La colza sube ligeramente mientras MATIF se afianza y se ajustan los flujos del mar Negro
Los precios de la colza suben ligeramente en MATIF en un contexto de balance ajustado en la UE, derecho de exportación ucraniano y riesgos de ola de calor en Europa Occidental. Perspectiva concisa y referencias de precios.
Precios
En Euronext (MATIF), la colza Ago-26 se negoció por última vez en torno a 513,50 EUR/t, con Nov-26 a 523,00 EUR/t y Feb-27 a 523,50 EUR/t. Más adelante, Ago-27 y Nov-27 se sitúan notablemente más bajos, alrededor de 494–495 EUR/t, con los contratos de 2028 cayendo hacia la parte alta de los 470 EUR y baja de los 480 EUR por tonelada. Esta estructura de curva a plazo muestra un mercado cercano aún elevado, pero con un claro descuento para las campañas posteriores, lo que sugiere expectativas de cosechas mayores y/o una demanda más suave en adelante.
Los indicadores externos confirman el tono más firme: un índice de referencia de colza muy seguido cotizó cerca de 523 EUR/t el 7 de julio, ligeramente al alza en el día y alrededor de un 7–12% por encima de los niveles observados hace un mes y hace un año. En el mercado físico, la colza CPT Odesa (grado 1) en Ucrania ha subido ligeramente en las últimas dos semanas hasta aproximadamente 477 EUR/t, mientras que los lotes FCA con mayor contenido de aceite en torno a Kiev y Odesa se indican cerca de 510 EUR/t. Las indicaciones FOB francesas alrededor de París se mantienen estables cerca de 700 EUR/t. Esto mantiene los niveles de contado de la UE con una prima sobre los orígenes del mar Negro, pero bien alineados con los valores de MATIF una vez considerados la calidad y la logística.
Oferta y demanda
Los fundamentales de la colza en la UE se están ajustando moderadamente. Los últimos informes sobre oleaginosas destacan una menor producción de colza en la UE para 2026/27 tras las condiciones secas registradas a principios de campaña, especialmente en Francia y partes de Alemania, con existencias finales que se prevé caigan pese a un crecimiento de la demanda solo moderado. Esto justifica la estructura relativamente firme de los vencimientos cercanos en MATIF y la prima de los valores de contado en la UE frente a las ofertas del mar Negro.
En la región del mar Negro, Ucrania sigue siendo un proveedor clave de equilibrio, pero se enfrenta a restricciones tanto de política como logísticas. Un derecho de exportación del 10% recientemente introducido sobre la colza ha reducido los flujos de salida y reforzado la posición de los transformadores nacionales, con las exportaciones de esta campaña situadas en un mínimo de nueve campañas a pesar de la fuerte demanda de la UE. No obstante, una producción ucraniana prevista de aproximadamente 3,6 millones de toneladas en 2026 aún podría permitir exportaciones de colza en torno a 2,1–2,2 millones de toneladas en 2026/27, manteniendo bien abastecida a la UE si la logística sigue siendo operativa.
A escala global, el nuevo año comercial 2026/27 se perfila con una cosecha de colza mayor en conjunto, liderada por incrementos de superficie en la región del mar Negro, India y otros productores clave, según los últimos pronósticos internacionales. Sin embargo, la combinación de una demanda de biocombustibles aún robusta, un balance más ajustado en la UE y la competencia de otras semillas oleaginosas está evitando un giro bajista acusado. En su lugar, el mercado oscila en un rango más alto, con el clima regional y la política comercial —más que el volumen en sí— actuando como principales motores.
Meteorología y factores externos
El clima vuelve a situarse en primer plano para la colza europea. Se prevé que una cúpula de calor se intensifique sobre Europa Occidental y Central en los próximos días, con partes de Francia, el Benelux y Alemania potencialmente afrontando temperaturas diurnas muy por encima de las normas estacionales. Aunque la mayor parte de la colza de la UE ya ha pasado la floración, un calor extremo prolongado aún podría afectar al llenado de la semilla y acelerar la maduración, aumentando los riesgos de calidad y rendimiento en las zonas de recolección tardía.
Fuera de Europa, los futuros de canola canadiense se han afianzado moderadamente en un contexto de tiempo inestable en el oeste de Canadá, donde se han registrado lluvias excesivas y granizo localizado, aunque la sequía generalizada no es actualmente un motivo de preocupación. En el complejo más amplio de semillas oleaginosas, el apoyo también procede de la soja estadounidense, que reacciona al interés de compra chino y a una ola de calor prevista en el Medio Oeste de Estados Unidos, manteniendo las relaciones de precios de los aceites vegetales en general favorables para la colza.
Fundamentales y spreads
La curva a plazo de MATIF muestra una clara inversión: los contratos cercanos de 2026 se negocian alrededor de 513–523 EUR/t, mientras que los meses de 2027–28 caen hacia 495–505 EUR/t y por debajo. Esto refleja las expectativas del mercado de que los riesgos meteorológicos y de políticas son más acusados para la cosecha actual y la próxima, mientras que un aumento de superficie y un clima normal podrían aliviar el balance más adelante en la década. La ausencia de movimientos frescos de precios el 7 de julio, pese a este nivel elevado, sugiere un mercado en modo de “esperar y ver” en torno al avance de la cosecha y la meteorología.
En el mercado físico, los precios CPT ucranianos se han mantenido en rango alrededor de 470–490 EUR/t desde mediados de junio, mientras que los lotes FCA de mayor calidad registraron una corrección notable desde unos 580 EUR/t a mediados de junio hasta alrededor de 510 EUR/t a comienzos de julio. Este ajuste ha estrechado el diferencial con los valores FOB París franceses, en torno a 700 EUR/t, y ha devuelto los márgenes de molturación implícitos hacia niveles más normales. Para los molturadores, la estructura actual sigue ofreciendo márgenes razonables, especialmente combinada con unos precios de aceites vegetales relativamente elevados.
Perspectivas de negociación
- Para molturadores y consumidores: La modesta inversión y los niveles elevados en los vencimientos cercanos abogan por una cobertura cautelosa y escalonada, más que por compras agresivas a plazo. Considere asegurar una parte de las necesidades del tercer y cuarto trimestre de 2026, mientras vigila el impacto de la próxima ola de calor europea y los flujos de exportación del mar Negro.
- Para agricultores: Con MATIF cerca de 515–523 EUR/t, el bloqueo incremental de precios de la producción de 2026 resulta atractivo, especialmente en las regiones que afrontan riesgo de rendimiento por calor. Sin embargo, dada la incertidumbre meteorológica, puede ser prudente conservar cierto potencial alcista mediante opciones o contratos flexibles.
- Para operadores: El spread cercano–diferido sigue sustentado por el balance más ajustado de la UE y el derecho de exportación ucraniano. Las estructuras largas en vencimientos cercanos/cortas en diferidos pueden seguir justificadas mientras el riesgo meteorológico en Europa Occidental y Central y la logística en el mar Negro sigan en el punto de mira.
Perspectiva direccional a 3 días (EUR)
- Colza MATIF (mes delantero): Sesgo ligeramente más firme en las próximas 2–3 sesiones, con posibles pruebas por encima de 520 EUR/t si se intensifican los titulares sobre la ola de calor.
- Ucrania CPT Odesa: Mayormente estable alrededor de 470–485 EUR/t; riesgo alcista moderado si los exportadores intentan trasladar los mayores costes de MATIF y del flete.
- Francia FOB (región de París): Estable a ligeramente al alza alrededor de 700 EUR/t, siguiendo a MATIF y los informes locales de cosecha.