UU., complican aún más la logística regional. Cualquier ruptura en la cooperación entre Irán y Omán implica incertidumbre operativa para prácticos, remolcadores y autoridades portuarias a ambos lados de la vía navegable, lo que podría ralentizar el despacho de cargas energéticas y no energéticas.

Más allá de los riesgos directos para el transporte marítimo, una reanudación de los combates ralentizaría la reconstrucción en Irán, cuya infraestructura y base industrial ya se han visto gravemente afectadas. Esto podría recortar su demanda de importaciones de cereales, ingredientes para piensos y productos alimenticios a corto plazo, incluso cuando los compradores regionales busquen proveedores alternativos debido a los cuellos de botella logísticos.

Commodities Potentially Affected

• Petróleo crudo: Ormuz normalmente canaliza una parte significativa de las exportaciones mundiales de crudo por vía marítima; cualquier nuevo cierre o ataque a petroleros ajustaría rápidamente la oferta física y elevaría los precios planos y los diferenciales de plazos.
• GNL: Catar y otros productores del Golfo dependen de Ormuz para los envíos de GNL; un riesgo elevado podría impulsar al alza los precios spot de GNL en Asia e incrementar la volatilidad en los hubs europeos a medida que los compradores buscan cargamentos de sustitución.
• Productos refinados (gasolina, diésel, combustible de aviación): Con los precios en el surtidor en EE. UU. ya elevados, una mayor disrupción de las exportaciones de productos del Medio Oriente o de los flujos de materia prima se trasladaría a los márgenes de refino y a los precios al consumidor.
• Aceites vegetales y semillas oleaginosas: Unos precios de la energía más altos aumentan los costos de producción y flete en las cadenas de suministro de aceite de palma, soja y girasol, y un combustible búnker más caro podría ampliar los diferenciales CIF‑FOB en las principales regiones importadoras.
• Cereales y piensos (trigo, maíz, cebada, harina de soja): Los estados del Golfo importan grandes volúmenes de cereales del mar Negro, la UE y Australia a través de puertos regionales; los retrasos en el transporte marítimo y el aumento de los fletes y de las primas de seguro elevarían los costos puestos en destino y podrían adelantar o ampliar licitaciones desde orígenes alternativos.

Regional Trade Implications

Los principales exportadores de energía de Oriente Medio que dependen de Ormuz —incluidos Arabia Saudí, Irak, Kuwait, Emiratos Árabes Unidos y Catar— se enfrentarían a nuevas limitaciones en los volúmenes de exportación y a mayores costos de flete y seguro. Algunos productores del Golfo podrían intentar maximizar los flujos por rutas alternativas, como los oleoductos saudíes hacia puertos del mar Rojo, pero la capacidad total de desvío es limitada en relación con el caudal normal de Ormuz.

Los importadores asiáticos (China, India, Corea del Sur, Japón) están particularmente expuestos a las disrupciones en Ormuz y probablemente acelerarán los esfuerzos de diversificación hacia suministros de crudo, GNL y productos agrícolas procedentes de la cuenca atlántica si las tensiones persisten. Esto podría beneficiar a los exportadores de petróleo y soja de Estados Unidos, Brasil y África Occidental, así como a los suministradores de trigo del mar Negro y la UE, aunque a costa de travesías más largas y mayores tarifas de flete.

Para Irán, el conflicto ha profundizado la tensión económica, con sanciones, debilidad de la moneda y escasez de energía agravadas por los daños de la guerra y el comercio interrumpido. Incluso si parte del crudo sigue circulando por canales discretos, una nueva escalada mantendría alejados a la mayoría de compradores e inversores convencionales, reforzando la dependencia de Irán de un conjunto reducido de socios comerciales y de precios con descuento.

Market Outlook

A corto plazo, es probable que los mercados de crudo y productos incorporen una mayor prima de riesgo geopolítico a medida que vence el plazo del MoU sin un acuerdo duradero y ambas partes intercambian amenazas sobre el control de Ormuz. Las oscilaciones intradía podrían ampliarse a medida que los operadores reaccionen al riesgo de titulares sobre posibles ataques, incidentes con buques o nuevas declaraciones de Teherán y Washington.

Los participantes en los mercados de materias primas vigilarán de cerca cualquier cambio concreto en los patrones de envío a través del estrecho —como una caída brusca en los tránsitos diarios o la declaración de zonas prohibidas—, así como las señales sobre si las conversaciones por canales discretos pueden estabilizar la situación. Para los mercados agrícolas, las variables clave serán los costos de flete, las tarifas de seguro y el ritmo de la demanda de importaciones del Golfo ante el estrés económico y posibles ajustes en los subsidios.

CMB Market Insight

La amenaza de Irán de pasar a una postura totalmente ofensiva marca un peligroso punto de inflexión para los mercados de materias primas, reavivando la perspectiva de una renovada disrupción en uno de los puntos de estrangulamiento marítimos más críticos del mundo. Aunque la atención inmediata se centra en el petróleo y el GNL, los efectos de segunda ronda a través del flete, el seguro y la demanda regional repercutirán en el comercio de cereales, semillas oleaginosas y alimentos.

Los operadores, importadores y procesadores deberían poner a prueba su exposición a rutas vinculadas a Ormuz, revisar orígenes alternativos y opciones logísticas, y prepararse para episodios de mayor volatilidad de precios. A menos que surja un marco político más duradero que garantice los derechos de navegación y aclare el estatus del estrecho, es probable que las primas de riesgo en energía y agricultura se mantengan estructuralmente elevadas.