La avena sube ligeramente en CBOT mientras el mercado de pienso de la UE se mantiene plano

Los futuros de avena suben ligeramente en los meses cercanos de la CBOT, pero la curva a plazo en conjunto permanece plana, lo que señala un mercado moderadamente firme con fundamentos equilibrados. En Europa, los precios físicos de avena para pienso en Alemania y Ucrania se mantienen en gran medida sin cambios, reflejando una oferta cómoda a corto plazo y una demanda contenida. El mercado de la avena está actualmente atrapado entre unos futuros algo más firmes y unos precios físicos muy estáticos. El clima de la nueva cosecha en las praderas canadienses y el norte de EE. UU. se está volviendo más cálido y seco, pero aún no lo suficiente como para desencadenar una prima de riesgo agresiva. Al mismo tiempo, la demanda estable de pienso en la UE y las existencias suficientes de cosecha vieja limitan cualquier potencial alcista en los valores físicos, particularmente en Alemania, donde las ofertas salida de explotación apenas se han movido durante semanas. Esta combinación deja a los compradores pacientes y a los vendedores reacios a perseguir subidas, favoreciendo un comercio lateral en el corto plazo.

Precios

El 22 de julio de 2026, la avena en la CBOT muestra un tono moderadamente más firme. El contrato de septiembre de 2026 se negoció por última vez a 336,25 USc/bu, con una subida de 3,00 centavos o +0,9% frente al cierre anterior, mientras que diciembre de 2026 cerró a 348,00 USc/bu, +2,00 centavos (+0,6%). Más adelante, los contratos de marzo de 2027 y posteriores se negociaron por última vez el 21 de julio en torno a 355,50–372,50 USc/bu, generalmente 5,00 centavos más bajos en el día, subrayando una curva a plazo plana a ligeramente invertida.

Usando un tipo de cambio aproximado de 1 EUR = 1,10 USD y el tamaño estándar de contrato de 5.000 bu, el nivel del primer vencimiento en CBOT en torno a 336 USc/bu equivale aproximadamente a 159–160 EUR/t. Esto está cerca de las referencias indicativas de avena industrial de la UE alrededor de 170 EUR/t comunicadas para finales de junio, lo que sugiere oportunidades limitadas de arbitraje entre Chicago y los mercados físicos europeos.

*Convertido desde 336,25 USc/bu usando un tipo de cambio aproximado y las especificaciones estándar del contrato; todos los precios redondeados.

Oferta y demanda

Los primeros vencimientos de avena en la CBOT están más firmes, pero el volumen total y el interés abierto siguen siendo modestos, lo que es típico de este contrato relativamente poco líquido. El ligero repunte de los precios cercanos, mientras las posiciones 2027–2028 se negocian solo marginalmente más altas, indica expectativas de mercado de suministros ampliamente adecuados a medio plazo, con cualquier posible estrechez concentrada en la transición 2026/27.

En Europa, las ofertas de avena para pienso salida de explotación en Alemania en torno a 179 EUR/t EXW Drentwede se han mantenido sin cambios desde el 23 de junio hasta el 21 de julio, lo que señala una disponibilidad local cómoda y una competencia limitada de usos alternativos. La avena para pienso ucraniana desde Odesa, a unos 240 EUR/t FCA, muestra un patrón similar de estabilidad tras un pequeño recorte a principios de julio, reflejando tanto las primas de riesgo logístico como una demanda cautelosa por parte de los importadores.

Los datos comerciales recientes de la UE confirman una actividad constante de importación de avena en 2025/26, con unas importaciones acumuladas claramente por encima de los niveles de 2023/24. Esto apunta a una demanda subyacente sólida por parte de los transformadores de alimentos y bebidas, incluso cuando la demanda de pienso sigue siendo sensible al precio ante la abundancia de otros cereales alternativos.

Fundamentos y clima

La encuesta de superficies de junio de Statistics Canada indica que la superficie de avena en Canadá en 2026 es estable o ligeramente inferior en comparación con la campaña anterior, con la siembra en las praderas finalizada más tarde de lo normal pero en gran medida completada a finales de mayo. Los trabajos de campo retrasados dejan los rendimientos más sensibles al clima de mitad de verano, lo que amplifica la atención del mercado sobre las precipitaciones de julio y agosto.

El clima reciente en las praderas y partes del norte de EE. UU. ha cambiado hacia temperaturas por encima de lo normal con episodios de lluvias limitadas. El pronóstico a corto plazo de Environment Canada para Saskatchewan destaca condiciones cálidas, mientras que los pronósticos locales para el sur de Alberta apuntan a máximas con frecuencia por encima de 25–30°C con precipitaciones relativamente escasas, lo que aumenta la preocupación por el estrés hídrico en suelos ligeros.

A pesar de ello, aún no hay pruebas claras de una sequía generalizada en las principales zonas de cultivo de avena, y los perfiles de suelo se beneficiaron de patrones anteriores inestables y más húmedos a finales de junio. Esto mantiene el panorama fundamental ampliamente equilibrado: una cosecha normal sigue siendo el escenario base, pero la prima de riesgo climático está empezando a apuntalar los futuros cercanos, lo que explica la firmeza de hoy en los contratos de septiembre y diciembre, mientras los meses alejados permanecen contenidos.

Perspectivas de mercado a 4–8 semanas

Durante los próximos uno a dos meses, es probable que la avena continúe negociándose en un rango amplio pero definido, con el contrato CBOT Sep 26 oscilando en torno a los niveles actuales mientras el clima en las praderas siga siendo simplemente "desafiante" y no claramente dañino. Cualquier confirmación de pérdidas de rendimiento en Canadá o el norte de EE. UU. se traduciría rápidamente en una inversión más pronunciada en los vencimientos cercanos, impulsando a Sep/Dec al alza en relación con los contratos de 2027.

Para el segmento de pienso en la UE, se espera que los valores salida de explotación en Alemania cerca de 179 EUR/t se mantengan planos a ligeramente más débiles de cara a la cosecha principal, a menos que el clima en Norteamérica se deteriore bruscamente. Las ofertas ucranianas en torno a 240 EUR/t FCA Odesa deberían seguir siendo sensibles a los riesgos de flete y geopolíticos, pero actualmente no están marcando la estructura de precios global.

Perspectiva de negociación

• Compradores de pienso (UE): Con los precios salida de explotación en Alemania estables desde hace semanas y la CBOT solo modestamente por encima de los niveles de la UE, parece prudente ampliar la cobertura para T3–T4 2026 en las caídas de precio, evitando compras de pánico durante pequeños repuntes en los futuros.
• Agricultores (UE/Alemania): Dada la curva física plana y el escaso apoyo de la base, consideren ventas escalonadas aprovechando la fortaleza en CBOT Sep/Dec o repuntes locales de cosecha, en lugar de ventas a plazo agresivas muy adentradas en 2027.
• Especuladores: El suave fortalecimiento de los futuros cercanos y el creciente riesgo climático abogan por un sesgo alcista prudente en los spreads Sep/Dec, pero la baja liquidez y los contratos a más largo plazo planos exigen una gestión de riesgos estricta y tamaños de posición moderados.

Visión direccional a 3 días (indicativa)

• Avena CBOT (Sep 26): Sesgo ligeramente más firme, con compras impulsadas por el clima que probablemente prueben los máximos recientes en torno a 336–340 USc/bu si persisten los pronósticos de calor y sequía.
• Alemania, avena para pienso EXW: Lateral; se espera que los precios se mantengan cerca de 179 EUR/t dada la estabilidad de las ofertas y la limitada demanda al contado.
• Ucrania, avena para pienso FCA Odesa: Lateral a ligeramente más firme si aumentan el flete o las primas de riesgo, pero no se espera un movimiento fuerte en ausencia de nuevas noticias regionales.