Los precios de la colza bajan mientras aumentan las existencias de canola canadiense, Brasil apunta a una cosecha récord de soja y las restricciones a las exportaciones ucranianas condicionan la oferta de semilla y la base en la UE.
Precios
El viernes, la colza de noviembre de 2026 en Euronext París cerró en 536.75 EUR/t, con una caída de 1.50 EUR o del 0.28% en el día, reflejando pérdidas porcentuales similares en la soja de Chicago. En cambio, los vencimientos posteriores de Euronext terminaron al alza: febrero de 2027 ganó un 0.63%, mayo de 2027 un 0.68%, mientras que agosto y noviembre de 2027 también se situaron en terreno positivo, señal de una curva suavemente ascendente hacia 2027.
En Canadá, los futuros de canola de noviembre en Winnipeg cayeron alrededor de un 2% durante la semana, pero aún se mantienen un 23% por encima del nivel del año pasado, lo que pone de relieve que los niveles absolutos de precios siguen históricamente elevados pese al reciente relajamiento. Los mercados físicos internos europeos muestran movimientos dispares: la colza francesa FOB París se cotiza a 0.64 EUR/kg, frente a 0.62 EUR/kg a finales de septiembre, mientras que los valores ucranianos FCA Odesa para colza con un 42% de aceite se mantienen estables en 0.46 EUR/kg, y CPT Odesa Grado 1 ha bajado a 0.458 EUR/kg desde 0.479 EUR/kg. Esto apunta a cierto debilitamiento de los precios de la oferta del mar Negro frente a una referencia francesa más firme.
| Mercado | Especificación | Término de entrega | Último precio (EUR) | Última actualización |
|---|---|---|---|---|
| Francia, París | Semillas de colza | FOB | 0.64 / kg | 2026-10-02 |
| Ucrania, Kyiv | Semillas de colza, mínimo 42% de aceite, 98% de pureza | FCA | 0.45 / kg | 2026-10-01 |
| Ucrania, Odesa | Semillas de colza, mínimo 42% de aceite, 98% de pureza | FCA | 0.46 / kg | 2026-10-01 |
| Ucrania, Odesa | Semillas de colza grado 1, < 35 mcm | CPT | 0.458 / kg | 2026-09-28 |
Oferta y demanda
La canola canadiense es el principal factor bajista: Agriculture and Agri‑Food Canada ha elevado su previsión de existencias finales de canola para 2026/27 de 1.50 a aproximadamente 1.98 millones de toneladas, citando unas mayores existencias de enlace de la cosecha anterior y una estimación de producción revisada al alza. Esto implica la segunda mayor oferta de canola registrada y suaviza las perspectivas a medio plazo para la disponibilidad mundial de colza.
El avance de la cosecha en las praderas canadienses se está acelerando gracias a unas condiciones meteorológicas cada vez más favorables. A finales de septiembre, la cosecha de canola había alcanzado el 57% de la superficie en Manitoba y el 45% en Saskatchewan, y se esperaban otros 7–10 días secos para acelerar la recolección. Un trabajo de campo más rápido reduce el riesgo meteorológico y añade oferta física a corto plazo, presionando los futuros de ICE e indirectamente la colza de Euronext a través de los vínculos de arbitraje.
En el segmento proteico, StoneX proyecta una cosecha brasileña de soja para 2026/27 récord de 183.36 millones de toneladas, aproximadamente un 0.4% por encima de la campaña anterior, con una siembra que avanza en gran medida según lo previsto en las principales regiones. Esto limita el potencial alcista del complejo de oleaginosas y restringe las subidas de la colza pese a la escasez regional. Por ahora, la principal incertidumbre es el clima en Brasil hasta final de año, que determinará si se materializa la previsión récord.
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Política y flujos regionales
Ucrania ha prorrogado hasta finales de 2026 el factor de ajuste de 0.714 utilizado para calcular los precios mínimos de exportación de productos agrícolas clave, incluidos la soja y la colza. El mecanismo alinea más estrechamente los precios mínimos con los niveles reales del mercado y los elevados costes logísticos, después de que los precios internos de la colza hayan caído un 5% desde agosto y la capacidad de exportación siga limitada.
A pesar del ajuste de precios, la logística de exportación continúa siendo un cuello de botella: en septiembre Ucrania exportó solo 444,000 toneladas de oleaginosas y 311,000 toneladas de aceites vegetales, cubriendo apenas el 83% y el 64% de los volúmenes requeridos, respectivamente. Este déficit ajusta la disponibilidad inmediata para las molturadoras de la UE que dependen de la semilla ucraniana, al tiempo que presiona los precios internos ucranianos y mantiene las cotizaciones FCA relativamente bajas frente a Europa occidental.
Panorama meteorológico
El tiempo a corto plazo en las praderas canadienses es, en general, favorable para la continuidad de la cosecha de canola. Las previsiones recientes para Saskatchewan y las regiones vecinas apuntan a condiciones predominantemente frescas y, por lo general, secas, intercaladas con sistemas breves, pero sin lluvias prolongadas que pudieran detener significativamente las labores de campo en los próximos días. Esto favorece nuevos avances rápidos y refuerza el impulso bajista de la oferta a corto plazo para la colza.
En Brasil, las condiciones durante las primeras fases de la siembra de soja se describen como mayormente normales, reduciendo las preocupaciones inmediatas sobre retrasos en la posterior ventana del maíz safrinha. Sin embargo, la distribución de las lluvias y las temperaturas durante el último trimestre del año siguen siendo críticas: cualquier sequedad emergente en estados clave como Mato Grosso o Paraná repercutiría rápidamente en el complejo general de oleaginosas y podría compensar parcialmente la presión bajista actual sobre la colza.
Perspectivas de negociación
- Sesgo a corto plazo: Moderadamente bajista para la colza próxima de Euronext, dadas las crecientes existencias de canola canadiense, la mejora del tiempo para la cosecha en las praderas y las expectativas de una soja brasileña récord. Las subidas hacia los máximos recientes podrían encontrarse con una fuerte presión vendedora.
- Estrategia de curva: La prima de los contratos diferidos de Euronext (febrero–noviembre de 2027) sobre noviembre de 2026 sugiere oportunidades en diferenciales de calendario, con preferencia por vender el mes próximo frente a coberturas de vencimiento más largo cuando exista cobertura física asegurada.
- Operaciones de base y regionales: El fortalecimiento de los precios FOB franceses frente a unas cotizaciones CPT/Odesa ucranianas más débiles refleja las persistentes restricciones logísticas del mar Negro. Las molturadoras con orígenes flexibles pueden encontrar valor diversificando hacia semilla ucraniana cuando la calidad y el flete lo permitan.
- Factores de riesgo: Hay que vigilar las revisiones de las perspectivas de soja de Brasil impulsadas por el clima y cualquier nueva interrupción de las rutas de exportación del mar Negro; cualquiera de estos factores podría revertir rápidamente parte del impulso bajista actual de la colza.
Perspectiva direccional a 3 días
- Colza de Euronext París (noviembre de 2026): Lateral a ligeramente más baja, con subidas débiles probablemente limitadas por la presión externa sobre las oleaginosas y las noticias sobre la oferta canadiense.
- Canola de ICE Canadá (próximo): Ligero sesgo bajista a medida que avanza la cosecha y se incorporan progresivamente las mayores proyecciones de existencias finales.
- Colza física del mar Negro (Ucrania): Mayormente estable a ligeramente débil en términos CPT/FCA, con una volatilidad de la base impulsada por la logística y los ajustes regulatorios más que por los movimientos de los futuros mundiales.